人民幣在岸離岸匯率持續走穩

承接前兩日風格，人民幣在岸、離岸匯率昨日（3日）繼續走穩，窄幅內波動。隨著市場對於美聯儲12月加息預期以及人民幣納入SDR的預期基本消化，人民幣匯率走穩趨勢漸被逐步坐實，與短期內會維持窄幅雙向波動格局。

人民幣對美元匯率中間價昨日報於6.3982，較前一日小幅下跌24日基點。自11月30日晚間被宣佈納入SDR之後，人民幣對美元匯率中間價一直維持窄幅區間、雙向波動。

即期匯率方面，人民幣在岸、離岸市場也承繼近日來表現，昨日繼續走穩。在岸市場，來自中國外匯交易中心的參考匯率顯示，昨日人民幣對美元即期匯率均在6.399附近波動，且振幅極低，全天波動幅度仍為個位數基點。

離岸市場上，人民幣對美元即期匯率開於6.4460，盤中窄幅震盪格局明顯，最高、最低點之差不足80個基點，尾盤依舊位於6.44附近。

在美元走勢方面，隔夜美聯儲主席耶倫與三藩市聯儲主席威廉姆斯發表“鷹派”言論，同時，表現強勁的就業資料增強了投資者對於美聯儲將在本月加息的預期，促使隔夜美元大漲，美元兌一籃子貨幣觸及13年以來最高位。昨日亞洲盤，美元指數依然在100點上方震盪，波動向上趨勢明顯。

就人民幣匯率走勢，瑞銀特約經濟學家汪濤認為，鑒於8月匯改時市場反應劇烈，央行不太可能再次引導人民幣一次性貶值。相反，央行可能會在明年美元對其他主要貨幣升值期間，允許人民幣對美元中間價溫和貶值，或者通過擴大人民幣匯率交易區間達到類似效果。

“但無論是哪種方式，決策層可以更加強調保持人民幣相對一攬子貨幣幣值穩定，而非僅盯住美元。此外，明年中國將主辦G20會議，這也可能會在一定程度上限制人民幣匯率波動幅度。”汪濤說。

此外，央行可能會控制離岸人民幣貶值幅度，以免引發資本進一步外流。11月中旬曾有市場消息稱， 央行指導部分離岸人民幣清算行暫停人民幣帳戶融資和與在岸銀行進行債券回購交易，以限制在岸人民幣套利資金流動。

隨著央行減少對離岸人民幣市場的干預，該措施的目的被認為在於增加做空離岸人民幣的交易成本。鑒於離岸人民幣遠期常被用來對沖境內股票倉位，或用來做空人民幣匯率，在12月歐洲央行和美聯儲會議結束、美元前景和人民銀行政策更加清晰之後，汪濤建議，做多離岸人民幣、做空在岸人民幣無本金交割合約（NDF）。

市場人士認為，短期人民幣匯率走勢，依然主要取決於央行的政策取向、中國和全球的經濟狀況以及中國的貿易順差等。綜合來看，預計人民幣匯率仍將保持穩定。在下一個匯率改革階段，或許會考慮採取一種更靈活的匯率制度，考慮人民幣政策可能變化的最重要的因素包括經濟基本面和主要貨幣的波動情況。