今日A股重挫，但商品期貨方面卻強勢崛起。商品期貨今日多數品種上漲，其中“黑色系”再度掀起大漲風暴，鐵礦主力合約早盤一度觸及漲停，截至收盤，焦炭主力合約漲7.22%，鐵礦主力合約漲7.22%。
具體來看，鐵礦漲7.22%，焦炭漲7.22%，螺紋漲5.24%，熱卷漲4.03%，橡膠漲5.57%，膠板漲3.22%，PP漲4.83%，鄭煤漲2.78%。
日前，國資委主任肖亞慶在中央企業、地方國資委負責人會議上透露了下一步深度重組的路徑。他表示，國資委將通過深度整合重組，放大國有資本功能。國資委下一步的重組發力點將放在加快推進鋼鐵、煤炭、電力業務整合，探索海外資產整合。
另外，10日，在國新辦新聞發佈會上，國家發改委徐紹史表示，正在編制2017年鋼鐵煤炭去產能的方案，春節之前這個方案就可以下來。據介紹，2016年去產能的年度任務提前超額完成，確定的鋼鐵去產能目標是4500萬噸，煤炭去產能目標是2.5億噸。而鋼鐵工業協會會員企業前年1-11月虧損529億，去年1-11月盈利331億，煤炭企業的利潤也增長了1.1倍。
業內人士表示，在去產能方面，“地條鋼”清理時間表近期明晰，市場對於去產能兌現預期強烈或成為此次黑色系上漲的推手，短期內價格有望進一步沖高。
【分析師看法】
中泰證券 黑色金屬首席分析師 篤慧——年後商品價格或出現超預期上漲
從上半年開始分析，最核心的指標依然是看基建和房地產，其命門來自財政和利率。基建方面：主要看財政政策，從中央工作會議的表述來看，今年依然是積極的財政政策，因此基建仍將維持高位。房地產方面：今年的房地產銷售勢必會下行，但對鋼鐵需求端來說影響不大。因為從以往經驗來看，房地產週期和利率週期是完全同步的，一般房地產銷售景氣的6-9個月後，投資端開始變好。以目前這個時點看，2017年房地產銷售如果零增長，那麼房地產企業一定會是大幹快上的。根據動態庫銷比來測算，庫存也就能維持一年左右，一線城市可能更低。當然，房地產銷售零增長是個比較樂觀的假設，今年房地產銷售下降10%-20%是正常區間。但對投資端影響是有限的，因為投資本來就比較少，也就談不上大幅下降。因此，今年上半年，需求偏平。
今年下半年最大的變數來自工業端本身。2016年工業復蘇並不是單個行業的情況，而是所有工業品共同面臨的情況。無論是否有供給側改革，盈利都是向好的。以鋼鐵行業為例，其實去年的供給側改革只是“雷聲大”，淘汰的產能70%以上是前面的閒置和廢棄產能，並沒有產生大的影響。去年化工、輕工、有色等所有工業行業的盈利都是好的，最核心的原因其實是因為這些中游工業企業從2014年起開始修復資產負債表。上一輪資產負債表修復是1998到2002一共持續四年左右，其實中國在進入WTO之前，經濟已經起來了。
年後商品價格很可能會出現一波超預期的上漲，1月份之前的殺跌情況使得貿易商的冬儲行為十分微弱，沒有人進行冬儲的主動補庫。但近期經濟相對平穩，二季度作為商品旺季，商品價格很可能繼續上行；配合來看，商品和股票組合相對來說也是比較好的。在這種情況下鋼鐵板塊是值得配置的，推薦標的如寶鋼股份、鞍鋼股份、新鋼股份、河鋼股份等涉及板材類的公司；另外，供給側改革涉及“地條鋼”的退出，利好在螺紋鋼上，利好標的方大特鋼、三鋼閩光等螺紋鋼產量占比比較高的企業。
混沌天成期貨 黑色金屬研究員 陳萌妤——去產能兌現短期或繼續沖高 後期仍需謹慎
1月以來黑色商品整體大幅上漲的主要邏輯是基差修復疊加供給側預期加碼。在12月成本推動因素減弱之後，市場情緒由多轉空，宏觀面是防風險、貨幣政策收緊，基本面也缺少新的支撐點，伴隨年末流動性緊張的影響，期貨盤面出現一波大幅下跌，而現貨市場表現則相對堅挺，因此導致黑色整體貼水幅度在10-30%不等，其中鐵礦和焦炭貼水幅度較大，12月的下跌可以說是盤面提前集中反映了未來的利空因素。
進入1月在深度貼水情況下，疊加政策面對於中頻爐的定性超出市場預期，盤面情緒由空轉多，此前空單的獲利了結也推升了盤面上漲的高度，基差得到明顯修復，螺紋一度打出升水，現貨市場的冬儲意願也有一定增加，目前社會庫存已經高於去年同期，考慮到今年出口量下滑，需要關注節後庫存累積情況。
關於後期走勢，我們認為宏觀面並不樂觀，基本面中需求端在1-2季度問題不大，供給端則是對去產能預期的不斷變化和兌現的過程，春節前在中頻爐事件難以證偽的情況下，盤面仍有繼續沖高的可能，需要注意的現貨會提前於期貨休市，在基差修復完之後，盤面可能出現多頭獲利了結帶來的調整。
國泰君安期貨 黑色金屬研究員 金韜——螺紋鋼是黑色產業鏈的核心
我們認為2017年螺紋鋼是黑色產業鏈的核心，供給側改革重點轉向鋼鐵行業，產業鏈利潤的重新分配將是貫穿全年的主要邏輯，2017年行業利潤將會從原料端向成材端轉移。
我們的邏輯：2017年鋼材全年行情的演繹將在供需雙降的大背景下展開，產量收縮大於需求收縮，從而帶來鋼廠利潤整體改善。地產雖下滑但基建加碼與製造業復蘇托底需求，全年需求平滑穩定，而供應由於行政干預或將導致階段性供需錯配，造成價格脈衝。鐵礦就其供需基本面而言，幾乎沒有上漲的驅動和空間。但是鐵礦的核心驅動不在於本身供需面，而在於鋼廠的利潤以及預期。在鋼廠利潤和預期好轉的背景下，鐵礦補貼水是大概率事件；而一旦鋼廠的利潤和預期減弱，鐵礦高供應的矛盾就會被引爆，成為最好的做空對沖品種。
投資建議：螺紋鋼主力合約波動區間在2700-3700元/噸，均值在3200元/噸附近，按均值計算生產利潤在5%-15%水準內，即160-480元/噸，鐵礦主力合約波動區間在55-85美金，折人民幣現貨價格480-720元/噸，考慮升貼水因素盤面價格區間為450-700元/噸。
西本新幹線 高級研究員 邱躍成——鋼鐵均價較2016年抬高
回顧2016年，推動鋼價上漲的因素一是去產能政策不斷發力限制供給；二是房地產、汽車行業強勁復蘇帶來的需求改善超出預期；三是資金寬鬆為市場提供了充足的流動性；四是煤炭276工作日政策及鐵礦石高品位資源緊張引起原料大漲，成本推動增強。
展望2017年，上述因素中除了去產能政策仍在不斷強化，並可能加大力度影響供給外，其他三個影響因素均將明顯趨弱。受房地產調控加碼及汽車購置稅優惠力度減弱影響，2017年房地產投資、汽車產銷量增速都很可能出現下滑。在防範金融風險、抑制資產泡沫的大環境下，貨幣政策已基本確定將邊際收緊。而隨著發改委更靈活安排煤礦生產節奏及2017年新增大量高品位低成本鐵礦石資源投放市場，煤焦及鐵礦石供應再度出現明顯緊張的概率偏低。
整體來看，我們認為2017年國內鋼市將處於供需兩弱的態勢，供給層面的利好以及需求層面的利空將成為影響2017年鋼價走勢的主要邏輯焦點，政策層面帶來市場供給與需求階段性的博弈變化，或將導致2017年國內鋼價仍將劇烈震盪、漲跌頻繁切換。預計2017年全年鋼價相對於2016年末將會有所走弱，全年均價儘管較2016年均價繼續抬高，但相對於2016年末的價格水準將會重心下移，下半年鋼價走勢很可能將弱於上半年。
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