人民銀行繼續暫停逆回購 今日淨回籠700億元

人民銀行連續第三個交易日暫停公開市場操作。7月26日，人民銀行公告稱，考慮到臨近月末財政支出可對沖逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日不開展公開市場操作。鑒於今日有700億元逆回購到期，實現淨回籠700億元。

近期，貨幣市場利率繼續小幅下行。昨日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）多數下行，除了7天Shibor上行1.2個基點至2.667%，其餘期限利率均不同程度回落。

月末流動性方面，業內預期將平穩度過。中信證券固收研究團隊認為，臨近月末，財政支出將有所加大，且考慮到近期人民銀行在公開市場大量淨投放，預計本月資金面將平穩跨月，但月末效應仍將存在，資金面小幅上行的情景仍存。同時8月份財政支出加大，流動性環境偏松格局將持續。

在人民銀行的信用支持舉措下，信用債市場流動性逐步回暖，本周銀行間信用債成交規模明顯上升。

從走勢來看，週三多數利率債收益率繼續小幅上行。信用債方面，部分低評級城投債以及超AAA產業債有收益率下行趨勢。申萬宏源固收研究團隊預計，在未有新的信用風險事件爆發的期間，中低等級信用債二級流動性還有進一步提升空間，且新發行債券規模會有明顯增長。但是考慮到2018年下半年大量公司債進入回售期，2018和2019年到期量大，對基本面較差、盈利能力弱、現金缺口大的中低等級債券，仍建議謹慎對待。