定向降准今起實施 央行暫停公開市場操作

1月25日，央行公告稱，考慮到普惠金融定向降准可吸收央行逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理穩定，今日不開展公開市場操作。鑒於今日有1200億元逆回購到期，實現資金淨回籠1200億元。

央行此前預告，針對普惠金融的定向降準將于1月25日起實施，預計釋放長期流動性3000億元。華南理工大學公共政策研究院客座研究員蔡浩團隊給出的最新測算資料則顯示，此次定向降准所釋放的流動性大概在3000億元至3800億元之間，這個規模甚至低於一次普通的中期借貸便利（MLF）投放。

隨著近期市場流動性逐步寬鬆，央行的公開市場操作也有收緊趨勢，今日更是大幅淨回籠1200億元。雖然有定向降准資金支持，但更多是推進流動性的結構性調整。央行此前也表示，主要釋放長期流動性，規模在3000億元左右。

國家金融與發展實驗室銀行研究中心主任曾剛也指出，此次定向降准對流動性和貨幣市場的影響是短期的。2017年，央行通過“削峰填穀”，把市場利率水準維持在一個緊平衡狀態的總體思路非常清晰。央行為進一步去杠杆、有效控制宏觀杆杆率創造良好貨幣金融條件的方向，在2018年是不會改變的。因此，即便定向降准會引起市場流動性短期內增加，但寬鬆狀態應該不會持續很長時間。

昨日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）短端利率繼續小幅下行。隔夜Shibor下降2.8個基點，報2.5740%，達到近階段低位。7天Shibor下降3.1個基點，報2.8320%。