央行週三開展700億逆回購 “縮短放長”操作延續

在昨日續作3390億元中期借貸便利（MLF）後，央行今日繼續在公開市場淨回籠資金。據央行公告，12月7日，央行以利率招標方式開展了700億元逆回購操作，包括300億元7天品種、200億元14天品種和200億元28天品種，中標利率分別繼續持平於2.25%、2.40%和2.55%。

鑒於今日到期逆回購量為2200億元，故今日公開市場延續資金淨回籠格局，單日實現資金淨回籠1500億元，連續三日淨回籠資金。

在公開市場淨回籠資金的同時，央行卻在通過MLF大規模淨投放資金。12月6日，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合近期中期借貸便利（MLF）的到期情況，央行對24家金融機構開展了3390億元MLF操作。

今日上海銀行間同業拆借利率（Shibor）繼續多數上漲，但隔夜和7天Shibor利率繼續下跌。

今日有115億元MLF到期，兩者對沖後，12月央行已通過MLF提前實現資金淨投放。業內人士稱，年末資金面緊平衡預期加大，在近期資金面回暖的情況下，央行仍提前續作MLF來投放長期資金，釋放出維穩資金面的信號。

本周來債市下跌，中信證券明明債券團隊認為，央行此次MLF操作依舊體現出對沖維穩和“縮短放長”的特點。從量上看，央行投放MLF意在對沖和維穩。從期限上來看，此次央行MLF續作與此前情況一致，再次體現央行維穩資金面的同時，“縮短放長”的政策意圖，溫和抬升市場資金成本。從價上看，MLF操作利率與上期持平來看，央行利率中性態度依舊未變。

“接近年底，資金面仍會呈現中性偏緊的狀態，年終考核、跨年資金準備以及2017年較早到來的春節，都會促使機構產生融資需求。”中信證券明明債券團隊指出，預計短期內央行貨幣政策不會有大的變化，一方面會繼續抬高綜合資金成本，拉長資金久期，另一方面適時“出手”，填補市場缺口。