儘管債市短期陷入糾結，但持續相當長時間的“長牛”依然給今年的債券私募產品帶來了不錯的收益，尤其是較之震盪不斷的股市收益更是可觀。與此同時，儘管對中長期債市偏樂觀的觀點佔據主導，但操作中提升回報難度越來越大，很多債券私募已經摒棄單一路線轉而開發別的策略，向“大而全”進發。
債券策略產品收益亮眼
獲取高收益難度加大
除了遙遙領先的CTA策略業績，今年私募產品的創收光環就要落到“性格溫順”的債券產品上。根據私募排排網的資料，納入統計的240只私募債券策略產品今年前8個月的平均收益為3.84%，其中213只產品實現了正收益，占比達到88.75%。其中漲幅超10%的產品有12只，漲幅超20%的有5只。
而同期數量佔據大頭的股票策略產品的收益要遜色不少。根據私募排排網的資料，納入統計的3411檔股票策略產品今年前8個月的平均收益為-6.23%，其中僅有946只產品實現了正收益，占比27.73%。雖然與前期相比收益情況已經略有好轉，且大幅跑贏同期滬深300指數，但仍然沒法跨入正收益的門檻。
2014年以來貨幣政策逐步寬鬆，債券牛市已經延續兩年多。今年在“英國公投脫歐”的黑天鵝襲擊下，債市行情迅速攀升，目前陷入了漲多之後的糾結。多位分析人士認為，債市短期可能會是震盪向下格局，從長期趨勢看，債券市場多頭邏輯並未發生根本變化。橫向對比來看，債券資產與其他資產經風險調整後的收益率相比，依然具備一定的配置優勢。
上海耀之資產投資交易部總監王影峰表示，在國內經濟下行週期中，貨幣寬鬆只會遲到不會缺席。儘管短期流動性邊際收緊可能會令債市出現調整，但在未來財政發力刺激，貨幣政策將被動寬鬆等因素影響下，市場長期向好可期。
銀葉投資則認為，利率市場看不到顯著的風險因素，但提升回報是個技術活兒，下半年利率債投資將更偏重考驗投資者的擇時能力，而信用債投資則將考驗投資者的風險管理能力。
債券私募開啟多元化轉型
在私募江湖中，債券私募是一個相對小眾的存在。據私募排排網統計，目前市場中正在運行的股票型私募基金達16239只，而債券型私募基金僅3359只，發行過債券策略產品的公司也只有344家。
“由於受發展狀況、投資門檻等方面的限制，目前國內債券市場投資的專業人士較股票市場要少，市場中能夠提供穩健收益的優質債券型私募管理人也相對較少。另外，自2013年開始，A股市場開始步入牛市階段，在此期間投資股票基金一般都能獲得不錯的收益，而債基雖然相較股票基金風險小，但所帶來的收益也相對有限，投資者對於股票型基金的投資熱情更為高漲。”格上理財研究員雷蕾表示。
雖然今年的收益尚可，但一些債券私募已經不滿足於現狀，踏出了轉型的步伐。據記者瞭解，專注固定收益市場投資的上海某百億級私募目前正致力於打造綜合管理平臺，計畫開發多策略產品，實現多條腿走路。
“我們原先以固收產品為主線，現在市場平淡，還是要多元化發展，畢竟單靠配置一個資產類別風險會比較大。”另一家大中型私募內部人士表示。目前，該私募正在權益類、FOF產品上都投入較大精力，意欲打造全天候的產品線。
此外，以固收起家的銀葉投資在兩年前就開發了宏觀對沖策略產品，今年重點發行了數隻該策略產品。北京知名債券私募樂瑞投資也是如此，目前該策略產品規模已達數十億元。
“目前轉向開放宏觀對沖和多策略的債券私募相對多一點。因為債券團隊本身長於宏觀研究，轉向宏觀對沖方向更有基礎。而轉向多策略的則是因為有穩健的固收經驗打底，可以在此基礎上疊加別的策略。”朝陽永續基金研究中心高級研究員史建華表示。
整體來看，目前有轉型考慮的債券型私募多為行業靠前的大型私募。“部分私募在原有策略做大做強之後，開始拓展旗下產品線，可以為其投資者提供更多的選擇。此外，隨著理財新規的出臺再加上經過幾年的牛市過後，債券市場的風險開始加大，債券私募想要獲取高收益的難度變大，也倒逼這些機構謀求轉型。”雷蕾表示。
債券私募相對小眾。目前運行中的股票型私募基金有16239只，而債券型私募基金僅3359只，發行過債券策略產品的公司也只有344家。
債券策略產品收益亮眼
獲取高收益難度加大
除了遙遙領先的CTA策略業績，今年私募產品的創收光環就要落到“性格溫順”的債券產品上。根據私募排排網的資料，納入統計的240只私募債券策略產品今年前8個月的平均收益為3.84%，其中213只產品實現了正收益，占比達到88.75%。其中漲幅超10%的產品有12只，漲幅超20%的有5只。
而同期數量佔據大頭的股票策略產品的收益要遜色不少。根據私募排排網的資料，納入統計的3411檔股票策略產品今年前8個月的平均收益為-6.23%，其中僅有946只產品實現了正收益，占比27.73%。雖然與前期相比收益情況已經略有好轉，且大幅跑贏同期滬深300指數，但仍然沒法跨入正收益的門檻。
2014年以來貨幣政策逐步寬鬆，債券牛市已經延續兩年多。今年在“英國公投脫歐”的黑天鵝襲擊下，債市行情迅速攀升，目前陷入了漲多之後的糾結。多位分析人士認為，債市短期可能會是震盪向下格局，從長期趨勢看，債券市場多頭邏輯並未發生根本變化。橫向對比來看，債券資產與其他資產經風險調整後的收益率相比，依然具備一定的配置優勢。
上海耀之資產投資交易部總監王影峰表示，在國內經濟下行週期中，貨幣寬鬆只會遲到不會缺席。儘管短期流動性邊際收緊可能會令債市出現調整，但在未來財政發力刺激，貨幣政策將被動寬鬆等因素影響下，市場長期向好可期。
銀葉投資則認為，利率市場看不到顯著的風險因素，但提升回報是個技術活兒，下半年利率債投資將更偏重考驗投資者的擇時能力，而信用債投資則將考驗投資者的風險管理能力。
債券私募開啟多元化轉型
在私募江湖中，債券私募是一個相對小眾的存在。據私募排排網統計，目前市場中正在運行的股票型私募基金達16239只，而債券型私募基金僅3359只，發行過債券策略產品的公司也只有344家。
“由於受發展狀況、投資門檻等方面的限制，目前國內債券市場投資的專業人士較股票市場要少，市場中能夠提供穩健收益的優質債券型私募管理人也相對較少。另外，自2013年開始，A股市場開始步入牛市階段，在此期間投資股票基金一般都能獲得不錯的收益，而債基雖然相較股票基金風險小，但所帶來的收益也相對有限，投資者對於股票型基金的投資熱情更為高漲。”格上理財研究員雷蕾表示。
雖然今年的收益尚可，但一些債券私募已經不滿足於現狀，踏出了轉型的步伐。據記者瞭解，專注固定收益市場投資的上海某百億級私募目前正致力於打造綜合管理平臺，計畫開發多策略產品，實現多條腿走路。
“我們原先以固收產品為主線，現在市場平淡，還是要多元化發展，畢竟單靠配置一個資產類別風險會比較大。”另一家大中型私募內部人士表示。目前，該私募正在權益類、FOF產品上都投入較大精力，意欲打造全天候的產品線。
此外，以固收起家的銀葉投資在兩年前就開發了宏觀對沖策略產品，今年重點發行了數隻該策略產品。北京知名債券私募樂瑞投資也是如此，目前該策略產品規模已達數十億元。
“目前轉向開放宏觀對沖和多策略的債券私募相對多一點。因為債券團隊本身長於宏觀研究，轉向宏觀對沖方向更有基礎。而轉向多策略的則是因為有穩健的固收經驗打底，可以在此基礎上疊加別的策略。”朝陽永續基金研究中心高級研究員史建華表示。
整體來看，目前有轉型考慮的債券型私募多為行業靠前的大型私募。“部分私募在原有策略做大做強之後，開始拓展旗下產品線，可以為其投資者提供更多的選擇。此外，隨著理財新規的出臺再加上經過幾年的牛市過後，債券市場的風險開始加大，債券私募想要獲取高收益的難度變大，也倒逼這些機構謀求轉型。”雷蕾表示。
債券私募相對小眾。目前運行中的股票型私募基金有16239只，而債券型私募基金僅3359只，發行過債券策略產品的公司也只有344家。
最新評論