城投債發行井噴 一季度規模超6500億

在穩增長和監管層放鬆發行條件激勵下，開年以來城投債發行呈現井噴態勢。WIND最新資料顯示，第一季度共發行城投債券652只，規模高達6501.6億元，發行數量較上一季度增加近一成。與此同時，發債主體和債項評級也“蒸蒸日上”。一季度評級公司對35只城投債債項進行了評級上調，其中14只城投債的發行人被評級公司上調了主體信用評級。 “開年以來，特別是3月以來，我們公司接單量明顯增加。加班也日漸多了起來。”北京某券商承銷人士向《經濟參考報》記者表示。他透露，在其公司發行債券中，短期融資工具占比較高，企業債占比回升較快。

根據WIND資料統計，2016年第一季度共發行652只城投債券，發行金額為6501.6億元，較上一季度分別增長了10.65%和8.48%。其中，1月發行238只城投債，發行規模2440億，發行金額和期數較2015年12月均有增長，2月受春節假期影響，城投債的發行有所下降。3月發行規模再次大幅增長，共發行330只，發行金額達3373億，超過2014年4月2700億的前期發行規模峰值。

從債券品種看，一季度中票、PPN、短融、超短融等交易商協會的債務融資工具佔據了較大比重，其中短融、超短融的發行規模占發行總額的26%。此外，企業債的發行占比有所提升，共有134只企業債發行，占城投債發行總額的25.97%，尤其是一月企業債發行占比超過33.08%。從債券募集資金用途看，歸還銀行貸款和補充流動性是最主要的方向，分別占一季度城投債發行總規模的50.46%和31.44%。在建造類項目中，棚戶區改造、保障性住房建造項目、園區建設、四類專項債券等政策支持項目是重要的募投方向。

對此，招商固收研究報告認為，在穩增長背景下，城投債成為拉動地方基礎設施建設的重要融資來源，隨著發改委等部委逐步放寬城投債發行條件，城投債發行數量和規模勢必有所上升。“企業債占比的回升表明城投公司可以募集到較長期限的資金去進行基礎設施建設。”招商證券固收研究主管孫彬彬博士認為。

需要特別指出的是，在一季度發行的652只城投債券中，有近半數發債用於土地相關開發領域。其中有96只募集資金用於房地產管理與開發，198只用於建築與工程項目，78只用於交通基礎設施建設。