產能受限促純鹼價格大漲

上證報資訊獲悉，2月1日山東、華北等地純鹼價格集體上調每噸100元，漲幅達7%。此次調價因純鹼龍頭山東海化排渣場出現潰泄，導致全部生產線暫時停產。相關廠家預計，由於山東海化產能占全行業近10%，此次停車將減少供給，加速行業去庫存。事實上，今年初純鹼因供需改善，已提價7%，加上此次漲價，累計漲幅近13%。機構認為，目前純鹼產品價格已步入上升通道，在供給側改革的推動下，事件催化將進一步提升純鹼景氣度。

從最新動態來看，由於山東海化300萬噸純鹼裝置因渣池潰泄停工，開工時間待定，2月1日國內純鹼市場價格整體上移，企業出廠報價集體調漲。另外，目前純鹼市場庫存緊缺，商家看漲情緒較強烈。河北地區，輕質純鹼主流出廠價格在1370元/噸左右，成交較為靈活，目前庫存量延續低位運行；重質純鹼出廠報價1530元至1560元/噸，市場行情較好，企業出貨較為順暢，商家看漲情緒濃厚。天津地區，純鹼市場行情較好，當地輕質純鹼主流出廠價格在1400元/噸左右，市場成交氛圍良好，輕質堿庫存低位，重質堿基本無庫存，重質純鹼出廠報價1550元至1580元/噸左右。山東方面，輕質純鹼含稅出廠價為每噸1340元至1430元，重質堿含稅價為每噸1500元至1520元。

近年來純鹼市場的持續低迷，使得部分產能逐漸退出。資料顯示，截至去年12月底，國內純鹼企業產能為2942萬噸，相比前年下降5.2%。開工率方面，由於產能整合、出口增加等因素，去年1月至11月，我國純鹼行業整體開工率為87.8%，同比增6.8個百分點，業內估計，2016年、2017年純鹼的開工率有望攀升至89.7%、94.0%。下游需求方面，雖然去年前11個月平板玻璃產量大幅下跌6.1%，但純鹼需求仍同比增1.5%，主要受洗滌劑、無機鹽、氧化鋁等需求增長驅動。另外，隨著地產新開工面積回升，平板玻璃產量的需求也有望好轉。

相關廠家認為，考慮到純鹼市場庫存延續低位，多數廠家基本無庫存，同時青島堿業80萬噸年產能停產，以及節後下游企業備貨，市場價格有望進一步好轉。另外，供給側改革作為2016年中央經濟工作的重要任務，在專項資金配套、責任指標落實等細化政策推動下，將步入實質開展期。純鹼等化工子行業也將迎來產能整合加速期，龍頭企業有望獲得市場份額擴張機遇。

公司方面，三友化工擁有276萬噸純鹼權益產能，2015年半年報顯示，該業務收入占比為30.56%，主營利潤占比數值更高。另外，公司還有粘膠短纖51.6萬噸產能，該化纖品種去年盈利水準整體向好，為企業淨利增長起到助推作用。雙環科技擁有180萬噸純鹼產能，由於投資收益增加和增收節支措施，預計2015年淨利同比增長39%-81%。據機構測算，純鹼價格每上漲100元，三友化工、雙環科技每股收益將增加0.1元、0.14元。