央行11日發佈的三組資料顯示，4月份，人民幣貸款、社會融資規模、廣義貨幣（M2）“三量齊升”，金融對實體經濟的支援依舊保持較強力度。
資料顯示，4月份社會融資規模增量為3.09萬億元，比上年同期多1.42萬億元；4月份人民幣貸款增加1.7萬億元，同比多增6818億元；M2同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點。
金融支援實體經濟力度增強
資料顯示，為了對沖疫情的不良影響，今年前4個月金融支援實體經濟力度明顯增強。
上證報記者初步統計，今年前4個月，社會融資規模增量達到14.17萬億元，比去年同期增加37.88%；新增人民幣貸款87957億元，同比增加28.86%。對比今年以來的金融資料可以發現，較之1、2月份，3、4月份金融對實體經濟的支援力度有了明顯提升。
詳細分析4月份社會融資規模的結構可以看出，人民幣貸款和企業債券為主要貢獻力量，占比超過八成。
貸款結構也明顯優化，財信證券首席經濟學家伍超明表示，4月份人民幣貸款同比多增6800億元，其中短期貸款及票據融資貢獻率達到六成以上，企業中長期貸款同比增加較多，這顯示出4月份企業復工複產步伐加快，投資消費需求有所回暖，帶動融資需求增加。
貨幣政策傳導效率明顯提升
多位分析人士認為，貸款增長較快，反映出我國貨幣政策傳導順暢，市場機制運行良好。在銀行信貸供給的流動性、資本、利率約束得到進一步緩解的背景下，銀行貸款投放的意願和能動性較強，貨幣政策傳導效率明顯提升，貸款增長倍數於央行投放流動性。
在加大信貸投放的同時，利率較以往有所降低。一季度貨幣政策執行報告顯示，4月中旬，新發放貸款中，利率低於原貸款基準利率0.9倍的占比為28.9%，超過LPR（貸款市場報價利率）改革前2019年7月的3倍，貸款利率的隱性下限已完全被打破。
市場利率走低帶動融資成本下降。作為直接融資的重要組成部分，今年以來，債券發行規模持續加大。央行4月初公佈資料顯示，2020年一季度，債券市場共發行債券12萬億元，同比增長14%；餘額為103萬億元，較上年末增長4%，市場規模位居全球第二。
政策逆週期調節力度將持續
從政策表述看，金融領域支援實體經濟的暖流還將持續。
央行近日稱，下一階段，穩健的貨幣政策更加靈活適度，強化逆週期調節，保持流動性合理充裕。要在多重目標中尋求動態平衡，更加重視經濟增長、就業等目標，以更大的政策力度對沖疫情影響，為有效防控疫情、支援實體經濟恢復發展營造適宜的貨幣金融環境。
與此同時，地方政府專項債或成為推動5月社融增長的動力之一。5月6日召開的國務院常務會議提出“再按程式提前下達1萬億元專項債新增限額，力爭5月底發行完畢”。
天風證券研究所銀行業首席分析師廖志明表示，社融增速將延續上行，預計5月政府債券淨融資或超萬億，支撐5月社會融資增速進一步上升。
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