基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點推開，引發銀行保險機構廣泛關注。不少機構人士表示，相對于原先私募類REITs產品，此次推出的基建公募REITs安全性、流動性更高，投資者保護性更好，其長久期的資產屬性符合保險等長期資金的配置需求。
據公募機構預測，國內公募REITs市場規模可達數萬億元。面對萬億級公募REITs市場，機構關注的除了安全性還有收益性。有保險機構人士認為，相較於基建類資產支持證券（ABS）3%至4%的收益水準，基建公募REITs投資者有望獲得更高收益。
機構看好公募REITs安全性
對於此次試點推出，一位保險資管ABS投資經理表示，保險資金很關注基建公募REITs產品的投資，因為REITs在國外也是保險資金的重要配置資產之一，該類資產能夠滿足保險資金在長久期資產配置方面的需求，此前就有投資過基礎設施類的ABS。
據瞭解，早在2018年，滬深交易所就分別針對基礎設施類ABS出臺業務規範性檔。據申萬宏源證券固收團隊梳理，截至2020年2月21日，存續基礎設施收費類ABS共計690只，涉及149個專案，140家原始權益人，當前餘額合計約826.95億元。
“保險資金對REITs投資更看重資產的安全性。”上述投資經理表示，未來在基礎設施領域有穩定現金流，管理人綜合實力強的優質資產都是保險資金的投資目標，“基建公募REITs相當於‘公募基金+ABS’的結構，以公募發行的方式，流動性會比ABS要好。”
事實上，目前基建公募REITs正在探索階段，已成功發行的幾單基建REITs均為私募產品，相當於“私募基金+ABS”的形式。公募產品會及時公開披露包括違約、展期等資訊，而私募類的產品很多資訊不公開，違約成本就低一些。
某城商行金融市場部人士表示，通過公開募集的形式試點基礎設施REITs，對於投資者的保護程度更高一些，所以相對來說，機構的投資興趣要更大一些。“公募產品的流動性、到期的保障性等等比私募產品要強一些，所以相對來說風險更可控。”
產品收益率有待進一步明確
對於基建公募REITs收益水準，部分市場人士持樂觀態度。保險資管人士稱，此前基礎設施類ABS發行利率一般在3%至4%左右，但是由於此前發行的產品，市場存在一定“剛性兌付”的預期，收益率偏低，未來權益類型的基建公募REITs收益率可能會更高一些。
此前，不少機構已參與過REITs產品投資。“我們是屬於銀行的自營資金，可以參與到私募REITs產品的投資，不過以往一般投資地產類的REITs。”某城商行金融市場部人士表示，以前投資基礎設施類的資產，一般是標準化的資產，比如企業債、信用債等等。
具體投資策略方面，市場普遍認為，應當一事一議，看具體底層資產。上述城商行金融市場部人士表示，企業的評級情況、所在區域等等，都有可能影響REITs的收益率，同時基於風險控制的角度考量，也要看底層資產現金流用途等等。
在基建公募REITs的劃分方面，受訪人士看法並不一致，部分人士認為，產品劃分、歸屬問題目前還不好判斷，從形式上看是屬於公募基金的權益類產品，但是又有固定收益的特徵；而另一部分市場人士則認為，REITs更應當被看作是標準化資產，或是固收類的資產。
雖然很多市場參與者對試點產品“躍躍欲試”，但也有城商行資管部人士坦言，目前對於這類產品還是處於觀望狀態，一方面是基於基建公募REITs收益率情況目前還不明朗，另一方面，基建公募REITs期限較長，對於安全性和流動性的要求比較高。
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