新版貸款市場報價利率（LPR）首次出爐後，相關衍生產品交易也正式亮相，LPR互換成為規避利率風險新手段。
本周，銀行間市場達成一批利率互換交易。不僅參與機構日漸增多，且互換期限向長端延伸。業內人士表示，通過LPR利率互換合約交易，可對沖資產負債基差風險，加強自身利率風險管理能力，預計後續會有更多機構參與到LPR利率互換市場。
8月20日，新版LPR報價首次亮相，1年期品種報4.25%，5年期以上品種報4.85%。“隨著LPR在產品定價中的廣泛運用，互換等衍生產品需求也在升溫。”興業銀行首席經濟學家魯政委認為。
據悉，全國銀行間同業拆借中心交易系統已經支援掛鉤LPR1Y和LPR5Y的利率互換合約交易，最長期限30年期。利率互換是指，交易雙方在一筆名義本金數額的基礎上，相互交換具有不同性質的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。
8月17日，人民銀行發佈公告稱，改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。浙商銀行當日就進行了梳理，結合實體企業需求，做好了充分準備。據瞭解，8月20日首次公佈新的LPR當天，浙商銀行完成了首筆掛鉤LPR浮息貸款的投放，該筆3500萬元的貸款投向一家民營企業，有效降低了企業約20基點的融資成本；次日達成首筆以LPR為基準的代客利率互換業務7700萬元。
“該企業年初在浙商銀行獲得一筆固定利率貸款，通過一年期的利率互換業務，將貸款的固定利率轉換成LPR加固定點差的浮動利率。隨著利率市場化的深入，一年內如果LPR利率下降，融資成本將隨之降低。值得一提的是，兩筆業務從兩家客戶提出申請到最終落地，均只用了短短幾個小時。”浙商銀行金融市場部相關負責人對記者表示。
首筆掛鉤LPR浮息貸款及利率互換業務的成功投放，是浙商銀行綜合金融服務能力的體現。對於實體企業來說，在利率市場化形勢下，可獲得降低融資成本的機會，並運用先進的風險管理工具管理了自身利率風險。對於銀行而言，則進一步豐富了綜合服務客戶的手段，並為優化自身資產負債結構、應對利率市場化積累了經驗。
交通銀行選擇在長端利率進行突破，8月21日達成了首筆掛鉤5年以上LPR的5年期利率互換交易，推動LPR5Y的互換期限向長端延伸，進一步完善了互換利率期限結構。此外，交通銀行與其客戶企業開展了掛鉤1年期LPR利率基準的人民幣利率互換代客交易，説明客戶將1年期的固定利率貸款轉換為基於1年期LPR利率基準的浮動利率貸款，助力市場利率與貸款利率之間的傳導。
從上述兩家銀行利率互換策略來看，主要是緩解了客戶的固定利率風險。“這說明有些機構對於LPR未來走低有一定預期，儘管此次改革更側重傳導機制，而非降息。”一位元資深金融業人士向記者表示。
在魯政委看來，利率互換的選擇是根據參與主體的利率判斷和需求而定，並非是固定利率換為浮動利率，也可以正好相反。他認為，未來LPR互換交易的操作會更加豐富，參與主體也將更加多元。
隨著新LPR利率實施的推進，LPR利率交易日漸活躍。
8月20日，共有工商銀行、中國銀行、浦發銀行、興業銀行、中信銀行、廣發銀行、上海銀行、青島銀行、上海農商銀行、滙豐銀行、星展銀行、中信證券、中金公司、華林證券等機構參與LPR利率互換交易。當日共達成利率互換合約交易20筆，名義本金共計29.8億元，合約期限1年至3年不等。
8月21日，掛鉤LPR的利率互換交易進一步活躍。當日共計成交17筆，名義本金合計18.6億元。當日共有13家機構開展了LPR利率互換交易，包括工商銀行、中國銀行、交通銀行、興業銀行、民生銀行、中信銀行、廣發銀行、浙商銀行、上海銀行、中信證券、中金公司、天風證券、西南證券。
業內人士表示，通過LPR利率互換合約交易可對沖資產負債基差風險，加強自身利率風險管理能力，預計後續會有更多機構參與到LPR利率互換市場。
銀行間同業拆借中心表示，將繼續支持市場機構開展以LPR為基準的利率互換等產品交易，擇機發佈相應LPR利率互換曲線，便利市場參與者交易與估值。
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