國內首只消費金融ABS創投基金設立 有望促進資產證券化市場標準化

日前，江蘇銀行與德邦證券在上海宣佈共同發起設立“江蘇銀行—德邦證券消費金融資產證券化（ＡＢＳ）創新投資基金”。該基金的設立有利於推進消費金融生態圈的有序發展和價值挖掘，服務實體為普惠金融發展打下基礎，促進消費金融ＡＢＳ市場標準化。

據新華社消息，該基金為國內首只消費金融ＡＢＳ創新投資基金，規模２００億元，專注于消費金融領域，以Ｐｒｅ－ＡＢＳ投資和夾層投資作為主要投資策略。

江蘇銀行行長季明等人士介紹，此次消費金融ＡＢＳ創新投資基金的設立，一方面提升了資產證券化的外延和盈利能力，通過加強一二級市場聯動提高資金周轉效率，同時促進資產證券化的前置化、規模化和標準化；另一方面，通過與消費金融公司的合作，提升了金融與科技結合的效率，通過資本市場的運作直接服務於實體，達到脫虛入實、創造價值的效果，為消費金融的高速發展培育更多的公司，為普惠金融的發展打下堅實的基礎。

消費金融是指向消費者提供消費貸款的現代金融服務方式。在德邦證券副總裁、資產管理總部總經理左暢看來，伴隨我國居民可支配收入提高，８０、９０後的消費意識及購物行為轉變，以及普惠金融政策逐步推進，中國消費金融市場信貸比例正在逐步提升，成為一個新興的藍海。

比如２０１６年天貓“雙１１”，僅由花唄支付撬動的消費金額已達２６８億元，占總支付筆數２２％。２０１６年消費信貸總規模達到２２．６萬億元，同比增長１９％，同時消費信貸在我國整個消費結構占比達到４６．８％，成為我國消費的主流形式。

德邦證券總裁武曉春認為，消費金融與資產證券化的結合具有天然的優勢。消費金融資產具有小額分散、收益率高、同質性強的特點，可構建高分散度，高額利差的資產池。２０１６年以來，消費類資產證券化產品在交易所產品中占比超過１５％，在銀行間市場產品中占比超過２０％，在資產證券化市場上廣受認可。

“當然，在快速發展過程當中，消費金融行業也存在一些問題。比如，前段時間媒體報導的‘裸貸門’，比如利用消費金融平臺套現的金融產業鏈、催收的亂象，以及以金融的名義行高利貸的現象。”上海證券交易所相關人士指出，這些現象也暴露出消費金融行業存在著需要進一步標準化的迫切需求。此外，消費金融綜合利率相對比較高，這在一定程度上加大了借款人逆向選擇的風險。

上述人士介紹，未來資產證券化應該會成為符合條件的消費金融公司非常重要的融資管道和優化資產負債結構的管道。同時，通過成熟優質的消費金融公司滾動發行，不斷擴大資產證券化產品規模，有望促進交易結構、風控措施和資訊披露標準化，並逐步提升消費金融資產證券化市場二級市場流動性。