資產支援票據（ABN）交易結構引入SPV

銀行間市場交易商協會今日發佈了《非金融企業資產支援票據指引（修訂稿）》以及《非金融企業資產支援票據公開發行註冊檔表格體系》。

資產支援票據（Asset-backed Notes，簡稱ABN），是指非金融企業為實現融資目的，採用結構化方式，通過發行載體發行的，由基礎資產所產生的現金流作為收益支持的，按約定以還本付息等方式支付收益的證券化融資工具。目前實踐中ABN具體有兩種操作模式：一種是引入特定目的信託的模式；另一種是“特定目的帳戶+應收賬款質押”的結構化融資模式。

2012年，交易商協會發佈《非金融企業資產支援票據指引》，正式推出資產支援票據。

本次修訂，在交易結構中引入特定目的載體（SPV），SPV既可以是特定目的信託，也可以是特定目的公司或其他特定目的載體，從而實現“破產隔離”和“真實出售”。同時保留了“特定目的帳戶+應收賬款質押”的既有操作模式，以滿足企業多樣化的結構化融資需求。

此外，進一步豐富了合格基礎資產類型，為其他類型主體通過ABN融資、其他機構設立SPV、創新交易結構、基礎資產以及優化註冊發行機制等方面預留空間。

ABN的基礎資產可以是企業應收賬款、租賃債權、信託受益權等財產權利，以及基礎設施、商業物業等不動產財產或相關財產權利。目前在實踐中ABN的基礎資產已涵蓋租賃債權、應收賬款、商業物業租金、基礎設施及公用事業收費權、航空公司客票收入、信託受益權等多種基礎資產類型，並且還在不斷擴充中。

本次修訂明確了各參與機構的權利與義務，同時立足資產信用的特性，有針對性地強化風險防範和投資人保護機制，以規範業務操作流程，更好地保障投資者合法權益，營造良好市場運行環境。

《註冊檔表格體系》則對註冊要件、基礎資產、交易結構、參與主體情況以及現金流歸集與管理機制等做出針對性資訊披露要求，力爭使指引修訂更具可操作性，進一步提高註冊效率與品質。