最新的萬能險保費資料已經新鮮出爐。根據《證券日報》記者梳理發現，前10個月已經有19家壽險公司的萬能險保費突破100億元，有3家壽險公司的萬能險保費突破千億元。
記者對比去年同期資料發現，個別壽險公司的萬能險保費，由於去年基數較低或今年保費增速較快而實現數十倍的增長。其中，增速最快的險企，今年前10個月萬能險同比增長達50886%。
事實上，去年以來，作為舉牌“彈藥”的萬能險備受市場關注。申萬宏源證券近期發佈研報表示，“全行業萬能險保費增速下滑，但部分保險公司萬能險保費增長較快，險資配置壓力仍然較大，大規模舉牌不具備持續性。”
18家險企同比翻番
自今年中短存續期新政及多項監管政策實施以來，萬能險保費增幅呈現整體下滑、個別險企飆升的態勢。
保監會披露的資料顯示，前10個月，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立帳戶本年新增交費（以萬能險為主）同比增長71.59%，而1月份壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立帳戶本年新增交費同比增長181.17%。
從增速來看，有24家壽險公司的萬能險保費增幅超過行業平均增速，有18家險企的萬能險保費同比翻番，有5家險企同比增幅超過600%，2家險企增幅超過2400%。
從保費規模來看，有19家險企萬能險保費規模超過100億元，50家險企萬能險保費超過10億元，有3家險企萬能險保費超過1000億元。
值得一提的是，自去年以來參與二級市場舉牌的險企中，至少有4家險企今年前10個月的萬能險保費同比增長超過200%，增速最快險企同比增長24倍。
舉牌或為緩解增資壓力
引人注意的是，年末中小型險企密集舉牌上市公司或為緩解萬能險保費增速過快帶來的償付能力壓力。
近期，多家險企密集舉牌受到市場的關注。11月17日， 安邦保險舉牌中國建築，持股比例達到5%；11月27日，安邦保險二次舉牌中國建築，持股比例達到 10%，並披露繼續在合適的市場情況下繼續增持中國建築不低於1億股、不超過 35億股的股份。11月21日，陽光產險舉牌吉林敖東，持股比例達到5%。此外，恒大人壽等險企也因重倉持有多家上市公司但未達舉牌線受到市場關注。
事實上，在償二代監管體系下，承保、投資穩健的大型保險公司償付能力上升，而部分承保、投資激進（萬能險擴張較快、另類資產占比較高）的中小保險公司償付能力下降，在迎來償二代下的第一個年末大考之際，部分中小保險公司面臨較大的增資壓力。
相比傳統險，萬能險保費的增長消耗較大的償付能力資本，萬能險保證利率越高，最優估計準備金越高，實際資本減少，且萬能險通常匹配較多的另類資產，另類資產風險因數高，資本要求較多。因此，萬能險發展較快的中小保險償付能力將承壓。
而在增資壓力下，補充資本可以提升償付能力的常規方法包括：增加註冊資本（最重要和便捷的資本補充方式）、發行可贖回資本補充債券、發行次級定期債務等。
值得一提的是，提升持倉股票市值也是提升償付能力較迅速的方法。保險公司持倉股票大部分計入“可供出售金融資產”科目，股價上漲，可供出售金融資產帳戶公允價值提升，增厚償付能力。
申萬宏源研報表示，短期來看，年末保險公司迎來“償二代”實施以來的第一個大考，險資繼續加倉重倉股或帶動股價上漲，提升償付能力。
長期來看，低息環境下險資舉牌上市公司，享受高分紅和穩健股票回報符合保險資金長期性的特徵，但仍需關注負債端帶來的流動性壓力：一是險資舉牌上市公司,舉牌至重大影響可計入長期股權投資，採用權益法核算，按照所持股比例乘以淨利潤計入投資收益，而不受股價波動影響，因此改善投資收益。此外，計入長期股權投資可降低股價波動對淨資產的影響。二是保險公司負債久期短而資產久期長帶來的流動性壓力大，險資解決資產荒最終之道仍在於化解負債端的壓力。
記者對比去年同期資料發現，個別壽險公司的萬能險保費，由於去年基數較低或今年保費增速較快而實現數十倍的增長。其中，增速最快的險企，今年前10個月萬能險同比增長達50886%。
事實上，去年以來，作為舉牌“彈藥”的萬能險備受市場關注。申萬宏源證券近期發佈研報表示，“全行業萬能險保費增速下滑，但部分保險公司萬能險保費增長較快，險資配置壓力仍然較大，大規模舉牌不具備持續性。”
18家險企同比翻番
自今年中短存續期新政及多項監管政策實施以來，萬能險保費增幅呈現整體下滑、個別險企飆升的態勢。
保監會披露的資料顯示，前10個月，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立帳戶本年新增交費（以萬能險為主）同比增長71.59%，而1月份壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立帳戶本年新增交費同比增長181.17%。
從增速來看，有24家壽險公司的萬能險保費增幅超過行業平均增速，有18家險企的萬能險保費同比翻番，有5家險企同比增幅超過600%，2家險企增幅超過2400%。
從保費規模來看，有19家險企萬能險保費規模超過100億元，50家險企萬能險保費超過10億元，有3家險企萬能險保費超過1000億元。
值得一提的是，自去年以來參與二級市場舉牌的險企中，至少有4家險企今年前10個月的萬能險保費同比增長超過200%，增速最快險企同比增長24倍。
舉牌或為緩解增資壓力
引人注意的是，年末中小型險企密集舉牌上市公司或為緩解萬能險保費增速過快帶來的償付能力壓力。
近期，多家險企密集舉牌受到市場的關注。11月17日， 安邦保險舉牌中國建築，持股比例達到5%；11月27日，安邦保險二次舉牌中國建築，持股比例達到 10%，並披露繼續在合適的市場情況下繼續增持中國建築不低於1億股、不超過 35億股的股份。11月21日，陽光產險舉牌吉林敖東，持股比例達到5%。此外，恒大人壽等險企也因重倉持有多家上市公司但未達舉牌線受到市場關注。
事實上，在償二代監管體系下，承保、投資穩健的大型保險公司償付能力上升，而部分承保、投資激進（萬能險擴張較快、另類資產占比較高）的中小保險公司償付能力下降，在迎來償二代下的第一個年末大考之際，部分中小保險公司面臨較大的增資壓力。
相比傳統險，萬能險保費的增長消耗較大的償付能力資本，萬能險保證利率越高，最優估計準備金越高，實際資本減少，且萬能險通常匹配較多的另類資產，另類資產風險因數高，資本要求較多。因此，萬能險發展較快的中小保險償付能力將承壓。
而在增資壓力下，補充資本可以提升償付能力的常規方法包括：增加註冊資本（最重要和便捷的資本補充方式）、發行可贖回資本補充債券、發行次級定期債務等。
值得一提的是，提升持倉股票市值也是提升償付能力較迅速的方法。保險公司持倉股票大部分計入“可供出售金融資產”科目，股價上漲，可供出售金融資產帳戶公允價值提升，增厚償付能力。
申萬宏源研報表示，短期來看，年末保險公司迎來“償二代”實施以來的第一個大考，險資繼續加倉重倉股或帶動股價上漲，提升償付能力。
長期來看，低息環境下險資舉牌上市公司，享受高分紅和穩健股票回報符合保險資金長期性的特徵，但仍需關注負債端帶來的流動性壓力：一是險資舉牌上市公司,舉牌至重大影響可計入長期股權投資，採用權益法核算，按照所持股比例乘以淨利潤計入投資收益，而不受股價波動影響，因此改善投資收益。此外，計入長期股權投資可降低股價波動對淨資產的影響。二是保險公司負債久期短而資產久期長帶來的流動性壓力大，險資解決資產荒最終之道仍在於化解負債端的壓力。
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