以國資流動平臺拉開整合序幕，用市場化手段推動證券化進程，在國資國企改革全面加速之時，上海國資已緊貼市場、率先嘗試，通過全新模式激發國企的更大活力。
上周，國內首只以上海國企改革為投資主題的基金——中證上海國企交易型開放式指數證券投資基金（下稱“上海國企ETF”）結束募集，高達152億元的募集規模在市場中引起廣泛關注。
儘管募集規模龐大，但仔細觀察上海國企ETF的設計方案不難發現，其此次推出是經過深思熟慮的，創新試點的意味頗為明顯。
與以往ETF產品有所不同，此次上海國企ETF引入了國資平臺參與，由其將所持有的部分相關上市公司股權換購對應份額，從而實現國有股權的進一步流動。
7月29日，上港集團、交運股份同時公告稱，其各自的國資股東上海城投、久事集團分別將持有的3億股和3449.49萬股上市公司股份換購上海國企ETF份額。一天后，隧道股份也公告稱，二股東國盛集團將所持有的約1.57億股換購上海國企ETF。此外，蘭生股份此前曾披露，以3億元自有資金認購上海國企ETF。據記者不完全統計，僅上述已披露的換購（認購）上海國企ETF案例所涉市值（資金）規模合計便高達40億元。
濟安金信研究中心副總經理王群航對記者解釋稱，在基金成立之前，上市公司股東可以以其持有的相關上市公司股權參與換購，而不需要拿出一攬子股票。
值得注意的是，上述參與換購上海國企ETF份額的均不是相關上市公司的第一大股東，其持有的上市公司股權比例也都不到10%。“上海國企ETF屬於新生事物，以上市公司次要股東出面參與，試水意圖明顯。”有熟悉國資改革的分析人士表示，上海國資方面或許也在以此探索經驗。
以創新資本運作為突破，加快國有資本有序流動，一直是上海國資改革追求的方向之一。此次，上海國企ETF的設立，更是為國資保值增值、實現流轉提供空間。據介紹，上海國企ETF是匯添富基金基於中證上海國企指數開發的ETF產品，全面覆蓋上海所有優質國企改革標的。
從產品設計來看，相關上市公司的股東可以其持有的上市公司股權換購相應份額，提升國有股權流動性，更廣泛地享受國企改革紅利。另一方面，作為地方國資改革的排頭兵，上海的國資改革一直被市場所關注，而上海國企ETF的出現則給期待上海國資改革的投資者以充分參與的可能。
“之前，投資者可能還需要自己甄別標的，受本金等因素限制，往往投資集中、風險較高。現在，投資者可以直接申購上海國企ETF，分享上海國資改革的整體紅利，不再需要擔心因重倉的單個標的公司遭遇‘黑天鵝’而承受較大的損失。”滬上某私募人士表示。
記者注意到，截至一季度末，中證上海國企指數自2013年初以來的漲幅達72.80%，相對上證國企100和滬深300的超額收益率分別達到55.42%、45.25%；目前，該指數成分股平均PE為29倍，低於滬深300指數的34倍，體現出估值低、成長性好的特徵。
這一點，其實在上海城投發給上港集團的函件中，也有所表露：支持參與上海國資流動平臺建立，進一步豐富所持的資產組合，降低非系統性風險的影響，分享上海國資國企改革過程中的價值增長。
在另一層面，自上海兩大國資流動平臺組建以來，已納入多家國企上市公司股權，並逐漸形成了以國盛集團為產業型企業流動平臺，國際集團則以金融類企業為主、產業型企業為輔的定位格局。此次上海國企ETF出爐，有望進一步提升國企改革市場熱度，為國企改革模式創新“點睛”。在這些良好預期的推動下，昨日A股市場的上海國資板塊走勢強勁，申通地鐵、強生控股、開創國際、交運股份等封上漲停。
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