固收產品收益率下滑或促資金回流股市

進入第四季度，此前市場預期的流動性持續寬鬆正在慢慢變成現實。而一度再獲青睞的固定收益類產品，當下也面臨新的窘境：一方面是市場風險偏好有望提升，另一方面是隨著流動性充裕，相關產品收益率下滑勢頭無法止步。

一進一退之間，有市場人士預期，當前A股市場的估值已漸趨合理，具有一定的投資價值，而寬鬆的流動性也有望在2015年的最後一個季度持續，未來若A股市場行情向好，資金有望回流股市。

最新的統計顯示，銀行理財產品、互聯網"寶寶"類理財產品以及類固收的集合信託類產品的收益率，都一直處在下行的路上。 來自銀率網的統計顯示，9月份人民幣非結構性理財產品平均預期收益率為4.63%，較8月下降0.1個百分點。事實上，銀行理財產品收益率正持續下跌，而高收益產品也逐漸淡出銀行理財市場。統計顯示9月只有50款非結構性理財產品的預期收益超過6%，4%-5%收益區間的產品數量增多，幾乎達到9月發行產品總量的一半，預計未來會進一步增加。

至於原本備受青睞的互聯網"寶寶"類理財產品，2015年二季度之後，該類產品的7日年化收益率直線下滑，頹勢顯現。

就集合信託市場而言，用益信託線上統計顯示，9月成立的該類信託產品的平均預期收益率為8.66%，較8月下滑0.2個百分點。對此，信託業內人士也預期，伴隨流動性持續寬鬆，類固收的集合類信託產品的預期收益率從長期看將會一直下行，未來將很難見到當前8%-9%的收益率水準。

在固收類產品遭遇資產配置困境，繼而面臨收益率持續下行的難題之際。寬鬆的流動性對於此前深度調整的A股市場而言，卻無疑是利好。

日前，為貫徹落實國務院關於加大改革創新和支援實體經濟力度的精神，在前期山東、廣東開展信貸資產質押再貸款試點形成可複製經驗的基礎上，央行決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京、重慶等9省(市)推廣試點。市場人士分析指出，此次信貸資產抵押再融資試點的推廣對市場情緒有正面刺激作用，未來市場的風險偏好有望提升。

海通證券宏觀債券首席分析師薑超表示，當前企業盈利較弱，9月工業經濟資料回落，通縮仍是風險，因此貨幣繼續寬鬆已成共識。在當前10年AA級企業債收益率下行至5.8%左右之際，從利率比較的角度看，股市估值與債券收益率已相匹配，處於合理區間。