和共用單車類似，智慧快遞櫃也是一個很美好卻無法盈利的行業。
但是，作為快遞業“最後100米”的新生解決方案，再搭載社區O2O的順風車，智慧快遞櫃至今仍備受市場追捧。在風頭最勁時，一家名不見經傳的小公司由於涉入了這塊業務，在中小板上甚至收穫了400億市值。
這家公司即三泰控股（002312.SZ），如今已連續停牌了近一個月，原因是謀劃中的子公司股權轉讓及增資事項構成了重大資產重組。多方分析稱，該子公司很可能是速遞易。由於連續虧損，三泰控股必須儘快找到“金主”。
形成鮮明對比的是，就在去年，速遞易還在大舉擴張市場，以應對新入局者的挑戰，今年速遞易的口號則變成了“保持5.6萬套設備保有量”，是戰略調整還是另有隱情？協力廠商智能快遞櫃真的時日不多了嗎？
其實，不僅是速遞易，整個智慧快遞櫃行業，包括順豐豐巢、郵政易郵櫃、中集e棧等“新貴”，都面臨一個拷問：未來究竟從何處盈利？
“跑馬圈地”未停
興業證券研究報告顯示，我國2014年智慧快遞櫃的行業規模達到50.10億元，且根據以往資料，預計2016年的市場約近百億規模，2017年將大概率超過100億。
與社區店和人工驛站相比，智慧快遞櫃具有時間配置靈活、效率高、成本低以及安全性高等優點，加上搭載社區O2O業務引發的想像空間，其一度受到市場和資本的大力追捧。
其中，典型代表便是速遞易和順豐豐巢。
三泰控股於2013年開始佈局智慧快遞櫃業務，2015年大舉擴張。2013年、2014年，三泰控股先後公告稱，擬募集7.5億元、7.12億元加碼快遞櫃業務。到了2015年1月，募集金額猛躥至29.4億，同年11月，三泰控股又宣佈擬募集28.7億。
大舉募資後，速遞易成功搶佔了“最後100米”的市場。2015年底，速遞易業務擴張至全國79個城市，簽約協定網點近8.87萬個，布放網點4.87萬個，2016年底，線下網點又增至5.6萬個，屬行業領先。
與速遞易相比，豐巢入局較晚。但是，豐巢背靠幾位快遞行業“大佬”，來勢洶洶，很有後發居上的意思。
2015年4月，順豐、申通、中通、韻達以及物流地產業巨頭普洛斯注資5億元人民幣，聯合創辦了豐巢。在首創快遞櫃寄件功能後，去年6月，五大股東又按比例增資5億元。
之後，短短半年時間，2017年1月，豐巢科技宣佈完成A輪融資，鼎暉投資等幾家大型機構投資者出資8.7億元人民幣入局，同時，豐巢原始股東又合計出資了16.3億元。截至目前，順豐系持股比例最高，達38.68%。
這輪融資在市場上引起很大反響，智慧快遞櫃行業“洗牌”在所難免。僅兩年時間，豐巢在全國投放了超4萬個智慧快遞櫃（一說3.5萬個），速遞易龍頭地位受到了威脅。
不過，順豐一位內部員工告訴21世紀經濟報導記者，雖然豐巢正極力拓展市場，但是卻面臨不小阻力。“很多社區都建不了，物業說沒有地方。”
行業虧損普遍
先搶佔市場，還是先盈利？對於大多數初創公司來說，只要能獲得資本支持，佔據市場話語權是首要任務。
所以，整個智慧快遞櫃行業都不賺錢。儘管速遞易網點規模不小，入櫃量和投件量也很可觀，它的虧損額還是越來越大。
根據三泰控股剛剛發佈的年報，在2016年大舉擴張後，其全年在智慧快遞櫃業務上的營業收入僅有2.24億元，相對於2015年的3.09億元下降了27.43%。
是否由於受到豐巢的衝擊尚不得而知，可以肯定的是，由於擴張步伐邁得太快，速遞易的營業成本比上年同期增加88.22%，導致虧損擴大。
據瞭解，成本增加主要來自兩個方面，一是擴建帶來的材料、運營費用提高，二是規模擴大導致的折舊增加。在速遞易去年的成本構成中，折舊占比60.16%，同比增長了一倍，達1.19億元；另外，速遞易設備報廢所致的損失也達8125.57萬元。
豐巢的盈利情況也是大同小異。順豐控股發佈的年報顯示，豐巢去年營業收入為2173.97萬，儘管與前年相比大幅提升，但是仍未擺脫盈利困境，虧損達2.36億。
德勤摩立特諮詢總監宋旭軍對21世紀經濟報導記者表示，智慧快遞櫃作為快遞交付過程中很重要的一種基礎設施，具有非常大的價值想像空間，但是從目前普遍虧損的情況來看，快遞櫃仍處於發展初期，盈利模式還有待探索。
盈利模式待解
速遞易是行業內第一家收費的企業，目前，其“快遞員付費+用戶超期費”的付費模式已基本固化，“雙付費”成為速遞易營收的官方主要來源。
21世紀經濟報導記者從速遞易官方客服處瞭解到，目前快遞員每入櫃一件快遞，速遞易將收取2~3毛的費用。“之前是四五毛錢，我們為了回饋新老客戶支援，現在給予了一定優惠。”該位客服補充道。
一位元圓通的快遞人員也向記者介紹，一般投一件快遞是2~4毛。不過，是否是“回饋客戶”卻存在爭議。此前，速遞易被曝為緩解運營壓力，曾提高了入櫃費，並縮短免費存放時間至4個小時，分別遭到了快遞員與業主的抵制，最後不得不作罷。
另外，根據年報，速遞易2016年入櫃量約11.7億單，即使算上全部營業收入2.24億元，平均每單也只有1.9毛錢，遠低於平均水準。
宋旭軍認為，參照日本等國經驗，智慧快遞櫃的贏利點不在業務本身，而在於通過快遞業務帶來大規模網路效應和資料分析，打開更加多元化的業務管道。
事實上，有分析指出，速遞易的核心營業收入就是廣告，而不是看上去的“雙付費”。記者欲就此事諮詢速遞易方，但未成功聯繫到其母公司的董事會秘書。
不過，廣告的確是值得期待的方向。興業證券的研究報告指出，快遞櫃的廣告形式不僅限於廣告圖片展示，以豐巢科技為例，還有櫃體/屏保廣告、櫃體有聲宣傳播報、櫃體隨機新品試用等形式可以拓展。
此外，智慧快遞櫃一個很大的宣傳點在於“社區O2O業務的主要入口”，即通過快遞櫃進入社區，成為一個集社區電商、金融、醫療、汽車、家政等一系列社區服務的入口。
宋旭軍分析，智慧快遞櫃不僅是快遞的終端，也可以看作快遞服務商佈局零售的終端。“快遞公司除了做傳統的快遞產業，也在積極佈局商業。現在商業和零售的趨勢是在下沉，逐漸向小業態方向發展，如果能掌握社區的資源，有利於推廣社區服務，向O2O延伸。”
不過，這些模式都很難在短期內見效。儘管無法預計智慧快遞櫃是否能以協力廠商獨立運營的態勢存在，但在“燒錢”階段，速遞易如果開發不出新的盈利點，壓力一定要大於那些有電商和快遞企業“撐腰”的競爭者們。
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