2015股市十大＂關鍵字＂

驀然回首，讓投資者悲喜交加的2015年A股市場即將畫上句號。在這一年，投資者既享受等了7年的牛市帶來的喜悅，也飽嘗了逾2000點斷崖式下跌帶來的無盡傷痛，是什麼促使A股有如此驚世駭俗之轉變？我們通過對2015年影響A股走勢最高的詞語進行尋找和梳理，推出了“2015股市十大關鍵字”，希望讀者們從這些關鍵字有所感悟，從中領悟出A股投資的“密碼”。

NO1 杠杆

驀然回首，讓投資者悲喜交加的2015年A股市場即將畫上句號。在這一年，投資者既享受等了7年的牛市帶來的喜悅，也飽嘗了逾2000點斷崖式下跌帶來的無盡傷痛，是什麼促使A股有如此驚世駭俗之轉變？整天來看，眾人都不約而同地轉向二個字--杠杆。

因為有杠杆，A股市場一鼓作氣邁入繁華盛世，滬指從2014年12月31日收盤點位3234.68點起步，一路扶搖直上，於2015年6月12日站上5178.19點高位；因為去杠杆，踩踏頻發、千股跌停，滬指在兩個月的時間裡直落2300點，並於2015年8月26日跌至2850.71點的新低。

可以說，2015年的2015年A股市場漲也杠杆，跌也杠杆。資料顯示，年內兩融餘額最高一度模升至2.27萬億，場外配資客戶資產規模合計近5000億元。分析人士表示，杠杆有著助漲助跌的作用，在股市直線上漲的情況中，杠杆給投資者帶來的是正回饋，但凡遇到調整，跌幅被杠杠作用成倍放大後，正回饋作用就轉化為負反饋作用。

NO2 救市

誰也不曾想到，上半年漲勢強勁的A股會出現股災。6月中旬至8月下旬的52個交易日上證綜指重挫近5成，期間千股跌停的盤面不時出現。在這期間，管理層先後打出了：暫緩IPO發行、券商出資不低於1200億用於投資藍籌ETF、央行將為證金公司提供流動性、上市公司控股股東和持股5%以上股東及董監高一段時間內不得通過二級市場減持本公司股份等。

期間公安部還與證監會聯手調查惡意賣空行為。公安部並要求各級公安機關密切配合有關主管部門，嚴密防範、依法打擊證券期貨領域違法犯罪活動，對惡意賣空股票與股指涉嫌犯罪的線索，要會同有關主管部門迅速展開調查、依法處理，全力維護資本市場正常秩序。

更讓人意想不到的是，截止目前，由原證監會主席助理張育軍指揮、證金公司牽頭、國內21家券商組建的“救市國家隊”中，已有包括“領頭羊”中信在內的6家券商被立案調查。而彼時的“救市隊長”張育軍，已於今年9月因嚴重違紀被中紀委調查。

NO3 國企改革

9月13日，國企改革頂層設計方案出臺。國務院國資委主任張毅透露，國有企業改革的主要目標是，到2020年形成更加符合我國基本經濟制度和社會主義市場經濟發展要求的國有資產管理體制、現代企業制度、市場化經營機制，國有資本佈局結構更趨合理，培育一大批具有創新能力和國際競爭力的國有骨幹企業。

從近期的一系列資訊來看，國企改革正在加快落實推進。國務院國資委副秘書長、國務院國資委全面深化改革領導小組辦公室主任彭華崗在近期舉行的深化國有企業改革論壇上透露，國企“十項改革”試點方案即將出臺。發改委副主任連維良在第十三屆中國改革論壇上稱，明年國有企業和重要行業改革將跨越深水區，在電力、油氣、電信、軍工等重要領域開展混改。

業內人士普遍認為，隨著央企重組整合加快以及混合所有制等改革事項加快推進，將極大增強企業活力、提高國企核心競爭力，並為股市注入新動力。

NO4 互聯網+

2015年即將過去，但互聯網+作為年度十大關鍵字之一，不會成為過去時。12月14日，工信部印發互聯網+三年行動計畫，提出到2018年進一步深化互聯網與製造業融合，顯著提高製造業數位化、網路化和智慧化水準，其中包括智慧製造培育推廣行動等七大行動計畫。

在今年的政府工作報告中，李克強總理首次提出“制定‘互聯網+’行動計畫，推動移動互聯網、雲計算、大資料、物聯網等與現代製造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場”。

分析人士認為，我國高度重視互聯網產業的發展，隨著寬頻的普及發展，互聯網與實業共振等行業也駛上快車道。而隨著市場的逐步開啟，先行進入的企業將充分分享成長帶來的超額收益。

NO5 中國製造2025

過去很多年，在低成本競爭優勢的支撐下，“中國製造”遍佈全球。商務部資料顯示，2012年我國製造業增加值為2.08萬億美元，在全球製造業占比約20%，是名副其實的“製造業大國”，然而自主創新能力差、核心部件對外依存度高卻成為我國製造業普遍存在的問題。

近幾年，伴隨著成本優勢的逐漸喪失，加上美國製造業回歸及德國提出了工業4.0概念，中國製造業面臨著巨大的考驗，升級轉型迫在眉睫。年初的“兩會”中，“中國製造2025”首次出現在政府的報告中。5月中旬，國務院印發《中國製造2025》，部署全面推進實施製造強國戰略。提出到2025年邁入製造強國行列，2035年製造業整體達到世界製造強國陣營中等水準。

分析普遍認為，“中國製造2025”將成為傳統製造企業打造智慧工廠的標杆。而隨著製造業轉型升級、互聯網+的推進，“中國製造2025”將成為今年以至未來幾年A股市場持續受關注的主題。

NO6 軍民融合

隨著軍工的放開，軍民融合在國家政策的支持下深度發展，已然成為時代潮流和國家戰略。據業內人士認為，隨著技術成熟、體制完善以及軍隊資訊化需求的日益增長，軍民融合有望在“十三五”期間快速推進。

事實上，最近幾年，我國在“軍民結合、寓軍於民”武器裝備等科研生產體系建設方面成效明顯。“軍轉民”、“民參軍”取得重要進展，軍民結合產業發展成果豐碩，軍民資源分享水準逐步提高，軍民融合呈多領域、多方向發展。軍轉民技術應用的效果逐步顯現，逐步成為我國軍工經濟和國民經濟發展新的增長點。

據瞭解，近年來軍民融合的深度不斷加強，與我國的政策支持密不可分。據統計，自2005年我國陸續出臺多項政策支援民營企業進入國防建設領域起，越來越多的民營企業開始進入國防軍工供貨體系。公開資料顯示，獲得武器裝備科研生產許可證的民口單位己超過500家。

NO7 健康中國

十八屆五中全會提出推進健康中國建設。事實上，健康中國戰略已醞釀多年。2012年8月形成“健康中國2020”戰略研究報告，今年9月初，國家衛計委已全面啟動《健康中國建設覎劃(2016-2020 年)》編制工作。衛計委主任李斌指出，該戰略規劃將從大健康、大衛生、大醫學的高度出發，突出強調以人的健康為中心，實施“健康中國”戰略並融入經濟社會發展之中。

分析認為，將“健康中國”上升為國家戰略，有望全面推進醫療衛生體制改革。其核心是加強三醫聯動，推動醫保支付方式變革，深化公立醫院改革，大力發展社會辦醫。降藥品價格，調整醫療服務收費。

平安證券表示，隨著“健康中國”戰略落地，“十三五”期間圍繞大健康、大衛生和大醫學的醫療健康產業有望突破十萬億市場規模。醫療健康產業也將引領新一輪經濟發展浪潮，醫療服務、健康保險、創新藥、精准醫療及雲聯網醫療等細分領域將拔得頭籌。

NO8 全面放開二孩

十八屆五中全會提出，為促進人口均衡發展，堅持計劃生育的基本國策，完善人口發展戰略，將全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策，積極開展應對人口老齡化行。其實，全面放開二孩在年初就出現端倪。3月5日，總理在做政府工作報告時未再提及“堅持計劃生育基本國策不動搖”，與過去的政府工作報告形成明顯差異。

學者表示，二胎政策的實施，對嬰幼兒產品以及兒童相關行業的影響相對直接。每一個嬰兒的出生以及成長涉及多個行業，如教育、醫療、住房等，每一個家庭在新生嬰兒身上的消費與其乘數效應，將會增加市場活力，拉動相關行業發展。

方正證券指出，按16歲成年前城市農村平均撫養成本20萬元粗略估算，二胎嬰兒潮所蘊含的消費紅利大約在每年1200億-1600億元。短期內，二胎嬰兒潮的到來將拉動相關食品、玩具、母嬰醫療、兒童服飾、育培訓等行業的發展；中期來看，二胎嬰兒潮的到來將改變中國人口的年齡結構，減緩老齡化速度，房地產等行業也會部分受益。

NO9 十三五規劃

2015年即將成為歷史，不過“十三五規劃”作為年度十大關鍵字之一才開啟。11月3日十三五規劃建議發佈，指出“十三五”時期是全面建成小康社會決勝階段，“十三五”規劃必須緊緊圍繞實現這個奮鬥目標來制定。

分析認為“十三五”規劃將催生實質性主題投資，有望成為年末甚至跨年行情主線。值得一提的是，據瞭解，目前多行業十三五規劃正加緊制定中。大部分預計在2016年陸續發佈，因此，行業十三五規劃的炒作高潮或將在明年出現。不過目前或是逢低佈局的最佳時機。

民生證券研究院高級宏觀研究員朱振鑫表示表示，“十三五”規劃中蘊藏著諸多投資機會，值得投資者把握。其中包括以大資料戰略、網路強國、資訊與產業融合、資訊安全為代表的資訊經濟，以生態環保、新能源為代表的美麗中國，以養老、健康、醫療為代表的健康中國，以對內開放、對外開放為代表的開放發展，以軍民融合、國企改革為代表的共用發展及娛樂等投資領域。

NO10 註冊制

12月9日，證監會公告將在兩年內循序漸進放開註冊制，證監會將根據國務院確定的制度安排，制定《股票公開發行註冊管理辦法》等相關部門規章和規範性檔。目前來看，按照法律流程、規則修改時間等各項準備工作來推算，目前業內普遍預期註冊制可能最快在明年中落地。

分析認為，註冊制有利於A股制度的完善，更規範化的走向價值投資，改變A股的投機行為。同時，註冊制不會一下子對所有新股造成大規模擴容。由此，註冊制中長期利好股市發展。申萬宏源分析師表示，註冊制有助於更多的企業借助資本市場發展壯大和實現轉型升級，更好地提高資本市場上資源優化配置的效率。

“註冊制短期有可能影響市場情緒，但是由於註冊制是一個循序漸進的過程，且監管層已經考慮到其所面臨的風險，註冊制對市場的影響必然會被控制在一定限度內。長期來講，註冊制可以使得更多優質的企業獲得股權融資，對實體經濟和資本市場都是利好。”業內人士指出。