九州證券全球首席經濟學家鄧海清發佈的最新報告認為，1月進出口資料顯示週邊經濟疲軟，人民幣匯率將走強。
2016年1月進出口資料遠低於市場預期，出口同比-11.2%，前值-1.4%，市場預期-1.8%；進口同比-18.8%，前值-7.6%，市場預期-3.8%；貿易順差633億美元，為歷史最高。
出口同比大幅回落主要受歐美日2015年底經濟下滑影響。2015年四季度，美國GDP同比由2.2%下滑至1.8%，日本GDP同比由1.7%下滑至0.5%，歐盟GDP資料尚未公佈，但歐元區12月工業生產指數同比一年來首次為負，1月PMI也下滑至四個月低點。週邊經濟的突然惡化，導致中國出口環境變差，短期內難以指望出口拉動中國經濟。
進口同比大幅回落可能與前期進口較多有關，也反映了企業對未來預期的不確定性。2015年11-12月，鐵礦石和原油進口數量同比均為10%左右，與中國經濟現實偏弱的情況不符，可能反映了企業在大宗商品價格下跌時大量採購原材料，12月PMI原材料庫存為四個月最高，可以側面驗證這一邏輯。此外，由於四季度GDP和12月工業增加值下滑，企業對中國經濟能否企穩回升信心不足，繼續補原材料庫存動力較弱，也加劇了進口同比下滑。
貿易順差創有資料以來歷史最高，人民幣兌美元階段性升值概率大。2015年末至2016年初，做空人民幣是市場主流，企業積累了大量結售匯需求；到了2016年2月，隨著中國央行匯率維穩意圖明確，再加上市場對美國經濟悲觀預期，市場對人民幣的態度發生重大轉變。隨著巨量貿易順差開始結售匯，人民幣有望兌美元階段性升值。鄧海清在1月多個報告中反復強調，“繼續做空人民幣風險巨大”，這一判斷得到充分驗證。
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