【本期導讀】
○增有效投資再成穩增長重要抓手
○捕捉定增被迫終止中的潛在機會
○兒童藥審批或加快 市場迎擴容
○機構關注六國化工主營業務回暖
【權威聲音】
增加有效投資再成穩增長重要抓手
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面對經濟下行壓力依然較大、部分企業經營困難、經濟增長新動力不足與舊動力減弱的結構性矛盾等突出問題，增加有效投資仍是穩增長重要抓手，且力度只增不減。據瞭解，中央相關部委正在加緊完成與地方政府的縱向貫通，深化項目網上並聯審批、核准、備案等重大改革，提升投資專案審批效率。與此同時，細化重大工程項目清單，創新銀企社合作對接的相關機制、政策、措施，如借助政策性銀行發行專項建設債券，補充地方建設專案資本金，而備選專案除“一帶一路”等國家戰略外，主要與保障房、水利、城市管廊、燃氣等基建和民生有關。
上半年資料顯示，基礎設施投資增長19.1%，高於整體投資增速7.7個百分點，對整體投資的貢獻率達到了26.7%，比去年同期上升了5個百分點，這意味著，有效投資的穩增長作用正在起效。
【主編觀點】
下半年地方投資有望顯著擴大
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來自權威部門的固定資產投資資料顯示，年初明確提出今年投資增速目標的25個省份中，有近七成的實際投資增速低於預期，這意味著上半年地方投資並不給力。綜合筆者掌握的最新情況分析，地方投資疲弱態勢下半年會有顯著改善，增速與總量均有望明顯提升。
首先，從往年慣例來看，一季度因天氣和春節農民工返鄉開工量少，且兩會前地方不敢亂花錢，投資加速一般要到4月份才能真正啟動，而年底前兩個月財政又有突擊花錢的現象。因此，下半年投資一般都占全年投資大頭。以年初在政府工作報告中明確提出投資規模目標的中西部9省區為例，上半年完成投資規模僅為計畫規模的三分之一，這意味著要完成目標，下半年尚有三分之二空間，按計劃有超8萬億投資規模有待釋放。
二是7月30日中央政治局會議再次明確，“堅持積極的財政政策不變調”。這意味著，坐擁2.6萬億赤字可用額度的中央財政，將在下半年加大投資力度，尤其在重大專案投資上，此舉無疑將對地方投資產生推動作用。
三是，目前地方債預算2.6萬億，其中包括2萬億地方債務置換，且存近期再行置換1萬億的政策預期。而迄今為止，地方債發行規模僅為1.4萬億，按照3.6萬億的淨增量計，還有近2萬億的發行量或在下半年集中發行。此舉一方面減輕地方政府利息負擔，另一方面也將進一步提升地方政府的投資能力。
為確保經濟發展方式轉型創新的主方向，短期來看必須以穩增長作為基礎，為此下半年中央、地方財政的發力已是大概率事件，並會引發相當程度的基建升溫，特別在資金投入較為密集的中西部地區，當地基建、城建、建材企業或率先受益。（蕭梁）
【熱點調查】
捕捉定增被迫終止中的潛在機會
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受包括股指大幅波動在內的諸多因素影響，7月以來超120家上市公司宣佈終止或者終止籌畫包括定增在內的重大事項，剔除因單純“避險”停複牌公司外，有真實定增計畫但被迫終止的公司中，不排除存在潛在投資機會，可從定增歷史、運作意向和後續動作三角度加以梳理。
一是定增歷史。同樣是定增終止，有些公司此前並未發佈相關預案，僅披露了意向情況，但有些公司則發佈過完整的定增預案，二者相比，後者的定增需求顯然更為真實。尤其是認購方、募投項目都已確定的公司，不僅有可能重啟，且因前期準備充分，執行效率也將更高。四方達、杭電股份、鵬博士、新界泵業四公司前期均發佈過鎖定價格和明確認購方的定增預案，終止原因也明確為價格倒掛，考慮到原本募投專案執行的急迫性，這類公司擇機重啟的可能性很大。
二是運作意向。目前定增已成為不少上市公司產業轉型的重要方式，對其而言定增終止只是暫時的，適時重啟是確定性事件。如匯源通信，在實際控制人被監視居住、借殼方案夭折的情況下，專案定增終止使公司經營前景雪上加霜，不排除正在籌畫新的資本運作方案。與之類似的還有中發科技，公司籌畫定增前夕完成了實際控制人變更，使得公司未來優質資產置入的概率大幅提高。
三是後續動作。據瞭解，不少無奈終止定增的公司都在積極籌措後續整合舉措，以提升公司價值。如萬澤股份就在宣佈定增終止後拿出了新的投資計畫，斥資近億元參股韓半導體企業並設立合資公司，為其業務轉型打下基礎。方盛製藥同樣採取投資策略，在終止定增後迅速投資設立基因公司。這意味著，“東方不亮西方亮”正成為此類公司應對不利市道的共同策略。
【產業觀察】
兒童藥審批有望加快 市場規模迅速提升
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針對國家食藥監局7月底推出的最嚴新藥審評核查方案，上證報資訊對多位國內藥品審評專家進行了採訪。據瞭解，除龍頭醫藥企業和專業研發公司外，該方案對兒童藥企業也構成利好。兒童藥將列入急需目錄，未來有望單獨排隊，這意味著兒童藥審批有望加快。其中，兒童重症治療藥屬臨床急需用品目錄，不排除未來將走綠色通道，從而激發企業的研發熱情。根據國家食藥監局南方醫藥經濟研究所的預測，今年中國兒童用藥銷售額將繼續保持年均兩位數以上的增速，預計今年底將達到669億元。中國兒童用藥市場增長迅速且潛力巨大，並有很大的進口替代空間。
康芝藥業（300086）是國內兒童藥的龍頭企業，注重新產品、新技術研發和投入，公司已建立了藥物合成研究室等技術平臺，並與國內知名高校和科研機構建立了長期的技術合作關係。此外，康芝藥業與宏雅基因合資設立公司，加碼精准醫學，進行嬰幼兒個體化醫學檢測專案的開發與運營。
亞寶藥業（600351）計畫通過外延式並購等手段迅速豐富兒科用藥產品線。公司去年在中國醫藥研發20強中排名11位，其中歸元片、治療糖尿病新藥等均是未來重要看點。
【資訊雷達】
機構關注六國化工主營業務回暖
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多家機構近日密集調研六國化工（600470），重點關注公司主業磷肥的經營情況。今年來國際新增磷肥產能少，但需求仍有小幅增長，磷肥的供需格局有望好轉。同時，隨著2015年磷肥出口政策繼續放鬆，全年出口關稅調整為每噸100元。資料顯示，今年上半年，二銨出口總量達282萬噸，同比增長122%。公司主打產品磷酸二銨目前出廠報價每噸約2700元。六國化工預計今年上半年淨利5200萬元左右，同比扭虧為盈，且全年有望延續這一態勢。
此外，今年6月初，六國化工發佈公告稱，控股股東銅化集團擬籌畫混合所有制改革。機構認為，六國化工作為集團旗下的重要資本平臺，有望在混改中發揮重要作用。
雙箭股份養老院年底有望實現盈利
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上證報資訊對雙箭股份（002381）調研獲悉，公司今年5月底正式營業的和濟頤養院今年底有望實現盈利。據調研，和濟頤養院有床位200張，目前有40多名老人入住，護工20人，到今年底入住老人數量有望達到150名左右。據公司規劃，和濟頤養院在獲得初步成功後，將在長三角地區複製。公司目前已與部分地區相關人士進行接觸洽談。上證報資訊持續關注公司養老業務發展情況。
○增有效投資再成穩增長重要抓手
○捕捉定增被迫終止中的潛在機會
○兒童藥審批或加快 市場迎擴容
○機構關注六國化工主營業務回暖
【權威聲音】
增加有效投資再成穩增長重要抓手
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面對經濟下行壓力依然較大、部分企業經營困難、經濟增長新動力不足與舊動力減弱的結構性矛盾等突出問題，增加有效投資仍是穩增長重要抓手，且力度只增不減。據瞭解，中央相關部委正在加緊完成與地方政府的縱向貫通，深化項目網上並聯審批、核准、備案等重大改革，提升投資專案審批效率。與此同時，細化重大工程項目清單，創新銀企社合作對接的相關機制、政策、措施，如借助政策性銀行發行專項建設債券，補充地方建設專案資本金，而備選專案除“一帶一路”等國家戰略外，主要與保障房、水利、城市管廊、燃氣等基建和民生有關。
上半年資料顯示，基礎設施投資增長19.1%，高於整體投資增速7.7個百分點，對整體投資的貢獻率達到了26.7%，比去年同期上升了5個百分點，這意味著，有效投資的穩增長作用正在起效。
【主編觀點】
下半年地方投資有望顯著擴大
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來自權威部門的固定資產投資資料顯示，年初明確提出今年投資增速目標的25個省份中，有近七成的實際投資增速低於預期，這意味著上半年地方投資並不給力。綜合筆者掌握的最新情況分析，地方投資疲弱態勢下半年會有顯著改善，增速與總量均有望明顯提升。
首先，從往年慣例來看，一季度因天氣和春節農民工返鄉開工量少，且兩會前地方不敢亂花錢，投資加速一般要到4月份才能真正啟動，而年底前兩個月財政又有突擊花錢的現象。因此，下半年投資一般都占全年投資大頭。以年初在政府工作報告中明確提出投資規模目標的中西部9省區為例，上半年完成投資規模僅為計畫規模的三分之一，這意味著要完成目標，下半年尚有三分之二空間，按計劃有超8萬億投資規模有待釋放。
二是7月30日中央政治局會議再次明確，“堅持積極的財政政策不變調”。這意味著，坐擁2.6萬億赤字可用額度的中央財政，將在下半年加大投資力度，尤其在重大專案投資上，此舉無疑將對地方投資產生推動作用。
三是，目前地方債預算2.6萬億，其中包括2萬億地方債務置換，且存近期再行置換1萬億的政策預期。而迄今為止，地方債發行規模僅為1.4萬億，按照3.6萬億的淨增量計，還有近2萬億的發行量或在下半年集中發行。此舉一方面減輕地方政府利息負擔，另一方面也將進一步提升地方政府的投資能力。
為確保經濟發展方式轉型創新的主方向，短期來看必須以穩增長作為基礎，為此下半年中央、地方財政的發力已是大概率事件，並會引發相當程度的基建升溫，特別在資金投入較為密集的中西部地區，當地基建、城建、建材企業或率先受益。（蕭梁）
【熱點調查】
捕捉定增被迫終止中的潛在機會
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受包括股指大幅波動在內的諸多因素影響，7月以來超120家上市公司宣佈終止或者終止籌畫包括定增在內的重大事項，剔除因單純“避險”停複牌公司外，有真實定增計畫但被迫終止的公司中，不排除存在潛在投資機會，可從定增歷史、運作意向和後續動作三角度加以梳理。
一是定增歷史。同樣是定增終止，有些公司此前並未發佈相關預案，僅披露了意向情況，但有些公司則發佈過完整的定增預案，二者相比，後者的定增需求顯然更為真實。尤其是認購方、募投項目都已確定的公司，不僅有可能重啟，且因前期準備充分，執行效率也將更高。四方達、杭電股份、鵬博士、新界泵業四公司前期均發佈過鎖定價格和明確認購方的定增預案，終止原因也明確為價格倒掛，考慮到原本募投專案執行的急迫性，這類公司擇機重啟的可能性很大。
二是運作意向。目前定增已成為不少上市公司產業轉型的重要方式，對其而言定增終止只是暫時的，適時重啟是確定性事件。如匯源通信，在實際控制人被監視居住、借殼方案夭折的情況下，專案定增終止使公司經營前景雪上加霜，不排除正在籌畫新的資本運作方案。與之類似的還有中發科技，公司籌畫定增前夕完成了實際控制人變更，使得公司未來優質資產置入的概率大幅提高。
三是後續動作。據瞭解，不少無奈終止定增的公司都在積極籌措後續整合舉措，以提升公司價值。如萬澤股份就在宣佈定增終止後拿出了新的投資計畫，斥資近億元參股韓半導體企業並設立合資公司，為其業務轉型打下基礎。方盛製藥同樣採取投資策略，在終止定增後迅速投資設立基因公司。這意味著，“東方不亮西方亮”正成為此類公司應對不利市道的共同策略。
【產業觀察】
兒童藥審批有望加快 市場規模迅速提升
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針對國家食藥監局7月底推出的最嚴新藥審評核查方案，上證報資訊對多位國內藥品審評專家進行了採訪。據瞭解，除龍頭醫藥企業和專業研發公司外，該方案對兒童藥企業也構成利好。兒童藥將列入急需目錄，未來有望單獨排隊，這意味著兒童藥審批有望加快。其中，兒童重症治療藥屬臨床急需用品目錄，不排除未來將走綠色通道，從而激發企業的研發熱情。根據國家食藥監局南方醫藥經濟研究所的預測，今年中國兒童用藥銷售額將繼續保持年均兩位數以上的增速，預計今年底將達到669億元。中國兒童用藥市場增長迅速且潛力巨大，並有很大的進口替代空間。
康芝藥業（300086）是國內兒童藥的龍頭企業，注重新產品、新技術研發和投入，公司已建立了藥物合成研究室等技術平臺，並與國內知名高校和科研機構建立了長期的技術合作關係。此外，康芝藥業與宏雅基因合資設立公司，加碼精准醫學，進行嬰幼兒個體化醫學檢測專案的開發與運營。
亞寶藥業（600351）計畫通過外延式並購等手段迅速豐富兒科用藥產品線。公司去年在中國醫藥研發20強中排名11位，其中歸元片、治療糖尿病新藥等均是未來重要看點。
【資訊雷達】
機構關注六國化工主營業務回暖
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多家機構近日密集調研六國化工（600470），重點關注公司主業磷肥的經營情況。今年來國際新增磷肥產能少，但需求仍有小幅增長，磷肥的供需格局有望好轉。同時，隨著2015年磷肥出口政策繼續放鬆，全年出口關稅調整為每噸100元。資料顯示，今年上半年，二銨出口總量達282萬噸，同比增長122%。公司主打產品磷酸二銨目前出廠報價每噸約2700元。六國化工預計今年上半年淨利5200萬元左右，同比扭虧為盈，且全年有望延續這一態勢。
此外，今年6月初，六國化工發佈公告稱，控股股東銅化集團擬籌畫混合所有制改革。機構認為，六國化工作為集團旗下的重要資本平臺，有望在混改中發揮重要作用。
雙箭股份養老院年底有望實現盈利
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上證報資訊對雙箭股份（002381）調研獲悉，公司今年5月底正式營業的和濟頤養院今年底有望實現盈利。據調研，和濟頤養院有床位200張，目前有40多名老人入住，護工20人，到今年底入住老人數量有望達到150名左右。據公司規劃，和濟頤養院在獲得初步成功後，將在長三角地區複製。公司目前已與部分地區相關人士進行接觸洽談。上證報資訊持續關注公司養老業務發展情況。
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