【本期導讀】
○創投業迎來黃金時代
○股東高位增持引關注
○康緣藥業成長添動力
○智慧交通建設大提速
【主編觀點】
創投業迎來黃金時代
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今年以來，站在多層次資本市場改革、萬眾創新、“互聯網+”等諸多風口的中國創投業，開始步入真正的黃金時代。
首先，註冊制改革為創投退出提供通暢管道。當前全國人大正在就《證券法》修訂進行審議，預計以此為法律基礎的註冊制改革，最快於年底落地，這為創投項目通過IPO退出提供了穩定預期。與此同時，上交所正在籌備的戰略新興板，也計畫於註冊制落地後順勢推出。據瞭解，新興板的IPO門檻較低，只要營收或市值達到一定規模，主營業務符合國家七大戰略新興產業，或“中國製造2025”、“互聯網+”等行動計畫政策導向的，均可申請在該板上市，此舉也將大幅提升創投資本退出效率。
其次，並購重組政策大幅鬆綁，監管部門鼓勵創投積極參與產業並購重組，這不僅為創投開闢了除IPO外的新退出管道，且促其將“募投退”三個環節打通或捆綁在一起，提升投資精確度，縮短退出週期。此外，海外並購潮開始預熱，A股上市公司海外拓展離不開專業PE機構幫助，這將大幅提升創投的業務空間。
其三，高層宣導的“大眾創業、萬眾創新”，正在大幅改善國內的創新創業環境。據悉，財稅部門正在研究完善鼓勵創投基金發展的有關稅收政策，擬在原有優惠基礎上，對投資處於創業早期微型企業的，給予更大程度的所得稅抵扣。在這樣的大環境下，更具成長性的創業創新專案正在湧現，而借助“互聯網+”對傳統產業的改造，也正催生層出不窮的嶄新商業模式，這都有利於創投基金的業務拓展。
其四，證監部門正積極研究包括推進創投公司到新三板掛牌在內的系列政策措施。九鼎投資、中科招商等創投機構相繼掛牌新三板後，成功融資數十億，既為公司啟動並購重組、加速搶佔優質專案提供雄厚的資金彈藥，又有效提升了該機構的估值。（曉泉）
連結：值得關注的創投類上市公司
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A股中擁有創投業務的上市公司盈利改善明顯，隨著註冊制逐步落地，存在價值重估機會。
紫江企業（600210）和威爾泰（002058）共同大股東紫江集團擁有國家級紫竹高新技術開發區，紫江企業子公司紫江創投持有中航民用航空電子15%股權，涉足大飛機業務。
蘇州高新（600736）去年末參股股權投資企業10家，對外參股投資5.22億元。其發起設立的3.8億元融聯新興產業基金已完成第二期出資，累計出資比例60%。
電廣傳媒（000917）全資子公司達晨創投2014年投資13億元完成36個專案的投資和6個專案的二輪增資，目前達晨系所投資的企業累計已有30家掛牌上市，7家公司已過會等待發行。
錢江水利（600283）參股27.9%的浙江天堂矽谷存量項目實收資本達到80億元，處於行業領先地位。預計矽谷天堂集團於2015年掛牌新三板，其股權價值存在極大的重估空間。
大眾公用（600635）持有13.93%股權的深創投是本土創投龍頭，若登陸資本市場，估值在800億至1000億之間。
【數據參謀】
A股週邊資金面寬鬆
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銀行體系流動性充裕，週邊資金面寬鬆，是A股上行的根本保證。
過去一周，儘管有新股集中發行，但銀行間資金面卻依然風平浪靜。來自中央結算公司和SHIBOR的資料顯示，22日資金利率整體下行。其中7天回購利率下行1.6BP至1.974%，SHIBOR 單月期限下行6.8BP至2.3890%。值得注意的是，SHIBOR隔夜20日更是報出了1.0320，創近五年最低，屬歷史絕對低位。
這意味著，近期連續的降准、降息舉措，已使資金面處於相當寬鬆的態勢。據央行最新統計，4月份同業拆借月加權平均利率為2.49%，較上月下行120個基點；質押式回購月加權平均利率為2.37%，較上月下行124個基點。正基於此，央行逆回購已連續暫停10期。
股東逆勢高位增持引關注
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統計顯示，3月份以來產業資本減持不斷。有855家公司遭淨減持2272億元，曾被市場視為產業資本增持指標的海螺水泥，近日也減持青松建化達5%，並表示未來12個月不排除繼續減持。
值得關注的是，減持大潮中也有162家上市公司被淨增持，金額116億元。其中，南玻A首遭舉牌僅10天后，前海人壽二次舉牌，合計持股占比達10.04%，增持均價較最新股價漲幅並不大。飛亞達A於4月29、30日被鵬華資產累計增持總股本的5%，後者表示看好公司的長期發展。農產品實際控制人增持3394萬股，占總股本的2%，並表示增持目的為進一步穩固市屬國有控股權。
【機構動向】
險資有意降低創業板股票配置比例
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人保等多家京滬險資資管表示，近期創業板指數迭創新高，監管層又反復提示題材股和高價股風險，出於保險資金特點及風控考慮，擬降低創業板個股配置比例，甚至從一些創業板個股上完全退出。不過實際上，險資原本在創業板上的配置比例就不是很高。
【走進上市公司】
積極觸網+新品放量 康緣藥業成長添動力
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通過日前對康緣藥業（600557）進行的調研，公司目前在互聯網拓展、新藥推廣等方面發力，以期增添新的成長動力。
互聯網開拓方面，康緣藥業已從行業內聘請相關人才，著手開展電商業務。公司大股東康緣集團旗下已設立醫藥商業公司，且擁有互聯網牌照。公司未來有望借助這一優勢，積極開拓相關業務。公司在年報中就曾表示，將積極探索互聯網手段的利用，推動公司醫藥電商的發展，逐步建立垂直電商的行銷模式。
新藥推廣方面，隨著銷售管道建設逐步完成，康緣藥業重磅新品種銀杏內酯注射液今年銷售有望放量，將力爭突破2億元。該品種去年確認收入2000萬元。該產品此前已進入山西、四川等地醫保，今年有望實現招標放量。
此外，康緣藥業還積極向大健康產業發展，從中藥向化學藥、生物藥和大健康產業擴展。市場預期，公司未來有望通過外延並購等方式，加快佈局。集團層面還成立新藥研發公司，切入單抗、基因，神經生長因數等重磅藥物的開發。
【產業觀察】
智慧交通建設提速
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根據交通運輸部要求，各地道路運輸管理部門正加緊落實道路運政管理系統互聯互通的建設工作。4月下旬，交通運輸部曾下發通知，加快推動全國道路運政執行資訊系統建設，要求在今年全面實現全國道路運政基礎資料的共用交換。資料顯示，國外發達國家資訊化投入占交通設施總投入8%至10%，而我國目前的比例僅為3%，未來有望提升至6%的水準。據不完全統計，我國2014年智慧交通行業收入約為360億元，業內專家表示，未來5年行業將保持在20%以上的增速， 2019年將達到年均千億的市場規模，相關公司也有望迎來發展良機。
A股公司中，中海科技（002401）是領先的智慧交通服務商，主要從事ETC（不停車電子收費系統）產品、智慧交通系統集成的研發和銷售；易華錄（300212）宣導自上而下的智慧城市建設模式，成為智慧交通行業PPP模式的引導者。
【資訊雷達】
鵬博士定增專案6月下旬進入實施階段
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鵬博士（600804）定向增發專案“家庭智慧無線感知網”專案，有望於6月下旬進入實施階段。此外，公司虛擬運營商業務，正在與運營商進行聯調，預計上半年有望放號，這將使鵬博士進行全業務捆綁推廣，與三大電信運營商站到同一起跑線上。
近期，寬頻降費提速備受關注。鵬博士旗下長城寬頻也在各地推出了提速寬頻的具體措施。據公司相關負責人透露，目前50至100兆用戶覆蓋率已達40%，年底將超50%。
【編者感言】
創業板之外也有美麗的花
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此前曾提出：投資就是投國運。如今隨著創業板的迭創新高，代表國運之所在的互聯網+、中國智造相關板塊，漲幅已十分可觀。然而花紅易衰，月滿則虧。週五跌幅榜上頻現前期強勢創業板股的身影，或是一個值得警醒的信號。此外，收盤後證監會表示，集中部署“2015證監法網”第三批案件，包括12起異常交易類案件，針對六類新型市場操縱行為，也或對題材股形成短期心理衝擊。
不過，創業板之外也有美麗的花。其實我們已有意為投資者尋找創業板以外的投資機會。17日產業觀察欄目提示，生豬養殖業產能淘汰遠超預期，豬價或反轉，中小板的天邦股份、雛鷹農牧上周均走出5連陽。20日，權威聲音欄目聚焦上海科創中心建設，提示總體方案即將提交上海市委全會審議，滬市的市北高新、紫江企業後續漲幅可觀。同期的傳聞求證欄目報導，蘇寧環球轉型將獲實質性進展，身處深市主機板的公司，股價連續兩度漲停。
當然，證監會此次查處的影響也不應無限放大，更多應視為對市場三公原則的維護，非但不會破壞成長股的牛市邏輯，反而更有助於市場甄別出真正的好公司。相信經過一段時間的震盪調整，真正具備成長性的公司，無論是主機板還是創業板，都會顯露出牛股之相。套用電影《後會無期》的一句臺詞：小孩才分主機板創業板，大人只看成長性。
○創投業迎來黃金時代
○股東高位增持引關注
○康緣藥業成長添動力
○智慧交通建設大提速
【主編觀點】
創投業迎來黃金時代
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今年以來，站在多層次資本市場改革、萬眾創新、“互聯網+”等諸多風口的中國創投業，開始步入真正的黃金時代。
首先，註冊制改革為創投退出提供通暢管道。當前全國人大正在就《證券法》修訂進行審議，預計以此為法律基礎的註冊制改革，最快於年底落地，這為創投項目通過IPO退出提供了穩定預期。與此同時，上交所正在籌備的戰略新興板，也計畫於註冊制落地後順勢推出。據瞭解，新興板的IPO門檻較低，只要營收或市值達到一定規模，主營業務符合國家七大戰略新興產業，或“中國製造2025”、“互聯網+”等行動計畫政策導向的，均可申請在該板上市，此舉也將大幅提升創投資本退出效率。
其次，並購重組政策大幅鬆綁，監管部門鼓勵創投積極參與產業並購重組，這不僅為創投開闢了除IPO外的新退出管道，且促其將“募投退”三個環節打通或捆綁在一起，提升投資精確度，縮短退出週期。此外，海外並購潮開始預熱，A股上市公司海外拓展離不開專業PE機構幫助，這將大幅提升創投的業務空間。
其三，高層宣導的“大眾創業、萬眾創新”，正在大幅改善國內的創新創業環境。據悉，財稅部門正在研究完善鼓勵創投基金發展的有關稅收政策，擬在原有優惠基礎上，對投資處於創業早期微型企業的，給予更大程度的所得稅抵扣。在這樣的大環境下，更具成長性的創業創新專案正在湧現，而借助“互聯網+”對傳統產業的改造，也正催生層出不窮的嶄新商業模式，這都有利於創投基金的業務拓展。
其四，證監部門正積極研究包括推進創投公司到新三板掛牌在內的系列政策措施。九鼎投資、中科招商等創投機構相繼掛牌新三板後，成功融資數十億，既為公司啟動並購重組、加速搶佔優質專案提供雄厚的資金彈藥，又有效提升了該機構的估值。（曉泉）
連結：值得關注的創投類上市公司
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A股中擁有創投業務的上市公司盈利改善明顯，隨著註冊制逐步落地，存在價值重估機會。
紫江企業（600210）和威爾泰（002058）共同大股東紫江集團擁有國家級紫竹高新技術開發區，紫江企業子公司紫江創投持有中航民用航空電子15%股權，涉足大飛機業務。
蘇州高新（600736）去年末參股股權投資企業10家，對外參股投資5.22億元。其發起設立的3.8億元融聯新興產業基金已完成第二期出資，累計出資比例60%。
電廣傳媒（000917）全資子公司達晨創投2014年投資13億元完成36個專案的投資和6個專案的二輪增資，目前達晨系所投資的企業累計已有30家掛牌上市，7家公司已過會等待發行。
錢江水利（600283）參股27.9%的浙江天堂矽谷存量項目實收資本達到80億元，處於行業領先地位。預計矽谷天堂集團於2015年掛牌新三板，其股權價值存在極大的重估空間。
大眾公用（600635）持有13.93%股權的深創投是本土創投龍頭，若登陸資本市場，估值在800億至1000億之間。
【數據參謀】
A股週邊資金面寬鬆
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銀行體系流動性充裕，週邊資金面寬鬆，是A股上行的根本保證。
過去一周，儘管有新股集中發行，但銀行間資金面卻依然風平浪靜。來自中央結算公司和SHIBOR的資料顯示，22日資金利率整體下行。其中7天回購利率下行1.6BP至1.974%，SHIBOR 單月期限下行6.8BP至2.3890%。值得注意的是，SHIBOR隔夜20日更是報出了1.0320，創近五年最低，屬歷史絕對低位。
這意味著，近期連續的降准、降息舉措，已使資金面處於相當寬鬆的態勢。據央行最新統計，4月份同業拆借月加權平均利率為2.49%，較上月下行120個基點；質押式回購月加權平均利率為2.37%，較上月下行124個基點。正基於此，央行逆回購已連續暫停10期。
股東逆勢高位增持引關注
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統計顯示，3月份以來產業資本減持不斷。有855家公司遭淨減持2272億元，曾被市場視為產業資本增持指標的海螺水泥，近日也減持青松建化達5%，並表示未來12個月不排除繼續減持。
值得關注的是，減持大潮中也有162家上市公司被淨增持，金額116億元。其中，南玻A首遭舉牌僅10天后，前海人壽二次舉牌，合計持股占比達10.04%，增持均價較最新股價漲幅並不大。飛亞達A於4月29、30日被鵬華資產累計增持總股本的5%，後者表示看好公司的長期發展。農產品實際控制人增持3394萬股，占總股本的2%，並表示增持目的為進一步穩固市屬國有控股權。
【機構動向】
險資有意降低創業板股票配置比例
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人保等多家京滬險資資管表示，近期創業板指數迭創新高，監管層又反復提示題材股和高價股風險，出於保險資金特點及風控考慮，擬降低創業板個股配置比例，甚至從一些創業板個股上完全退出。不過實際上，險資原本在創業板上的配置比例就不是很高。
【走進上市公司】
積極觸網+新品放量 康緣藥業成長添動力
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通過日前對康緣藥業（600557）進行的調研，公司目前在互聯網拓展、新藥推廣等方面發力，以期增添新的成長動力。
互聯網開拓方面，康緣藥業已從行業內聘請相關人才，著手開展電商業務。公司大股東康緣集團旗下已設立醫藥商業公司，且擁有互聯網牌照。公司未來有望借助這一優勢，積極開拓相關業務。公司在年報中就曾表示，將積極探索互聯網手段的利用，推動公司醫藥電商的發展，逐步建立垂直電商的行銷模式。
新藥推廣方面，隨著銷售管道建設逐步完成，康緣藥業重磅新品種銀杏內酯注射液今年銷售有望放量，將力爭突破2億元。該品種去年確認收入2000萬元。該產品此前已進入山西、四川等地醫保，今年有望實現招標放量。
此外，康緣藥業還積極向大健康產業發展，從中藥向化學藥、生物藥和大健康產業擴展。市場預期，公司未來有望通過外延並購等方式，加快佈局。集團層面還成立新藥研發公司，切入單抗、基因，神經生長因數等重磅藥物的開發。
【產業觀察】
智慧交通建設提速
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根據交通運輸部要求，各地道路運輸管理部門正加緊落實道路運政管理系統互聯互通的建設工作。4月下旬，交通運輸部曾下發通知，加快推動全國道路運政執行資訊系統建設，要求在今年全面實現全國道路運政基礎資料的共用交換。資料顯示，國外發達國家資訊化投入占交通設施總投入8%至10%，而我國目前的比例僅為3%，未來有望提升至6%的水準。據不完全統計，我國2014年智慧交通行業收入約為360億元，業內專家表示，未來5年行業將保持在20%以上的增速， 2019年將達到年均千億的市場規模，相關公司也有望迎來發展良機。
A股公司中，中海科技（002401）是領先的智慧交通服務商，主要從事ETC（不停車電子收費系統）產品、智慧交通系統集成的研發和銷售；易華錄（300212）宣導自上而下的智慧城市建設模式，成為智慧交通行業PPP模式的引導者。
【資訊雷達】
鵬博士定增專案6月下旬進入實施階段
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鵬博士（600804）定向增發專案“家庭智慧無線感知網”專案，有望於6月下旬進入實施階段。此外，公司虛擬運營商業務，正在與運營商進行聯調，預計上半年有望放號，這將使鵬博士進行全業務捆綁推廣，與三大電信運營商站到同一起跑線上。
近期，寬頻降費提速備受關注。鵬博士旗下長城寬頻也在各地推出了提速寬頻的具體措施。據公司相關負責人透露，目前50至100兆用戶覆蓋率已達40%，年底將超50%。
【編者感言】
創業板之外也有美麗的花
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此前曾提出：投資就是投國運。如今隨著創業板的迭創新高，代表國運之所在的互聯網+、中國智造相關板塊，漲幅已十分可觀。然而花紅易衰，月滿則虧。週五跌幅榜上頻現前期強勢創業板股的身影，或是一個值得警醒的信號。此外，收盤後證監會表示，集中部署“2015證監法網”第三批案件，包括12起異常交易類案件，針對六類新型市場操縱行為，也或對題材股形成短期心理衝擊。
不過，創業板之外也有美麗的花。其實我們已有意為投資者尋找創業板以外的投資機會。17日產業觀察欄目提示，生豬養殖業產能淘汰遠超預期，豬價或反轉，中小板的天邦股份、雛鷹農牧上周均走出5連陽。20日，權威聲音欄目聚焦上海科創中心建設，提示總體方案即將提交上海市委全會審議，滬市的市北高新、紫江企業後續漲幅可觀。同期的傳聞求證欄目報導，蘇寧環球轉型將獲實質性進展，身處深市主機板的公司，股價連續兩度漲停。
當然，證監會此次查處的影響也不應無限放大，更多應視為對市場三公原則的維護，非但不會破壞成長股的牛市邏輯，反而更有助於市場甄別出真正的好公司。相信經過一段時間的震盪調整，真正具備成長性的公司，無論是主機板還是創業板，都會顯露出牛股之相。套用電影《後會無期》的一句臺詞：小孩才分主機板創業板，大人只看成長性。
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