【本期導讀】
○以國際視野挖掘中國競爭優勢產業
○白酒白電中藥等消費品獲外資增持
○一帶一路經濟走廊與戰略支點初定
○生豬養殖業產能淘汰力度遠超預期
【主編觀點】
以國際視野挖掘中國競爭優勢產業
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當國內投資者正激動于市夢率極高的創業公司宏大故事之時，德工業巨頭蒂森克虜伯卻低調收購了鞍鋼旗下公司股權。這一反差實際上並不孤立，資料統計顯示，一季度QFII的增倉主要集中於汽車、家電以及白酒、中藥等低估值品種。考慮到6月份A股或納入MSCI新興市場指數，以及深港通開通等因素，國內資本市場對外開放將進一步提速，有必要以國際視野挖掘中國競爭優勢產業。
近年以來，受賺錢效應帶動，“你看不懂，人家在情緒”第四維度思考模式流行於市，投資者人人怕被淘汰，人人追逐創新，資金熱情將部分“無盈利、無技術、無模式”的概念品種市值推升至“你看不懂”的高度。但健康的投資行為不應是籌碼的擊鼓傳花，而是通過對價值創造企業的投資，分享其成長收益和經營成果，蒂森克虜伯、QFII以及未來國際產業、金融資本感興趣的品種，或才是國內投資者不應忽略的。
以家電業為例，雖然商業模式並不獨特，也沒見其昭示改變人類宏大想法，但在國際資本眼裡卻深具核心競爭力，中國家電業經十年洗牌，正以強大的份額和管道品牌，為股東和客戶不斷創造價值。而中高端白酒，在歷經兩年波折後，消費者結構已發生巨大變化，個人消費者已成主流。外資認為，這些企業有看得見的未來，沒有技術替代風險，有穩定的消費人群，這一邏輯也同樣適用於電力、重工等部分國內高端製造，以及真正受惠於國內巨大市場的新興產業。
值得提醒的是，在國際資本的眼裡，創業和創新是有本質分野的，創業不一定創新，但創新不可能憑空產生，須有傳承。資本要投資的是創新，而不是講故事的所謂創業。就現階段而言，站在國際產業分工協作的角度，醫藥、TMT仍是美日強項，未來真正能夠走向世界的產業，或很大程度上脫胎於正在艱難轉型升級中的中國傳統優勢產業。（聞道）
【機構動向】
白酒白電中藥等消費品獲外資增持
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上證報資訊統計顯示，從增持金額及個股行業分類等指標看，新年首季QFII（合格境外機構投資者）增持品種主要集中在白酒、白電、汽車零部件、中藥等消費領域。
具體而言，有8家白電個股受增持或新進，其中美的集團一季度除了美林、瑞銀合計增持1139萬股，摩根士丹利股份公司新增了3149萬股。白酒股中，貴州茅臺、洋河股份等成為被增持主力。7只中藥股倍受青睞，其中，東阿阿膠有2家QFII新進合計714萬股。汽車零部件行業有10只個股受到QFII一季度青睞，其中宗申動力、威孚高科等獲大幅買入。
國華人壽開拓電視銷售新增長管道
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據瞭解，作為互聯網保險新銳，國華人壽正與多地電視臺洽談保險代銷合作事宜，積極開拓電視銷售這一新利潤增長管道，首批落地合作方包括上海東方購物頻道等。據其內部測算，若該業務拓展順利，將在2015年帶來至少30%的利潤同比增長。目前天茂集團持有國華人壽7.14%股權，定增完成後該比例將增至51%，同時完成並表。
【權威聲音】
一帶一路經濟走廊與戰略支點初定
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本產品10日披露，一帶一路建設發展將採取“點軸”帶動模式，通過選擇軸線上的節點城市，建立農業、工業、旅遊等產業園，形成“串珠狀”經濟合作格局。
據進一步瞭解，未來的發展軸線已進一步細化為包括中俄蒙、新歐亞大陸橋、中伊土、中巴在內的九大經濟走廊，沿各經濟走廊將建設重點產業園超20個。此外，海上絲綢之路的戰略支點，除已曝光的瓜達爾港、關丹港外，還包括西哈努克港、雅加達港等近十處。
【產業觀察】
生豬養殖業產能淘汰遠超預期 豬價或反轉
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由於生豬養殖業“去產能”的力度遠超預期，豬價有望迎來反轉。本輪下跌週期中，大量養殖戶退出，從而導致供給端大幅收縮。農業部15日公佈的資料顯示，4月全國能繁母豬存欄3971萬頭，同、環比分別下跌14.9%和1.7%，這是有資料以來首破4000萬頭關口，也是連續第20個月持續下滑。價格方面，全國生豬最新價格為每公斤14.03元，較3月低點上漲21%。仔豬價格於今年1月見底後快速上漲，上漲幅度高達86%。機構預計，6月起生豬供給將一步緊張，而每年三四季度是豬肉需求旺季，未來生豬價格有望迎來一波勢頭較猛的上漲。
A股公司中，天邦股份（002124）於2013年接手生豬養殖公司艾格菲後，目前養殖成本已領先行業平均水準，公司的飼料業務也將受益於養殖景氣度回升；雛鷹農牧（002477）是專業化生豬養殖龍頭企業，公司通過剛剛完成的定向增發，進一步加碼主業，豬價上漲有望助公司業績提升。
【視點】
有色需求逐步釋放 鋅鋰有望率先回暖
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隨著二季度穩增長政策陸續出臺，中國經濟企穩回升的可能性加大，業內預計，金屬需求也有望逐步釋放。此外，美元繼續調整及原油價格上漲，也為有色反彈創造了條件。5月15日，隔夜美元指數收於94點左右，繼續為期兩月的調整。具體來看，供需關係改善以及受益產業鏈景氣度提升的品種，有望率先回暖。
受益產能收縮及庫存出清，鋅正處於供不應求的拐點。鋅價兩個月來漲20%，成為近期漲幅最大品種，且均價同比去年漲約15%。A股公司中，中金嶺南（000060）在國內鉛鋅行業具有產能優勢，公司在2009年金屬行情低迷時，在澳大利亞收購了澳洲第二大鉛鋅礦。隨著鋅價反彈，該礦產能有望擴大。
在政策持續支持下，新能源汽車今年銷量有望繼續爆發式增長。鋰動力電池、鋰電設備等將成為最大受益領域，同時也為上游鋰礦供需扭轉提供了機會。在供應受限，需求增加的背景下，今年來，鋰精礦漲價幅度超15%。天齊鋰業（002466）是全球最大的礦石提鋰企業。其收購的澳大利亞泰利森公司，擁有全球最大的在產鋰輝石礦，占市場需求的80%。
【資訊雷達】
機構集中調研國民技術 可信計算晶片受關注
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國民技術（300077）日前舉行機構投資者調研會，多家機構參會。據調研，隨著國家對資訊安全和積體電路的支援力度加大，公司有望迎來業績向上拐點。
在可信計算領域，國民技術的一款晶片產品已小批量生產，可能會在手機、PC上使用。在物聯網、大資料時代，資料安全十分重要，只有使用了可信計算晶片設備的資料才不可能被篡改。此外，公司目前現金充裕，機構預計，公司未來有望在軟體、資訊安全等方面進行外延式並購。
○以國際視野挖掘中國競爭優勢產業
○白酒白電中藥等消費品獲外資增持
○一帶一路經濟走廊與戰略支點初定
○生豬養殖業產能淘汰力度遠超預期
【主編觀點】
以國際視野挖掘中國競爭優勢產業
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當國內投資者正激動于市夢率極高的創業公司宏大故事之時，德工業巨頭蒂森克虜伯卻低調收購了鞍鋼旗下公司股權。這一反差實際上並不孤立，資料統計顯示，一季度QFII的增倉主要集中於汽車、家電以及白酒、中藥等低估值品種。考慮到6月份A股或納入MSCI新興市場指數，以及深港通開通等因素，國內資本市場對外開放將進一步提速，有必要以國際視野挖掘中國競爭優勢產業。
近年以來，受賺錢效應帶動，“你看不懂，人家在情緒”第四維度思考模式流行於市，投資者人人怕被淘汰，人人追逐創新，資金熱情將部分“無盈利、無技術、無模式”的概念品種市值推升至“你看不懂”的高度。但健康的投資行為不應是籌碼的擊鼓傳花，而是通過對價值創造企業的投資，分享其成長收益和經營成果，蒂森克虜伯、QFII以及未來國際產業、金融資本感興趣的品種，或才是國內投資者不應忽略的。
以家電業為例，雖然商業模式並不獨特，也沒見其昭示改變人類宏大想法，但在國際資本眼裡卻深具核心競爭力，中國家電業經十年洗牌，正以強大的份額和管道品牌，為股東和客戶不斷創造價值。而中高端白酒，在歷經兩年波折後，消費者結構已發生巨大變化，個人消費者已成主流。外資認為，這些企業有看得見的未來，沒有技術替代風險，有穩定的消費人群，這一邏輯也同樣適用於電力、重工等部分國內高端製造，以及真正受惠於國內巨大市場的新興產業。
值得提醒的是，在國際資本的眼裡，創業和創新是有本質分野的，創業不一定創新，但創新不可能憑空產生，須有傳承。資本要投資的是創新，而不是講故事的所謂創業。就現階段而言，站在國際產業分工協作的角度，醫藥、TMT仍是美日強項，未來真正能夠走向世界的產業，或很大程度上脫胎於正在艱難轉型升級中的中國傳統優勢產業。（聞道）
【機構動向】
白酒白電中藥等消費品獲外資增持
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上證報資訊統計顯示，從增持金額及個股行業分類等指標看，新年首季QFII（合格境外機構投資者）增持品種主要集中在白酒、白電、汽車零部件、中藥等消費領域。
具體而言，有8家白電個股受增持或新進，其中美的集團一季度除了美林、瑞銀合計增持1139萬股，摩根士丹利股份公司新增了3149萬股。白酒股中，貴州茅臺、洋河股份等成為被增持主力。7只中藥股倍受青睞，其中，東阿阿膠有2家QFII新進合計714萬股。汽車零部件行業有10只個股受到QFII一季度青睞，其中宗申動力、威孚高科等獲大幅買入。
國華人壽開拓電視銷售新增長管道
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據瞭解，作為互聯網保險新銳，國華人壽正與多地電視臺洽談保險代銷合作事宜，積極開拓電視銷售這一新利潤增長管道，首批落地合作方包括上海東方購物頻道等。據其內部測算，若該業務拓展順利，將在2015年帶來至少30%的利潤同比增長。目前天茂集團持有國華人壽7.14%股權，定增完成後該比例將增至51%，同時完成並表。
【權威聲音】
一帶一路經濟走廊與戰略支點初定
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本產品10日披露，一帶一路建設發展將採取“點軸”帶動模式，通過選擇軸線上的節點城市，建立農業、工業、旅遊等產業園，形成“串珠狀”經濟合作格局。
據進一步瞭解，未來的發展軸線已進一步細化為包括中俄蒙、新歐亞大陸橋、中伊土、中巴在內的九大經濟走廊，沿各經濟走廊將建設重點產業園超20個。此外，海上絲綢之路的戰略支點，除已曝光的瓜達爾港、關丹港外，還包括西哈努克港、雅加達港等近十處。
【產業觀察】
生豬養殖業產能淘汰遠超預期 豬價或反轉
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由於生豬養殖業“去產能”的力度遠超預期，豬價有望迎來反轉。本輪下跌週期中，大量養殖戶退出，從而導致供給端大幅收縮。農業部15日公佈的資料顯示，4月全國能繁母豬存欄3971萬頭，同、環比分別下跌14.9%和1.7%，這是有資料以來首破4000萬頭關口，也是連續第20個月持續下滑。價格方面，全國生豬最新價格為每公斤14.03元，較3月低點上漲21%。仔豬價格於今年1月見底後快速上漲，上漲幅度高達86%。機構預計，6月起生豬供給將一步緊張，而每年三四季度是豬肉需求旺季，未來生豬價格有望迎來一波勢頭較猛的上漲。
A股公司中，天邦股份（002124）於2013年接手生豬養殖公司艾格菲後，目前養殖成本已領先行業平均水準，公司的飼料業務也將受益於養殖景氣度回升；雛鷹農牧（002477）是專業化生豬養殖龍頭企業，公司通過剛剛完成的定向增發，進一步加碼主業，豬價上漲有望助公司業績提升。
【視點】
有色需求逐步釋放 鋅鋰有望率先回暖
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隨著二季度穩增長政策陸續出臺，中國經濟企穩回升的可能性加大，業內預計，金屬需求也有望逐步釋放。此外，美元繼續調整及原油價格上漲，也為有色反彈創造了條件。5月15日，隔夜美元指數收於94點左右，繼續為期兩月的調整。具體來看，供需關係改善以及受益產業鏈景氣度提升的品種，有望率先回暖。
受益產能收縮及庫存出清，鋅正處於供不應求的拐點。鋅價兩個月來漲20%，成為近期漲幅最大品種，且均價同比去年漲約15%。A股公司中，中金嶺南（000060）在國內鉛鋅行業具有產能優勢，公司在2009年金屬行情低迷時，在澳大利亞收購了澳洲第二大鉛鋅礦。隨著鋅價反彈，該礦產能有望擴大。
在政策持續支持下，新能源汽車今年銷量有望繼續爆發式增長。鋰動力電池、鋰電設備等將成為最大受益領域，同時也為上游鋰礦供需扭轉提供了機會。在供應受限，需求增加的背景下，今年來，鋰精礦漲價幅度超15%。天齊鋰業（002466）是全球最大的礦石提鋰企業。其收購的澳大利亞泰利森公司，擁有全球最大的在產鋰輝石礦，占市場需求的80%。
【資訊雷達】
機構集中調研國民技術 可信計算晶片受關注
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國民技術（300077）日前舉行機構投資者調研會，多家機構參會。據調研，隨著國家對資訊安全和積體電路的支援力度加大，公司有望迎來業績向上拐點。
在可信計算領域，國民技術的一款晶片產品已小批量生產，可能會在手機、PC上使用。在物聯網、大資料時代，資料安全十分重要，只有使用了可信計算晶片設備的資料才不可能被篡改。此外，公司目前現金充裕，機構預計，公司未來有望在軟體、資訊安全等方面進行外延式並購。
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