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中國房地產投資信託將助力香港市場

彭博
2019-06-04 14:13

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經過幾次失敗的嘗試,中國終於開始推出房地產投資信託(REIT)。房地產投資信託的上市可能會受到追逐收益的內地投資者的熱烈歡迎,這一發展還可能為在香港上市的REIT和香港證交所帶來重大好處。

目前中國大陸只有一個上市的房地產投資信託基金,是由開發商萬科和鵬華基金管理有限公司于2015年發行的。雖然封閉式基金採用准房地產投資信託結構,但其不同之處在於,其標的資產缺乏多樣化的投資組合或所有權,而在其他市場,這些資產通常由受託人代表投資者持有。

這一次,中國政府已經找到了正確的結構,變革正在進行中。監管機構、基金經理和經紀商在今年春季開會討論推出符合國際標準的REIT的最終安排。儘管具體細節仍有待確認,但此舉顯然具有金融意義。領盛投資管理公司(LaSalle Investment Management)的一份報告顯示,截至2015年,中國可投資的房地產總額估計為5萬億美元。

由於中國房地產投資信託基金可能開始大量出現在股市,連接香港和滬深兩市的滬港通和深港通很可能將成為外國投資者購買它們的管道。這將提振香港交易所的交易量,並刺激內地投資者對在香港上市的房地產信託基金的需求不斷增長。

滬港通和深港通的交易標的並不包括REIT,其主要原因是它們在中國並不流行。因此,雙方都沒有迫切希望在香港股市交易REIT。此外,還有其他的阻礙因素。房地產投資信託基金本質上不同於股票。顧名思義,它們是一種信託,是由能產生收入的購物中心和寫字樓等房地產組成的投資組合向投資者分配收入的集體投資工具。因此,當局將需要進一步的研究和進行監管方面的準備,才允許REIT加入滬港通和深港通。

不過,隨著內地證交所信託基金數量的增加,將它們納入滬港通和深港通的理由將變得更加充分。

現在的問題不在於REITs能否在中國取得成功,而在於這個過程需要多長時間。一旦問題解決,全球投資者不僅需要關注中國內地的情況,還需要關注香港的情況。在香港上市的REITs可能也將迎來好轉。

來源:彭博,譯者:Vanessa Chen
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