中大商學院研究發現金融科技有助提升 新興市場金融機構的穩定性及盈利能力

香港 - Media OutReach - 2021年5月6日 - 近年來，金融科技（英文簡稱FinTech）的高速發展改變了人們使用金融服務的方式。在一方面，自動化技術在銀行服務中的應用越來越普遍，給消費者帶來了更大的便利。另一方面，新技術的出現，如加密貨幣、高頻和演算法交易、數位錢包、人人貸（P2P網貸）等的興起，都是金融科技在一定程度上給傳統金融服務供應商帶來新挑戰例子。鑒於金融科技的顛覆性影響，自然有一群研究人員試圖仔細研究它對傳統金融機構穩定性的影響。他們發現，其影響很大程度上取決於市場。

金融機構的穩定性一般是指這些機構，比如銀行、經紀公司或信用合作社，在沒有政府等外力協助的情況下，履行其金融交易或其他仲介職能的能力。金融科技背後的承諾是幫助金融機構提高透明度、效率，並令服務更方便客戶使用。例如，手機銀行讓消費者無需與銀行櫃員交談或前往銀行網點，就能進行轉帳、繳費等日常的金融活動。

從負面來看，金融科技可能會放大金融市場的不穩定性，使金融系統更加脆弱。例如，金融科技令銀行按金融市場表現在同業間移動現金帶來的速度和便利性會增加波動性。金融科技活動對協力廠商服務供應商的嚴重依賴也會給金融機構帶來系統性風險。最後，網貸平臺往往不能對貸款人進行有效的信用檢查，這可能導致更高的違約風險。

瑕瑜互見

研究的作者之一、香港中文大學（中大）商學院金融學系副教授葉家興表示："有光的地方就有影子。基於科技顛覆性的本質，金融科技的興起必然會對傳統金融機構造成衝擊。我們發現金融科技的光明和陰暗面似乎相互抵消，金融科技的推廣並不一定會讓金融機構變得更加脆弱，這是一種挺合理的現象。"

葉教授與香港恒生大學助理教授馮穎康、副教授李穎欣及袁飛龍合作進行研究，題目為《朋友或敵人：金融科技對金融穩定的不同影響》。

為了研究金融科技的興起對金融機構穩定性的影響，研究人員檢視了金融科技監管沙箱的引入情況。金融科技監管沙箱是金融監管機構允許企業（在受控和受監督的環境下）嘗試現有法律沒有覆蓋或不允許的新業務模式、產品或服務的一種方式。英國於2016年推出了第一個這樣的沙箱。根據世界銀行的資料，此後全球已有57個國家建立了73個類似的措施。

該團隊對2010年至2017年期間活躍在湯森路透Datastream平臺上的全球所有上市銀行進行了抽樣調查。他們的最終樣本包括來自84個國家的1,375家銀行。研究團隊使用銀行穩定性的通用測量方法，發現設立沙箱對在同一轄區金融內機構的金融穩定性沒有統計學上明顯的影響。

他們發現，在扣除個別公司或市場的特徵，或宏觀經濟和其他銀行特定因素後，這些金融科技沙箱對金融穩定性的正負效應往往會相互抵消。總的來說，他們還發現，金融科技提高了新興市場金融機構的穩定性，但降低了金融機構在發達市場的穩定性。

促進穩定性和提高利潤

從具體的市場特徵來看，研究還發現如果市場的金融普及程度較低，通過設立監管金融沙箱來推動金融科技的發展，至少可以增強金融機構的穩定性。這些市場的特質包括：

• 每十萬名成人中，銀行網點比例少於11.7家；
• 中央銀行資產占國內生產總值 （GDP）比率低於1.6%；
• 整個銀行界淨息差低於2.4%，或
• 撥備對不良貸款比率低於44.2%

相反，研究發現在金融普惠程度較高的市場推出金融沙箱可破壞金融穩定。

此外，葉教授表示金融科技還可以通過提升盈利來提高金融機構的穩定性。根據研究，當一個國家每十萬人擁有的銀行網點少於11.4家，央行資產與國內生產總值之比低於1.7%，銀行淨息差低於2.2%，或撥備與不良貸款之比低於45.6%時，通過設立監管沙箱來推動金融科技可以提高金融機構的盈利能力。

但為什麼金融科技能提升新興金融市場中金融機構的盈利能力？研究人員推測這可能是由於三個原因。第一，金融科技在新興金融市場被廣泛採用，大大的提升了投資在這些金融科技初創企業的銀行的盈利。其次，新興金融市場的銀行由於與科技公司合作，提高了運營效率。第三，金融科技公司提供的產品往往是對銀行現有服務的補充，銀行因此獲得了更多的客戶，而在新興金融市場，這種互補的效果更大。

葉教授說："金融科技具有顛覆性，但它也是一種解放的力量。它不僅使新興市場中民眾獲得金融服務的權利民主化，而且在實現更高金融普惠程度的道路上扮演了關鍵角色。"

政策建議

隨著金融科技行業的不斷發展，政策制定者和金融機構都在尋求進一步獲取科技帶來的裨益。葉教授和他的團隊認為，他們的研究成果可以幫助政策制定者和監管者在不同的市場中更好地利用金融科技。

在發達金融市場，研究人員建議監管機構重點實施能夠解決金融科技造成波動的措施。相反在新興金融市場的監管機構應考慮設計具體措施，促進金融科技創新。

葉教授評論道："監管機構應該放棄對金融科技進行一刀切監管的思維，他們需要的是定立一個按自身金融市場特點而定制的框架。"

參考資料：

Derrick W.H. Fung, Wing Yan Lee, Jason J.H. Yeh and Fei Lung Yuen. Friend or foe: The divergent effects of FinTech on financial stability. Emerging Markets Review, Volume 45, December 2020, 100727

英文原文刊于中大商學院"中國經商智慧"網站：https://bit.ly/3swNHfZ。

關於香港中文大學商學院：

中大商學院成立於1963年，是亞洲區內首間開辦工商管理碩士（MBA）課程和行政人員工商管理碩士（EMBA）課程的商學院。中大商學院由兩個學院及四個學系組成，包括會計學院、酒店及旅遊管理學院、決策科學與企業經濟學系、金融學系、管理學系及市場學系。中大商學院共提供10個本科課程及18個研究生課程，包括碩士及博士課程，學院現有4,800逾名來自全球二十多個國家及地區的學生。

中大商學院的EMBA課程在2020年《金融時報》（Financial Times）百強排行榜排名全球第15位，而MBA課程則於在2021年排名全球第48位。中大的商界校友人數逾40,000人，為香港各商學院之冠，其中不少校友為政府和商界的領袖與精英。

詳情查詢，請流覽中大商學院網頁www.bschool.cuhk.edu.hk，或透過社交媒體追蹤我們的最新動態：

Facebook: www.facebook.com/cuhkbschool

Instagram: www.instagram.com/cuhkbusinessschool

LinkedIn: www.linkedin.com/school/cuhkbusinessschool

WeChat ID: CUHKBusinessSchool

#中大商學院