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​杉杉股份豪擲54億收購關鍵資產 中國LCD偏光片將告別“卡脖子”

中國證券網
2020-06-11 09:22

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一起金額高達54億元的交易,或“照亮”中國光學行業的未來。

杉杉股份6月9日晚間宣佈,擬收購LG化學旗下位於多地的偏光片業務及資產,其70%份額作價7.7億美元(約合54億元人民幣),剩餘30%將在未來3年完成收購。

偏光片被視為光學行業的“晶片”。由於該領域內的三大巨頭LG化學、日東電工、住友化學均為外資企業,偏光片一度被視為“卡脖子”的關鍵產業。杉杉股份計畫拿下LG化學相關業務,將對中國偏光片產業及下游的液晶面板產業產生深遠影響。

先買70%,3年後全控

公告顯示,杉杉股份擬通過對LG化學在中國境內新設的一家持股公司增資的方式取得其70%股權,並通過該持股公司間接購買LG化學旗下在中國大陸和中國臺灣地區,以及韓國的LCD偏光片業務及相關資產,本次交易基準購買價為7.7億美元(約合54億元人民幣)。

當日,杉杉股份還披露了一份定增預案,擬向控股股東杉杉集團等發行不超過3.37億股股份,募資不超過31.36億元,用於對前述持股公司增資以收購標的資產。

此次交易完成後,杉杉股份和LG化學將分別持有持股公司70%和30%的股權。雙方約定,LG化學持有的30%股權將在此次交易交割後的3個周年日分階段轉讓給上市公司,最終杉杉股份持股比例將達100%。

杉杉股份表示,通過本次收購,公司進入全球僅由少數幾家公司主導的LCD偏光片市場,並維持原LG化學在LCD偏光片市場的領先地位,利用其關鍵解決方案及技術擴大市場份額。

產業空間巨大

業內人士介紹,偏光片是光學行業的“晶片”,其作為面板的核心材料,決定了面板顯示品質。偏光片結構複雜,生產工藝流程多,是一個資本密集型、技術門檻高的行業。目前,LG化學、日東電工、住友化學是全球偏光片三大巨頭,其中,LG的市場份額多年穩居第一。

偏光片的需求來自液晶面板行業的擴張,尤其是超大尺寸電視需求旺盛,使得高端偏光片需求不斷增加。多年來,以京東方A、華星為代表的國內企業全面崛起,逐步掌握了全球LCD產業的話語權,市場份額持續提升。

國內面板企業崛起,大幅刺激偏光片需求。資料顯示,在滿產情況下,2020年國內LCD偏光片需求量為4.38億平方米/年。IHS資料顯示,2020年我國偏光片產能僅為2.07億平方米,供需缺口達2.31億平方米。

另有研究報告顯示,預計2023年全球65寸及以上超大尺寸電視面板的出貨面積將達6532萬平方米,占整個電視面板市場出貨面積的份額將從2016年的10.3%快速提升至2025年的36.8%,並超越55寸成為出貨面積占比最大的產品。對應來看,到2023年,全球65寸及以上偏光片的需求將達到1.63億平方米,其中,中國的需求將達到1.53億平方米,是高端偏光片的主要新增需求。

“偏光片的裁切效率受制於產線的幅寬,幅寬越寬,裁切效率越高,2500mm產線對於不同尺寸電視的裁切效率都超過95%,具有明顯的成本優勢。同時,幅寬越寬,對於設備和工藝的要求越高,競爭門檻增加,競爭力越強。”上述業內人士介紹,目前,65寸及以上的超大尺寸電視需求不斷增加,使得超寬幅生產線產能開始短缺,毛利率甚至超30%。

目前,超寬幅偏光片(2m以上)基本只有LG化學和錦江系(奇美、盛波)在持續投資,適用於大尺寸和超大尺寸電視,2020年新建的2.5m產線投產後,LG化學的超寬幅產線產能占全球超寬幅產線產能的42%。

此次杉杉股份擬拿下LG化學,目的顯然是進一步提升在超寬幅偏光片領域的競爭力。公司表示,偏光片的本土化生產,有助於提高自給率,進一步完善產業佈局,增強上市公司的整體競爭力和可持續發展能力。
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