中國證券報記者調查發現，*ST飛馬將86億元預付款支付給五家供應商，而這些企業背後卻是迷霧重重。上述企業均與*ST飛馬及實控人關係密切。除了支付預付款，上市公司還“慷慨”為對方提供貸款擔保；隨後，引火焚身捲入大量訴訟。長期關注*ST飛馬的資本人士楊進（化名）直言，*ST飛馬與相關貿易公司具有緊密的一致行動人關係特點。針對中國證券報記者發現疑點的數家貿易公司，*ST飛馬方面未正面回應是否系公司供應商，僅稱已在定期報告及相關公告予以披露相關事項，並稱與上述公司不存在關聯關係及其他關係，亦未發現與公司控股股東、實控人存在關聯關係及其他關係。
值得注意的是，*ST飛馬所處的供應鏈行業近年來問題頻現，相關上市公司利用供應鏈上下游企業挪用資金逐漸成為一條新路徑。監管機構已經察覺這一動向，並給予高度重視。銀保監會近日向各大銀行、保險機構下發《中國銀保監會辦公廳關於推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》，特別強調嚴防虛假交易、虛構融資。
神秘的預付款對象
*ST飛馬實控人是否存在挪用資金問題引發關注。2019年5月17日和18日，*ST飛馬接連收到深交所的年報問詢函和深圳證監局的《行政監管措施決定書》，主要關注*ST飛馬年報中披露的共計125.02億元預付帳款、應收賬款和其他應收款的真實性、可收回性以及對其計提壞賬準備的合理性。
中國證券報記者調查發現，*ST飛馬一筆大額預付款支付給一家上海貿易公司，而兩家公司頻繁被連帶提起訴訟，讓這筆交易顯得不同尋常。
*ST飛馬2018年年報顯示，公司預付款金額為87.73億元，占公司淨資產比例為440.12%；年審會計師無法對公司與貿易執行相關且長期未結算的預付款項的業務性質及回收的可能性發表意見。就前五大供應商及公司對其預付帳款具體餘額等問題，*ST飛馬6月4日回復問詢函時稱，公司向五家公司合計預付85.77億元，占全部預付款的97.76%。其中，上海****實業有限公司形成的預付款為60.99億元。一位接近監管層的人士向中國證券報記者透露，該上海公司全名為上海長然實業有限公司（簡稱“上海長然”）。對此，*ST飛馬方面未回應上海長然是否系預付款第一位供應商，僅稱已在定期報告及相關公告予以披露。
上海長然成立於2011年1月，是一家有色金屬貿易企業。招聘平臺公司資料顯示，上海長然主要經營電解銅、鋅錠、鋁錠等大宗商品的國內和進出口貿易，與銅冶煉廠、銅材生產廠家和貿易商有著廣泛的合作。經銷產品（包括貴冶、金川高純、銅冠牌等）輻射華東、華北和華南地區。
上海長然背後有什麼蹊蹺？中國證券報記者追溯上海長然註冊歷史發現，公司註冊初始，深圳市合科貿易有限公司（簡稱“深圳合科”）與深圳市合拓礦業投資有限公司（簡稱“深圳合拓”）各出資250萬元，孫志慶出資500萬元。2014年3月，該公司註冊資本金由1000萬元升至6000萬元。其中，深圳合科與深圳合拓各自出資1500萬元，孫志慶出資3000萬元，業務範圍增加了金銀製品的銷售。調查發現，深圳合拓的監事為蔡斌；而蔡斌控制的蘆溪縣銀河鎮天柱崗煤礦曾是*ST飛馬的供應商。*ST飛馬2010年半年報披露，該煤礦欠款8820萬元。
2014年11月，*ST飛馬在定增公告中披露過與上海長然的合作。公司稱，從2009年開始從事煤炭供應鏈服務，2011年開始從事有色金屬的供應鏈服務。公司有色金屬供應鏈服務主要利用公司在國外有關金屬交易所及國內所擁有的資源及資訊優勢，集合國內廠商需求，現場點價交易並在相關監管倉現場交貨，主要滿足下游客戶原料管道及採購需求。公司上游客戶主要有上海長然、嘉能可等國內外大型供應商。
深圳合拓與深圳合科分別在2015年1月和2016年7月退出上海長然。工商註冊資料顯示，目前孫志慶持有上海長然51%股權，李健持股49%。這兩人名下公司較少，且無相關公開信息。
招聘平臺公司資料顯示，上海長然在香港有一家全資控股公司——香港匯榮國際貿易有限公司，主要從事進出口貿易。中國證券報記者從香港公司註冊處檢索僅發現名為匯榮國際貿易（香港）有限公司（簡稱“匯榮國際”）。匯榮國際註冊於2013年12月，該公司僅有一位名為駱惠榮的董事，公司秘書為駱惠琴。依據兩人身份證來看，均為陝西省甯強縣人士，同于1992年生人。匯榮國際僅在2014年做過年審，後續再無更新。公司在2018年被除名，當年9月宣告解散。
對於數十億資金流入的上海長然，中國證券報記者日前赴上海實地探訪發現，其註冊地為虛擬位址，公司實際辦公地位於上海市國權路43號財富國際廣場銀座2106室。上海長然僅在該棟寫字樓租用了一間50平方米左右的辦公室，室內裝修普通，辦公室可容納大概十餘人的規模。記者在門外觀察，僅發現兩名員工在工位辦公。
被指協助掏空上市公司
*ST飛馬與上海長然的關係非同尋常。中國證券報記者注意到，今年2月，平安銀行上海分行以金融借款合同糾紛為由起訴上海長然、飛馬投資、孫志慶、黃壯勉等。今年6月，廣州市天河區人民法院披露了廣州市融資擔保中心有限責任公司與上海長然、*ST飛馬、飛馬投資、孫志慶、黃壯勉、洪琰以及國家能源集團江蘇燃料有限公司擔保追償權糾紛一案。今年7月，杭州九魚資產管理有限公司以借款合同糾紛起訴上海長然、*ST飛馬、飛馬投資、孫志慶、黃壯勉等。
*ST飛馬控股股東飛馬投資控股有限公司還為上海長然提供擔保。深圳證監局今年3月公佈對*ST飛馬控股股東飛馬投資及實控人黃壯勉出具的行政監管措施決定書，指出飛馬投資未披露對外提供擔保事項。2018年1月至8月期間，飛馬投資控股的東莞市飛馬物流有限公司（簡稱“東莞飛馬”）將其在東莞市黃江鎮持有的5塊土地資產作為抵押，為上海長然等4家公司提供合計19億元的債務擔保，占公司2017年末淨資產42.9億元的44.3%。
耐人尋味的是，東莞飛馬為上海長然提供擔保後，股權關係隨即發生變化。2018年8月16日，飛馬投資完成對*ST飛馬控股子公司東莞飛馬增資擴股，*ST飛馬對東莞飛馬的持股比例由96%下降為39.62%，失去了對東莞飛馬的控制權。
*ST飛馬及關聯方對上海長然可謂是全方位支持。上海金融法院今年6月披露的一份民事判決書顯示，2017年11月20日，平安銀行上海分行與上海長然簽訂《綜合授信額度合同》，約定授予上海長然10億元的綜合授信額度，並授予最高為9000萬元的商業承兌匯票保證貼現額度。根據約定，上海長然在合同項下的所有債務均由飛馬投資、孫志慶、黃壯勉作為保證人，承擔連帶保證責任。飛馬投資股東會載明，飛馬投資清晰地知曉並同意所擔保的授信用途系為上游非關聯企業採購電解銅。2018年6月5日，上海長然與平安銀行上海分行簽訂《匯票貼現合同》，上海長然申請貼現的匯票票面金額為9000萬元，出票人與承兌人均為*ST飛馬。
上市公司“慷慨”支付近61億元預付款，且頻繁為供應商提供擔保，市場人士對上述現象表示費解。長期關注*ST飛馬的資本人士楊進（化名）直言，上海長然與黃壯勉及飛馬投資具有緊密的一致行動人關係特點。“*ST飛馬預付給上海長然的61億元款項，最終的流向很可能是黃壯勉本人。”
*ST飛馬方面告訴中國證券報記者，公司與上海長然不存在關聯關係及其他關係，亦未發現與公司控股股東、實控人存在關聯關係及其他關係。公司沒有為上海長然提供擔保、授信等金融支援。大股東為其提供的擔保，主要是對公司以票據對上海長然支付業務款項所提供的擔保。
供應商存疑
*ST飛馬的另外幾家供應商也存在疑點。根據*ST飛馬披露，荊門市****商貿有限公司的預付款為11.72億元，位列第二位元，占全部預付款的13.36%；第三位的鎮江********貿易有限公司預付款為7.32億元，占全部預付款的8.34%；深圳市****貿易有限公司的預付款為2.86億元，位列第五位元，占全部預付款的3.25%。
通過比對大量公開信息，中國證券報記者發現了上述三家企業的蹤跡。荊門元通商貿有限公司（簡稱“荊門元通”）曾出現在公司2010年上半年的前五名欠款單位名單中，荊門元通以供應商身份欠*ST飛馬6100萬元。*ST飛馬2013年半年報披露，鎮江華商金恒貿易有限公司（簡稱“鎮江華商金恒”）以2000萬元的金額出現在其他應收款的第五位。鎮江華商金恒的母公司為深圳市艾普貿易有限公司（簡稱“深圳艾普”）。巧合的是，深圳艾普在招聘平臺中指出，與多家國內大型企業建立了良好的購銷關係，其中就包括*ST飛馬。接近監管層的人士證實了荊門元通、鎮江華商金恒、深圳艾普確系*ST飛馬所披露的供應商。
同時，相關訴訟讓這層關係變得更清晰。2018年12月，江西省南昌市中級人民法院公佈了一份企業借貸糾紛執行審查類執行裁定書。其中，涉及江西贛江新區江鈴鼎鑫網路小額貸款股份有限公司與深圳艾普、飛馬投資、鄒立歡、張堅卿、浦新苗、張慧娟、東莞市飛馬物流有限公司的借款合同糾紛。今年6月30日，湖北省武漢市中級人民法院披露，該院受理了杭州九魚資產管理有限公司與*ST飛馬、飛馬投資、荊門元通、黃壯勉、彭彤民間借貸糾紛一案。廣州中院披露，廣州市融資擔保中心有限責任公司以擔保追償權糾紛為由起訴鎮江華商金恒、*ST飛馬、飛馬投資及黃壯勉等人。該案將於今年9月開庭。
隨著大量訴訟接踵而至，相關挪用資金的路徑被逐漸曝光。中國裁判文書網今年4月1日披露了的一宗判決顯示，廣東省深圳市羅湖區人民法院審理廣發銀行深圳分行與*ST飛馬及關聯方的金融合同借款糾紛。2017年3月30日，廣發銀行深圳分行與*ST飛馬簽訂《授信額度合同》，約定向其提供授信額度，授信額度最高限額為9.49億元，授信額度敞口最高限額為3.49億元；授信額度有效期自該合同生效之日起至2018年3月29日止。
與銀行簽署協定的是*ST飛馬，提現方卻另有其人。2018年1月3日，飛馬國際（*ST飛馬）向廣發銀行深圳分行提交《銀行承兌匯票申請書》，根據前述《授信額度合同》申請開立銀行承兌匯票三張；收款人均為荊門市元通商貿有限公司，匯票金額分別為4500萬元、4500萬元、4700萬元，共計1.37億元；出票日期均為2018年1月3日，匯票到期日均為2018年9月28日。
過程驚人的一致，上海長然、荊州元通、鎮江華商金恒幾家貿易公司以及*ST飛馬、飛馬控股及黃壯勉等一道被金融機構列為被告追索債務。楊進認為，這顯示出*ST飛馬及實控方與上海長然、荊州元通和鎮江華商等所謂的供應商存在一致利益關係。如果黃壯勉和飛馬控股正常償還債務，上述訴訟就不會發生。而訴訟將“抽屜”裡的事情抖落出來，相信黃壯勉挪用資金的路徑會隨著事件發酵逐漸明朗。
針對上述三家供應商的身份問題，*ST飛馬未正面回應，僅表示“公司涉及與上述公司的糾紛主要是票據保理糾紛。上述公司與公司不存在關聯關係及其他關係，也不存在相關利益安排。”
監管機構高度關注
公開資料顯示，*ST飛馬是一家現代物流供應鏈服務商，業務涉及大宗貨物國際採購、國際國內物流、企業整體供應鏈服務、專業交易市場建設和管理。公司收穫了諸多榮譽，包括廣東省大型骨幹企業和深圳市重點物流企業。
中國證券報記者注意到，作為行業重點企業，*ST飛馬的“爆雷”其實並不意外。其身處的供應鏈行業潛藏了大量風險敞口，多家企業涉及通過虛假交易掏空相關上市公司資金。
寧波東力2018年三季報顯示，期內公司虧損31.92億元，同比下降4796.91%。公司表示，淨利潤急劇下降主要系子公司年富供應鏈歷年財務造假和經營虧損、計提巨額壞賬準備所致。
2017年初，寧波東力通過發行股份及支付現金的方式收購年富供應鏈100%股權，交易對價為21.6億元。年富供應鏈是深圳老牌供應鏈企業之一，為客戶提供進出口報關、倉儲、分揀、物流配送以及資金結算支援等服務。
寧波東力後續披露，李文國及年富供應鏈高管團隊涉嫌在與公司簽訂業績補償協定的過程中，隱瞞年富供應鏈實際經營情況，通過多家海外關聯企業，侵佔公司資金，與客戶串通，大肆進行財務造假，騙取公司股份及現金對價21.6億元，騙取公司增資款2億元，誘騙公司為年富供應鏈擔保15億元，致使公司遭受重大經濟損失。
6月20日，博信股份、承興國際控股實控人羅靜被公安機關刑事拘留。眾多機構和上市公司“中槍”。諾亞財富公告，公司旗下上海歌斐資產管理公司（簡稱“歌斐資產”）的信貸基金，為承興國際控股相關協力廠商公司提供了34億元的供應鏈融資。歌斐資產表示，已知的資訊是此案件系精心策劃、醞釀多年的詐騙案件。
監管機構已經覺察到問題的嚴重性。銀保監會近日向各大銀行、保險機構下發《中國銀保監會辦公廳關於推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》，特別強調嚴防虛假交易、虛構融資。上述《意見》明確，銀行業金融機構要建立健全面向供應鏈金融全鏈條的風險控制體系，提高事前、事中、事後各個環節的風險管理針對性和有效性，確保資金流向實體經濟；要加強對核心企業經營狀況、核心企業與上下游鏈條企業交易情況的監控，分析供應鏈歷史交易記錄，加強對物流、資訊流、資金流和協力廠商資料等資訊的跟蹤管理；在開展供應鏈融資業務時，應對交易真實性和合理性進行盡職審核與專業判斷。
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