“chewy”的英文意為“耐嚼”。這家希望成為“各地寵物父母最信賴和最方便的”電商企業自4月底向美國證交會提交首次公開募股（IPO）說明書後，就一直備受投資者關注。此次IPO原本招股價格區間定於17-19美元，由於市場反響熱烈，區間提升至19-21美元，在上市前夜，最終招股價格又提升至22美元。
此次Chewy將發行4650萬股，融資規模10.2億美元。由於寵物消費受經濟週期的影響很小，行業發展速度驚人，加之近期美股市場新股表現強勁，投資者對Chewy上市後的表現充滿期待。
營收持續“井噴”
Chewy成立於2011年，由賴安·科恩（Ryan Cohen）和邁克爾·戴（Michael Day）兩人共同創辦，總部設在佛羅里達州。為了經營公司，科恩特意從蒙特利爾大學輟學，擔任Chewy的首席執行官。雖然一度並不被風投機構所看好，但2013年底以來，Chewy陸續從Volition Capital、T.Rowe Price、貝萊德等機構募集超過2億美元資金，開始其快速成長之路。
科恩早在2016年就對《福布斯》放言，雖然Chewy短期很難實現盈利，但公司前景光明，“我們要成為世界第一寵物用品零售商”。2016年底，Chewy推出了第一個耐用品品牌Frisco，2017年又推出American Journey和Tylee's兩個自主品牌。2017年4月，美國最大的綜合性寵物服務公司Petsmart收購了Chewy，據透露收購價為33.5億美元，成為當時美國電商領域最引人矚目的並購交易。
2018年3月以來，Chewy首席執行官轉由薩米特·辛格（Sumit Singh）擔任。辛格此前曾在戴爾、亞馬遜公司任職，堪稱電商專家。
雖然Chewy一直處於虧損的狀態，2017財年虧損3.38億美元，2018年虧損2.68億美元，但投資機構關注到，近年來Chewy的營收一直呈現“井噴”態勢。招股書顯示，2014財年公司營收2.04億美元，2015財年翻番增至4.23億美元，2016財年再翻番至9.01億美元，2017財年為21.04億美元，2018財年達到35.33億美元。公司預計，2019財年的營收可能在40億-45億美元區間。
消費體驗出色
消費者普遍強調，Chewy以卓越的客戶服務、豐富的購物選擇和高效的儲運配送而著稱。從消費體驗來講，Chewy做得非常好，不僅網站頁面設計合理，貨物分類齊全，售後服務好，用戶回饋高，特別是其用戶留言很有參考價值，“比起其他非專業的寵物商品電子零售商不知道要高到哪裡去了”。
寵物主人如果僅僅是給自己的寶貝買些食品，收貨時往往會驚喜地發現隨貨同行的還有一些寵物玩具，完全免費，也沒有什麼附帶條件。每逢節假日，Chewy還經常會給消費者寄來手寫的附有寵物主人、寵物名字的賀卡，並隨賀卡送上可以在Chewy使用的禮金卡。
另外，在消費者眼中，Chewy主打的Autoship功能非常好用。招股書顯示，Autoship服務貢獻了2018財年65.7%的營收。簡單來說，Autoship服務就是一個定期自動送貨的服務，加入該服務的部分商品還可以享受一定折扣。寵物主人可以將部分常規消耗品加入Autoship，並自己定義每次送貨間隔的時間，之後不用下單就可以定期收貨。Chewy表示，Autoship訂購計畫被視為銷售和留住客戶的關鍵驅動因素。2018財年，Autoship客戶的平均訂單數量比非Autoship使用者高6%。公司預計，Autoship客戶銷售將持續增長，公司也將繼續創新並推廣該業務。
藍海市場潛力大
彭博行業分析師認為，隨著越來越多的消費者對其寵物寵愛有加，以及產品供應能力不斷擴大，Chewy應該能夠保持“超級增長”能力。自2011年超過500億美元後，美國寵物產品行業銷售額近年來持續走高，預計2019年銷售額將超過753億美元。美國線上寵物產品市場規模2017年達到60億美元，Chewy佔有35%份額。隨著消費者尋求價格、便利和個人選擇以及傳統零售商市場份額的流失，擁有超過1600個合作品牌的Chewy的市場地位或無人能及。
Chewy的母公司Petsmart債券價格本周已升至兩年來新高，也在某種程度上為Chewy登陸紐交所造勢。Petsmart此前發佈的檔顯示，美國寵物用品協會的調查證明，寵物消費受經濟週期的影響很小，即便在2008-2010年經濟衰退期間，美國的整體消費支出下降，但美國的寵物消費增長了12%。美國勞工統計局的資料顯示，就在美國經濟表現不佳的2010年，娛樂消費下降7%，食品消費下降3.8%，住房消費下降2%，服裝和服務消費下降1.4%，而寵物消費卻增長了6.2%。“寵物消費是必需消費，大多數消費者會定期購買”。
市場人士認為，近期上市的新股普遍表現優異，“人造肉第一股”Beyond Meat股價一個多月一度上漲6倍多；時尚電商公司Relove上市一周已然翻倍；本周上市的網路安全公司Crowdstrike也持續飆升。基本面出色的Chewy沒有理由在這一輪“新股拉力賽”中表現遜色。
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