又一隻大白馬業績爆雷了，這一次是保險巨頭中國人壽。
1月29日，中國人壽發佈2018年業績預告稱，預計2018年度歸屬于母公司股東的淨利潤較2017年度減少約161.26億元到225.77億元，同比減少約50%到70%。
對於業績減少的原因，中國人壽在公告中解釋稱，主要原因是受權益市場整體震盪下行影響，公開市場權益類投資收益同比大幅減少。
隨著A股進入年報季，近期有不少個股接連爆雷，包括白馬股。
中國國旅上周發佈2018年業績快報，淨利潤大幅低於預期；康美藥業去年年底因信披違法違規被證監會立案調查；康得新點燃新年債市第一顆大雷；三安光電則因財務資料被市場廣泛質疑。
權益類投資失利導致淨利潤大幅下降
2018年上半年，中國人壽營收及淨利潤仍處於正常增長態勢。中國人壽從2018年下半年開始的淨利潤大幅下降情況，主要由於權益類投資失利導致。
中國人壽三季報顯示，前三季度實現營業收入5410億元，同比下降1.2%，實現歸母淨利潤198.69億元，同比下降25.9%。受資本市場持續下滑的影響，中國人壽前三季度實現投資收益838.70億元，同比下滑15.54%。
前三季度，中國人壽總投資收益率為3.32%，同比下降1.80個百分點，淨投資收益率為4.60%，同比下降0.39個百分點。截至三季度末，中國人壽投資資產為2.79萬億元，總資產達3.12萬億元，較2017年底增長7.6%。
萬聯證券喻剛認為，中國人壽淨利潤下降，主要是受資本市場波動與資產減值計提增加影響。一方面，2018年三季度權益市場仍不景氣，滬深300指數單季下跌2.05%，導致公司總投資收益率較上半年進一步下滑至3.32%，同比下降1.8個百分點。另一方面，前三季度計提資產減值損失56億元，同比大幅增長155.6%。雖然中國人壽前三季度受折現率等精算假設變動增加稅前利潤42.35億元，但投資收益率的降低及資產減值損失大幅增加，使得歸母淨利潤僅為198.69億元，同比下降25.9%。
從中國人壽兩大主力產品三季度的持股情況來看，在2018年四季度均受到市場低迷影響，股價紛紛下跌。
中國人壽個人分紅三季度持股前十名
資料來源：wind
中國人壽普通保險產品三季度持股前十名
資料來源：wind
對於2019年的展望，有險企人士認為，一方面將加大股權投資減少非標投資，另一方面是股票配置，一季度會有政策驅動風險偏好改善的階段性反彈行情，二季度重點關注下行風險，三季度開始關注經濟階段性企穩反彈的波段行情。
“兩步走”戰略實現轉型突破
業內人士指出，中國人壽短期盈利雖然承壓，但反映公司長期價值的內含價值仍將保持穩健增長，預計2018-2020年內含價值增速在10%左右。
中國人壽2019年工作會議指出，截至2018年底，中國人壽集團合併總資產近4萬億元，較年初增長10.85%，合併保費收入6467億元。
中國人壽集團黨委書記、董事長王濱表示，2019年中國人壽將確定 “三轉、四型、三化”，加快推進“三大轉型”，通過“兩步走”的戰略部署。第一步，用一到兩年時間，抓好戰略佈局；第二步，再用兩到三年時間，基本建成國際金融保險集團。
王濱表示，截至2018年底，旗下各公司經營局面保持平穩，壽險公司保費收入同比增長4.7%，增速領先於行業，市場份額回升至20.4%；資產公司年末總受託管理資產規模突破3萬億元；財險公司保費收入691億元；養老險公司管理資產規模突破7000億元，繼續保持行業第一；集團管理協力廠商資產規模達到9899億元。
對於2019年的重點工作安排，王濱指出，保險板塊要平衡好效益與規模的關係，堅持效益和規模有機統一發展；投資板塊要以收益率為抓手、努力實現對集團利潤貢獻和公司市場位次的“雙提升”，堅持服務國家戰略；銀行板塊要積極發展普惠金融，優化業務結構，深化銀保協同，夯實管理基礎。
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