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​貴州茅臺股價跌破700元大關 券商急發研報力挺

中国证券网
2018-03-28 13:44

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對於股價跌破700元的貴州茅臺,券商研究機構仍然積極叫好。

昨日晚間,貴州茅臺發佈2017年年報。今日早間,公司股價放量下跌。截至午盤結束,貴州茅臺股價以5.15%的跌幅收於677.92元,成交47億元,超過前一日全天交易額。整個白酒板塊也整體疲軟,五糧液、洋河股份分別下跌5.24%、5.02%,山西汾酒、口子窖、瀘州老窖等跌幅超過4%。

回看貴州茅臺的年報,2017年貴州茅臺營業收入582.18億元、淨利潤270.79億元,較上年分別增長49.81%、61.97%,略超預期;分紅預案“每10股派109.99元(含稅)”;2018年目標營業收入同比增長15%。

有些重要資料“反向”下滑。比如,報告期內,公司經營活動產生的現金流量淨額221.53億元,較上年減少約40.8%;截至去年末,預收賬款144億元,較年初減少17.7%;2017年第四季度營業收入、淨利潤環比分別下滑13.7%、18.8%等等。

如何看待白酒板塊盤中走弱?今年茅臺酒價格將如何變化?多家券商發佈年報點評研究報告。

方正證券在研究報告稱,貴州茅臺預收款回落在預期之內,基本面無憂,季度波動不改全年業績高增長。目前茅臺酒價格已趨於平穩,在茅臺持續強力限價下預計短期價格繼續大幅上漲的概率較小,穩定在每瓶1500元的價格會更有利於茅臺酒市場的健康、持續發展。

國金證券的研究報告認為,考慮提價和增量因素,預計2018年貴州茅臺大概率實現收入650億元以上。今年茅臺批價管控預防批價快速上行仍然是重中之重,預計全年均將是窄幅震盪走勢。同時需要關注的風險是,由於茅臺酒具有一定的投資屬性,若投資屬性減弱將引致市場需求下滑。

中泰證券研究報告認為,從管道回饋看,2018年一季度管道動銷良好,預計收入和利潤增速在30%以上,全年量價相比2017年將更為均衡。中長期看,茅臺酒具備持續提價能力,未來收入複合增速有望保持20%以上的穩健增長。

平安證券研究報告稱,貴州茅臺去年第四季度出貨緊張,預收款同比下降的原因應是年底酒廠主動退款給經銷商、酒廠報表銷量高於實際出貨。貴州茅臺漲價、放量、預收款儲備仍較足,報表營收、淨利能繼續高增長。

東北證券在研究報告中預計茅臺全年批價將基本保持穩定,穩中求進的價格體系也將成為茅臺酒長期有序發展的基石。

太平洋證券研究報告認為,從目前市場的動銷和庫存情況來看,貨源偏緊、需求得不到完全滿足仍然存在,中短期的持續增長沒有問題。考慮到確定性高增長,貴州茅臺今年30倍、明年25倍PE仍能有效支撐。
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