華夏幸福（600340）於3月29日晚間披露了2016年度財務報告，公司2016年全年實現銷售額1,203.25億元，同比增長66.43%；實現營業收入538.2億元，同比增長40.4%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤64.9億元，同比增長35.2%，增速高居行業前列。
華夏幸福2016年業績大增，主要是因為公司牢牢把握住了“京津冀一體化加快落地”、“長江經濟帶”、“一帶一路”、“PPP模式大力推廣”的國家戰略機遇，加快了產業新城模式向全國乃至海外佈局的步伐，從而實現高於行業平均水準的快速增長。
基於良好的財務業績和充足的現金流，華夏幸福推出了慷慨的分紅預案，擬用高額的現金分紅積極回饋股東。依據2016年度分紅預案，擬以2016年12月31日公司總股本2,954,946,709股為基數，向全體股東每10股派發現金股利6.6元（含稅），共計派發現金股利1,950,264,827.94元，現金分紅占歸母淨利潤30.04%。
業務結構優化 超千億
預收款項鎖定未來增長
華夏幸福2016年年報中的一個重要亮點是產業園區業務實現了強勢增長。在報告期內的主營業務中，公司產業園區貢獻收入達到172.9億，同比大幅增長76.9%，貢獻毛利116.6億，同比大幅增長77.3%，大幅高於公司整體業績的增長速度，目前，產業園區業務實現利潤約占到公司利潤65.6%。這一點意味著華夏幸福無論是商業模式還是盈利結構，都與普通房地產企業有明顯區別，是A股市場房地產板塊中具備獨特性和稀缺性的投資標的。
值得一提的是，截至2016年12月末，華夏幸福預收款項餘額約1,025億元，同比增長52.5%。由於預收款項主要為銷售產品的預售款，將在2017年及以後直接確認收入和利潤。預計將在未來3年內逐步結轉為公司的營業收入與利潤，有利於鎖定公司未來3年持續高增長的經營業績，對公司未來的業績增長提供了強有力的支撐。
產業新城模式擴張加速
國際業務獲重大突破
在固安、大廠等區域的產業新城模式取得巨大成功後，華夏幸福開始以京津冀地區為中心，將產業新城模式輸出至包括長三角、長江中游、成渝、中原、珠三角等全國重點城市群，圍繞北上廣深、鄭州、杭州、武漢、重慶、成都、瀋陽等中心城市，運營產業新城開發專案。
如今，華夏幸福產業新城的複製和推廣效果已經開始逐步反應在財務業績上，在固安、大廠等成熟園區持續貢獻穩定淨現金流的基礎上，包括香河、永清、嘉善、霸州、懷來等部分二三梯隊園區開始貢獻現金回款，第二梯隊園區實現的銷售額達公司2016年銷售額30%以上，公司模式優勢逐漸顯現，可持續發展能力得到良好印證。
除在國內加速佈局外，華夏幸福還積極將產業新城模式向海外複製推廣，國際業務也在報告期取得重大突破。2016年6月公司首座國際產業新城正式落地印尼，隨後半年內又完成印度、越南、埃及等一帶一路沿線重要國家的產業新城佈局，國際化戰略再獲突破。目前已進入全球5個城市，印尼項目已正式開工。
中標城際鐵路項目
產業新城模式獲重大突破
報告期內，華夏幸福中標成為廊涿固保城際鐵路項目社會投資人，成為國內首個投資並控股客運城際鐵路項目的民營資本。資料顯示，廊涿固保城際鐵路是《“十三五”時期京津冀國民經濟和社會發展規劃》、《京津冀協同發展交通一體化規劃》等國家重大規劃中明確將於近期實施的重點項目，也是北京新機場總體規劃中“五橫兩縱”綜合交通路網的重要組成部分。
依據公告，廊涿固保城際鐵路建成後，沿線地區將實現與北京、石家莊、廊坊、保定等大中城市的無縫對接，公司目前已在沿線地區佈局的固安、永清、霸州、白洋澱、任丘、雄縣、文安等產業新城項目將極大受益。根據招標檔，專案業主公司可享受國家、河北省當前及以後出臺的促進鐵路建設發展的各項支持政策措施；可按照相關規定，通過土地綜合開發收益，進行鐵路建設資金平衡和運營補貼；在依法合規的前提下，廊坊、保定市政府在結合本地城市發展規劃、產業發展規劃的基礎上，支援專案業主公司開發建設與廊涿固保城際鐵路項目相關聯的產業新城項目。這意味著華夏幸福有望參與沿線地區新增產業新城專案的建設，符合公司夯實鞏固京津冀區域的戰略規劃。
平安證券認為，公司積極介入城際軌道交通業務，並充分引入外部資源進行強強合作，既能夠快速提升城際鐵路沿線產業新城的區域價值和經濟收益，又能夠帶來與軌道開發相關的其他衍生收入及沿線土地綜合開發等新增利潤增長點。
PPP資產證券化獲批
多樣化融資降低融資成本
2017年3月10日，“華夏幸福固安工業園區新型城鎮化PPP專案供熱收費收益權資產支持專項計畫”正式獲上交所核准，並成功發行中國境內首單園區PPP資產證券化，發行金額7.06億元，開創園區PPP資產證券化先河。
興業證券認為，PPP項目資產證券化有助解決華夏幸福產業新城融資後顧之憂，能夠快速幫助公司產業園區實現異地擴張，利用已有品牌和模式優勢迅速複製，在當下房地產融資略有收緊的形勢下，“資產證券化+PPP”模式為公司融資開闢了新的道路，預計此單PPP資產證券化只是開始，未來華夏幸福將在其他園區內高效複製這一模式。
實際上，為降低融資成本，華夏幸福一直都在積極探索和實施多元化融資管道。2016年公司充分利用資本市場直接融資工具，除PPP項目資產證券化外，華夏幸福還成功發行了9筆公司債，總額達225億元，成功發行物業ABS現金收益權23億元。多元化融資管道使公司本期融資成本由上年的7.92%降到報告期的6.97%，同比下降14%。
華夏幸福2016年業績大增，主要是因為公司牢牢把握住了“京津冀一體化加快落地”、“長江經濟帶”、“一帶一路”、“PPP模式大力推廣”的國家戰略機遇，加快了產業新城模式向全國乃至海外佈局的步伐，從而實現高於行業平均水準的快速增長。
基於良好的財務業績和充足的現金流，華夏幸福推出了慷慨的分紅預案，擬用高額的現金分紅積極回饋股東。依據2016年度分紅預案，擬以2016年12月31日公司總股本2,954,946,709股為基數，向全體股東每10股派發現金股利6.6元（含稅），共計派發現金股利1,950,264,827.94元，現金分紅占歸母淨利潤30.04%。
業務結構優化 超千億
預收款項鎖定未來增長
華夏幸福2016年年報中的一個重要亮點是產業園區業務實現了強勢增長。在報告期內的主營業務中，公司產業園區貢獻收入達到172.9億，同比大幅增長76.9%，貢獻毛利116.6億，同比大幅增長77.3%，大幅高於公司整體業績的增長速度，目前，產業園區業務實現利潤約占到公司利潤65.6%。這一點意味著華夏幸福無論是商業模式還是盈利結構，都與普通房地產企業有明顯區別，是A股市場房地產板塊中具備獨特性和稀缺性的投資標的。
值得一提的是，截至2016年12月末，華夏幸福預收款項餘額約1,025億元，同比增長52.5%。由於預收款項主要為銷售產品的預售款，將在2017年及以後直接確認收入和利潤。預計將在未來3年內逐步結轉為公司的營業收入與利潤，有利於鎖定公司未來3年持續高增長的經營業績，對公司未來的業績增長提供了強有力的支撐。
產業新城模式擴張加速
國際業務獲重大突破
在固安、大廠等區域的產業新城模式取得巨大成功後，華夏幸福開始以京津冀地區為中心，將產業新城模式輸出至包括長三角、長江中游、成渝、中原、珠三角等全國重點城市群，圍繞北上廣深、鄭州、杭州、武漢、重慶、成都、瀋陽等中心城市，運營產業新城開發專案。
如今，華夏幸福產業新城的複製和推廣效果已經開始逐步反應在財務業績上，在固安、大廠等成熟園區持續貢獻穩定淨現金流的基礎上，包括香河、永清、嘉善、霸州、懷來等部分二三梯隊園區開始貢獻現金回款，第二梯隊園區實現的銷售額達公司2016年銷售額30%以上，公司模式優勢逐漸顯現，可持續發展能力得到良好印證。
除在國內加速佈局外，華夏幸福還積極將產業新城模式向海外複製推廣，國際業務也在報告期取得重大突破。2016年6月公司首座國際產業新城正式落地印尼，隨後半年內又完成印度、越南、埃及等一帶一路沿線重要國家的產業新城佈局，國際化戰略再獲突破。目前已進入全球5個城市，印尼項目已正式開工。
中標城際鐵路項目
產業新城模式獲重大突破
報告期內，華夏幸福中標成為廊涿固保城際鐵路項目社會投資人，成為國內首個投資並控股客運城際鐵路項目的民營資本。資料顯示，廊涿固保城際鐵路是《“十三五”時期京津冀國民經濟和社會發展規劃》、《京津冀協同發展交通一體化規劃》等國家重大規劃中明確將於近期實施的重點項目，也是北京新機場總體規劃中“五橫兩縱”綜合交通路網的重要組成部分。
依據公告，廊涿固保城際鐵路建成後，沿線地區將實現與北京、石家莊、廊坊、保定等大中城市的無縫對接，公司目前已在沿線地區佈局的固安、永清、霸州、白洋澱、任丘、雄縣、文安等產業新城項目將極大受益。根據招標檔，專案業主公司可享受國家、河北省當前及以後出臺的促進鐵路建設發展的各項支持政策措施；可按照相關規定，通過土地綜合開發收益，進行鐵路建設資金平衡和運營補貼；在依法合規的前提下，廊坊、保定市政府在結合本地城市發展規劃、產業發展規劃的基礎上，支援專案業主公司開發建設與廊涿固保城際鐵路項目相關聯的產業新城項目。這意味著華夏幸福有望參與沿線地區新增產業新城專案的建設，符合公司夯實鞏固京津冀區域的戰略規劃。
平安證券認為，公司積極介入城際軌道交通業務，並充分引入外部資源進行強強合作，既能夠快速提升城際鐵路沿線產業新城的區域價值和經濟收益，又能夠帶來與軌道開發相關的其他衍生收入及沿線土地綜合開發等新增利潤增長點。
PPP資產證券化獲批
多樣化融資降低融資成本
2017年3月10日，“華夏幸福固安工業園區新型城鎮化PPP專案供熱收費收益權資產支持專項計畫”正式獲上交所核准，並成功發行中國境內首單園區PPP資產證券化，發行金額7.06億元，開創園區PPP資產證券化先河。
興業證券認為，PPP項目資產證券化有助解決華夏幸福產業新城融資後顧之憂，能夠快速幫助公司產業園區實現異地擴張，利用已有品牌和模式優勢迅速複製，在當下房地產融資略有收緊的形勢下，“資產證券化+PPP”模式為公司融資開闢了新的道路，預計此單PPP資產證券化只是開始，未來華夏幸福將在其他園區內高效複製這一模式。
實際上，為降低融資成本，華夏幸福一直都在積極探索和實施多元化融資管道。2016年公司充分利用資本市場直接融資工具，除PPP項目資產證券化外，華夏幸福還成功發行了9筆公司債，總額達225億元，成功發行物業ABS現金收益權23億元。多元化融資管道使公司本期融資成本由上年的7.92%降到報告期的6.97%，同比下降14%。
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