“小蠻腰”即將登陸新三板！2016年10月31日，廣州塔（T26038.OC）接連發佈《廣州塔旅遊文化發展股份有限公司公開轉讓說明書》（下稱《公開轉讓說明書》）等四份公司公告，正式挺進新三板市場。
其《公開轉讓說明書》稱公司業務多元化的戰略構想需要強大的資金實力進行支撐，因此希望借助資本市場強大的融資功能，助推公司戰略的順利實施。雖然新三板的明星企業越來越多，但是流動性問題依然是新三板揮之不去的夢魘。
11月14日，三板做市指數收於1086.4點，距離歷史低位僅有一步之遙。根據全國股轉系統的資訊，截至11月11日，掛牌公司達9485家，總股本為5452億股，總市值達3.68萬億元。年內掛牌企業數量突破萬家指日可待。但流動性方面依然不足，截至11月11日，掛牌公司今年股票成交累計達1508.1億元，平均每個交易日的成交額不過8億元，甚至不如A股一家公司一天的成交量。
159家掛牌企業系地方國資委實控
據《公開轉讓說明書》，廣州塔，昵稱“小蠻腰”，是廣州重要的地標性建築。是一座集都市觀光、至高遊樂、時尚餐飲、婚慶會展、影視娛樂、環保科普、文化教育、購物休閒等多功能於一體的旅遊觀光塔。
披露的資訊顯示，廣州塔80%以上的營業收入為主營業務收入，2016 年上半年、2015 年度及 2014 年度公司主營業務收入占營業收入的比例分別為 88.38%、83.60%及 93.38%。
其中，2016年上半年主營業務收入41.24%來自門票收入，遊樂設施收入占比20.88%。
對於為什麼要掛牌新三板，廣州塔也給出了自己的理由。《公開轉讓說明書》表示，廣州塔具有地理位置、政策支援、品牌、資源整合能力、管理經驗等諸多優勢，而競爭劣勢為：“目前公司的資金管道比較有限，主要依靠銀行貸款的間接融資模式，而公司業務多元化的戰略構想需要強大的資金實力進行支撐。因此，公司希望借助資本市場強大的融資功能，助推公司戰略的順利實施，進一步增強公司的盈利能力。”
據廣州塔的資產負債表，2016年上半年、2015年、2014年其負債總計分別為25.7億元、37.6億元和31.3億元，資產負債率分別為72.90%、82.24%及85.71%。
根據《公開轉讓說明書》顯示，廣州塔旅遊文化發展股份有限公司90%的股份由廣州國資委直管的廣州市城市建設投資集團持有，剩餘10%由廣州市廣播電視臺持有。
廣州廣證恒生證券投資諮詢有限公司總經理袁季在接受21世紀經濟報導記者採訪時指出，截至2016年11月12日，共有9家實際控制人為廣州國資委的企業成功掛牌新三板。分別是廣電計量、森寶電器、匯通金融、百花香料、眾誠保險、松興電器、摩詰創新、人印股份、珠江文體。
“截至2016年11月13日，共有159家實際控制人為地方國資委的企業在新三板掛牌，掛牌企業數量呈增長趨勢。從地域分佈上看，廣東、江蘇、雲南三省掛牌企業數量分別為18家、18家、12家，位居前三。新三板逐步成為地方國資委融資的重要平臺。”袁季補充道。
37家掛牌企業退出做市轉讓
雖然市場龐大，但是股轉系統的交易依舊不活躍，做市指數節節敗退。截至14日收盤，三板做市指數僅有1086.4點，距離歷史最低點1001.98點僅有一步之遙。
根據股轉系統的資料，今年以來，掛牌公司股票成交累計達1508.1億元，其中做市方式轉讓的股票成交累計達785.97億元。平均每個交易日的成交額不過8億元，甚至不如A股一家公司一天的成交量。
做市制度似乎並沒有給新三板的流動性帶來明顯的起色，不少公司也放棄了做市轉讓的模式而改回協定轉讓。11月2日，停牌一年多的九鼎集團公告稱，擬變更轉讓方式，由目前的做市轉讓轉變為協議轉讓。作為新三板的大塊頭企業，其退出做市轉讓的消息，無疑對市場產生了巨大的震動。
據瞭解，九鼎集團作為一家做市轉讓企業，卻並未有過一次交易，原因在於九鼎曾宣佈於2015年6月11日變更做市轉讓，卻在做市首日的3天前因為籌畫重大資產重組和非公開發行股票等事項連續停牌，複牌日期一路推延到2017年1月15日。
九鼎集團的退出只是冰山一角。根據掛牌公司的公告不完全統計，截至11月14日，今年以來已有37家做市企業將轉讓方式改回協定轉讓。 僅11月7日，即有正帆科技、根力多、巨網科技等四家企業退出做市方式。
新三板獨立研究機構現實元素公司CEO劉子沐對21世紀經濟報導記者表示，掛牌企業選擇做市轉讓的原因主要有三個。一是企業IPO。準備IPO的掛牌企業通常都更願意把交易方式變更為協定轉讓。這是因為，企業接受輔導後停牌，做市商的庫存股也“關”進去，這對本就稀缺的做市資金造成影響，所以現在選擇IPO的企業都會先從做市轉為協議，再進入IPO的程式。二是協議轉讓更有利於市值管理。這是由於協議轉讓和做市轉讓的特點不同所決定的，協議轉讓比較自由，投資者可以選擇與誰成交，以什麼價格成交。掛牌企業可以自主的保護市值。三是，企業認為做市商對促進股票流動性作用不大。做市轉讓制度存在一個流動性困境，在股價上漲時，做市商願意提供流動性，而在股價下跌時，做市商則往往不願意提供流動性，尤其是低於其庫存股價格的時候提供流動性。
不過對於目前新三板的問題，中信建投董事總經理張昕帆卻認為，這是事物自然發展的一個過程，發展急不得。
其《公開轉讓說明書》稱公司業務多元化的戰略構想需要強大的資金實力進行支撐，因此希望借助資本市場強大的融資功能，助推公司戰略的順利實施。雖然新三板的明星企業越來越多，但是流動性問題依然是新三板揮之不去的夢魘。
11月14日，三板做市指數收於1086.4點，距離歷史低位僅有一步之遙。根據全國股轉系統的資訊，截至11月11日，掛牌公司達9485家，總股本為5452億股，總市值達3.68萬億元。年內掛牌企業數量突破萬家指日可待。但流動性方面依然不足，截至11月11日，掛牌公司今年股票成交累計達1508.1億元，平均每個交易日的成交額不過8億元，甚至不如A股一家公司一天的成交量。
159家掛牌企業系地方國資委實控
據《公開轉讓說明書》，廣州塔，昵稱“小蠻腰”，是廣州重要的地標性建築。是一座集都市觀光、至高遊樂、時尚餐飲、婚慶會展、影視娛樂、環保科普、文化教育、購物休閒等多功能於一體的旅遊觀光塔。
披露的資訊顯示，廣州塔80%以上的營業收入為主營業務收入，2016 年上半年、2015 年度及 2014 年度公司主營業務收入占營業收入的比例分別為 88.38%、83.60%及 93.38%。
其中，2016年上半年主營業務收入41.24%來自門票收入，遊樂設施收入占比20.88%。
對於為什麼要掛牌新三板，廣州塔也給出了自己的理由。《公開轉讓說明書》表示，廣州塔具有地理位置、政策支援、品牌、資源整合能力、管理經驗等諸多優勢，而競爭劣勢為：“目前公司的資金管道比較有限，主要依靠銀行貸款的間接融資模式，而公司業務多元化的戰略構想需要強大的資金實力進行支撐。因此，公司希望借助資本市場強大的融資功能，助推公司戰略的順利實施，進一步增強公司的盈利能力。”
據廣州塔的資產負債表，2016年上半年、2015年、2014年其負債總計分別為25.7億元、37.6億元和31.3億元，資產負債率分別為72.90%、82.24%及85.71%。
根據《公開轉讓說明書》顯示，廣州塔旅遊文化發展股份有限公司90%的股份由廣州國資委直管的廣州市城市建設投資集團持有，剩餘10%由廣州市廣播電視臺持有。
廣州廣證恒生證券投資諮詢有限公司總經理袁季在接受21世紀經濟報導記者採訪時指出，截至2016年11月12日，共有9家實際控制人為廣州國資委的企業成功掛牌新三板。分別是廣電計量、森寶電器、匯通金融、百花香料、眾誠保險、松興電器、摩詰創新、人印股份、珠江文體。
“截至2016年11月13日，共有159家實際控制人為地方國資委的企業在新三板掛牌，掛牌企業數量呈增長趨勢。從地域分佈上看，廣東、江蘇、雲南三省掛牌企業數量分別為18家、18家、12家，位居前三。新三板逐步成為地方國資委融資的重要平臺。”袁季補充道。
37家掛牌企業退出做市轉讓
雖然市場龐大，但是股轉系統的交易依舊不活躍，做市指數節節敗退。截至14日收盤，三板做市指數僅有1086.4點，距離歷史最低點1001.98點僅有一步之遙。
根據股轉系統的資料，今年以來，掛牌公司股票成交累計達1508.1億元，其中做市方式轉讓的股票成交累計達785.97億元。平均每個交易日的成交額不過8億元，甚至不如A股一家公司一天的成交量。
做市制度似乎並沒有給新三板的流動性帶來明顯的起色，不少公司也放棄了做市轉讓的模式而改回協定轉讓。11月2日，停牌一年多的九鼎集團公告稱，擬變更轉讓方式，由目前的做市轉讓轉變為協議轉讓。作為新三板的大塊頭企業，其退出做市轉讓的消息，無疑對市場產生了巨大的震動。
據瞭解，九鼎集團作為一家做市轉讓企業，卻並未有過一次交易，原因在於九鼎曾宣佈於2015年6月11日變更做市轉讓，卻在做市首日的3天前因為籌畫重大資產重組和非公開發行股票等事項連續停牌，複牌日期一路推延到2017年1月15日。
九鼎集團的退出只是冰山一角。根據掛牌公司的公告不完全統計，截至11月14日，今年以來已有37家做市企業將轉讓方式改回協定轉讓。 僅11月7日，即有正帆科技、根力多、巨網科技等四家企業退出做市方式。
新三板獨立研究機構現實元素公司CEO劉子沐對21世紀經濟報導記者表示，掛牌企業選擇做市轉讓的原因主要有三個。一是企業IPO。準備IPO的掛牌企業通常都更願意把交易方式變更為協定轉讓。這是因為，企業接受輔導後停牌，做市商的庫存股也“關”進去，這對本就稀缺的做市資金造成影響，所以現在選擇IPO的企業都會先從做市轉為協議，再進入IPO的程式。二是協議轉讓更有利於市值管理。這是由於協議轉讓和做市轉讓的特點不同所決定的，協議轉讓比較自由，投資者可以選擇與誰成交，以什麼價格成交。掛牌企業可以自主的保護市值。三是，企業認為做市商對促進股票流動性作用不大。做市轉讓制度存在一個流動性困境，在股價上漲時，做市商願意提供流動性，而在股價下跌時，做市商則往往不願意提供流動性，尤其是低於其庫存股價格的時候提供流動性。
不過對於目前新三板的問題，中信建投董事總經理張昕帆卻認為，這是事物自然發展的一個過程，發展急不得。
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