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愛爾眼科:百億戰略規劃穩步推進

中国证券网
2016-11-10 11:24

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愛爾眼科(300015)今年第三季度業績的一個小“趔趄”,讓部分市場人士很擔憂,並對公司未來業績預期和戰略擴張表示質疑。
 

  財報顯示,從單季度來看,公司三季度實現收入11.63億元,同比增18%;淨利潤1.96億元,同比增25%,未達到28%的預期增速。
 

  “這就像優等生長期考試100分,一次90分就會讓人擔心。”愛爾眼科相關負責人11月9日向證券時報·e公司記者表示,第三季度的財務樣本實際太小,並不能成為唱衰公司的理由,目前無論從政策面還是市場面分析,公司都處於正常增長軌道,並按戰略步驟穩步前進,“每年營收保持28%增長,2020年達到百億規模的規劃沒有改變”。
 

  查閱財報可以發現,愛爾眼科第三季度收入放緩主要是白內障手術業務所致。2016年7-9月,白內障手術收入2.06億元,同比增長3.75%,拖慢了整體業務增速。
 

  公司對此表示,2016年4、5月份魏則西事件發生後,少數地區衛生主管部門對轄區內所有醫療機構進行規範,使白內障業務增速受到小幅影響。
 

  但公司認為,隨著民眾對視覺品質的要求提高以及城鄉居民醫保制度的整合統一,白內障業務作為一項剛性需求,將長期保持快速發展的趨勢。
 

  此外,有市場人士認為公司當期銷售費用下降明顯,公司有壓縮費用保利潤之嫌,並擔心依賴費用壓縮的增長難有持續性。
 

  公司透露,2016年7-9月銷售費用有所下降的主要原因:一是公司在二季度根據市場的運行趨勢預判,在執行年度總預算的前提下,對三季度市場提前投入預熱,適當增加了屈光業務和視光業務的投入,不存在三季度壓縮費用保利潤的情況;二是隨著愛爾口碑效應日益凸顯、成熟醫院數量增多,銷售費用總額占營業收入的比重將逐步穩中趨降,但對於新建醫院或需要重點扶持的醫院,為加快成長速度、鞏固市場地位,公司將持續進行必要的投入。
 

  拉長時間軸來看,2016年1-9月,公司銷售費用總額為3.88億元,同比增長11.09%;占營業收入的比重為12.59%,比2015年低0.2個百分點。
 

  公司網路佈局的良性擴張是愛爾眼科業績保持穩健增長,實現戰略目標的基礎。
 

  據公司介紹,近年來,北京愛爾英智眼科醫院、廣州愛爾眼科醫院以及上海愛爾眼科醫院發展態勢良好,具備了長足發展的條件。
 

  2016年上半年,武漢愛爾、漢口愛爾兩院總體淨利潤增長12.57%,經營情況良好。隨著漢陽愛爾眼科醫院開業,武漢“一城三院”的格局已經形成,資源分享能力和品牌輻射廣度將大幅增強,對湖北省地級市、縣級連鎖醫院起到更強的支撐作用,增長潛力巨大。
 

  據統計,2016年上半年,公司前十大醫院保持穩健增長,市場佔有率穩步提升。公司旗下眾多次新醫院經營業績快速成長,逐步成為增長的第二梯隊,同時處於培育期的新醫院也陸續扭虧為盈或減虧。
 

  公司特別表示,因為各家醫院開業時間不同、規模大小不同、每年新開醫院數量不同,簡單地以每家醫院的平均盈利金額來判斷總體發展趨勢,既不符合實際情況,也容易得出錯誤的結論。
 

  此外,為加快實現“全國連鎖 服務全國”的戰略佈局,公司先後參與設立多家定位眼科醫院專案的基金。基金按照約定並購或新建眼科醫院,為公司儲備了大量優質並購標的,為今後可持續發展奠定扎實基礎。
 

  與此同時,隨著公司合夥人計畫和股權激勵計畫的推進,員工積極性和歸屬感不斷增強,公司次新醫院和新醫院發展動力強勁。

 
 
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