雖然公司股價走勢尚佳，但是，有公司小股東懷疑，10月27日，公司股價開始出現回檔趨勢，這是否代表有機構拋盤。更有公司小股東質疑：“公司重組終止的補償款會否至此打水漂？”
鑒於公司僅收到一次5000萬元的補償金，公司小股東再次懷疑公司的保殼能否成功？
面對種種質疑，10月27日，《證券日報》記者多次致電*ST東鉭董秘辦公室，但並未有人回復。
重組止步新政？
回顧*ST東鉭的此次重組過程可知，公司自今年2月2日起停牌並籌備重組事宜。
公告顯示，此次擬籌畫的重組事項包括資產出售、資產置換及發行股份購買資產。其中，擬將主業資產包括鉭鈮鈹及其合金的冶煉加工業務資產及其負債、公司各類對外股權投資等出售給中色(寧夏)東方集團有限公司，並擬將除上述主業資產外的其他資產與勵振羽等持有的大連遠洋漁業金槍魚釣有限公司股權進行等值置換，同時擬發行股份購買上述資產置換後的大連遠洋漁業金槍魚釣有限公司剩餘股權。另外，擬發行股份募集配套資金用於與大連遠洋漁業金槍魚釣有限公司主業相關的項目，提高本次重組績效。
根據2016年3月3日公告披露，*ST東鉭控股股東中色(寧夏)東方集團有限公司(以下簡稱：中色東方)簽署《股權轉讓協議》，同意將其持有的公司1.23億股(占總股本28%)及所對應的所有權利、權力和權益一併轉讓給大連隆泰創業投資有限責任公司(以下簡稱：隆泰創投)，協議轉讓對價15億元。
如果股份轉讓完成過戶登記後，隆泰創投將成為上市公司控股股東，勵振羽將成為上市公司實際控制人。
但此次重組在7月份宣告終止。公司給出的原因為：“鑒於資產置換交易對手方未能在規定時間內配合仲介機構完成對擬置入資產所有核查工作，仲介機構不能按期出具本次重大資產重組所需相關資料、報告和檔，導致重組事項不能按期推進，*ST東鉭決定終止此次重組。”
不過，也有業內人士分析，重組終止原因可能與重組監管趨嚴有關，公司此次重組涉及上市公司控股股東及實際控制人發生變更，有變相借殼的嫌疑。
據《證券日報》記者瞭解，自從2016年6月17日發佈重組新政以來，已經有多家上市公司終止重組或是修改重組方案。此外，2016年9月9日，證監會對外發佈實施修改後的《上市公司重大資產重組管理辦法》(以下簡稱：《重組辦法》)更對借殼方和殼公司都提出更高的監管要求。
有業內人士指出，“《重組辦法》不僅從資金實力和重組程式上提高重組上市門檻，同時還旨在抑制‘炒殼’而鼓勵實質性重組。”
在市場人士看來，《重組辦法》的出臺將A股市場中想賣殼的上市公司將，而這些殼公司最後的結局很可能是退市。
據《證券日報》記者瞭解，*ST東鉭仍未放棄繼續重組的想法。公司稱：“在6個月承諾期滿之後，公司根據自身經營需要，綜合考慮金槍魚釣2016年業績實現情況和對其資產的核查情況，再行決定是否重新開機與資產置換交易對手方的資產重組事宜及具體啟動時點。”
由此可見，公司仍想重啟此次重組。不過，鑒於此次重組涉及控股股東和實際控制人的變更，因此，公司能否重啟重組並成功實施還未可知。
據瞭解，《重組辦法》參照成熟市場經驗，細化關於上市公司“控制權變更”的認定標準，完善關於購買資產規模的判斷指標，明確累計首次原則的期限為60個月。同時，完善配套監管措施，抑制投機“炒殼”。取消重組上市的配套融資，提高對重組方的實力要求，延長相關股東的股份鎖定期，遏制短期投機和概念炒作。
可以說，此次《重組辦法》的出臺被市場稱為史上最嚴“借殼”新規，而在該新規出臺後，再次掀起一波重組終止小高潮。
鑒於*ST東鉭仍未放棄重組的想法，因此，有部分公司小股東對公司未來的重組也抱有一定期望，但也有部分公司小股東擔心公司能否在最嚴“借殼”新規出臺後再遭滑鐵盧。
憂心3億元補償款泡湯
在*ST東鉭小股東擔心公司未來重組能否成功的同時，也有小股東擔心公司無法成功保殼，尤其是在公司發佈前三季度預虧的前提下，重組終止的補償款尚未到賬也讓公司小股東擔心會否自此打水漂。
與其它重組終止的上市公司不同的是，*ST東鉭在重組終止後獲得了重組終止補償款。公告顯示，公司與交易對方于2016年7月27日簽署了協定，交易方大連隆泰創業投資有限責任公司與勵振羽同意對*ST東鉭進行3.52億元現金補償，期限在2016年12月15日之前，不附加任何條件。
不過，《證券日報》記者發現，公司僅在8月9日發佈過一次“收到補償款”的公告。這也是公司第一次收到來自交易方大連隆泰創業投資有限責任公司的補償款，金額達5000萬元。
在遲遲未等到第二次收到補償款公告的*ST東鉭小股東卻在日前看到了公司預計前三季度虧損的公告，這不得不讓公司小股東再次懷疑公司能否保殼成功。
*ST東鉭三季報顯示，預計2016年1月份至9月份歸屬于上市公司股東的淨利潤為-1.28億元至-1.73億元。其中，該業績包括公司收到大連隆泰創業投資有限責任公司第一筆補償款5000萬元的收益。
鑒於公司2014年和2015年已連續兩年虧損，因此，此後3億元的補償款能否收入囊中將是公司保殼的關鍵，尤其是最後一筆補償款2.52億元補償款被市場人士視為“公司2016年業績扭虧的希望”。
雖然公司表示：“第二筆補償款5000萬元將在公司公告終止重組之日起90日內支付，最後一筆補償款2.52億元將在2016年12月15日之前支付。”但是，公司同時還表示：“儘管有協議約定，但仍存在各種不確定性因素。”
也就說，第二筆補償款和最後一筆補償款能否收到仍有不確定性，這種說法不禁讓公司小股東擔憂該補償款會否出現“意外”。
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