儘管兵法有雲“一鼓作氣，再而衰，三而竭”，但四年內三度提交IPO申請的山東道恩高分子材料股份有限公司（簡稱“道恩高材”）之上市意願顯然未見任何“衰竭”。日前，證監會網站披露道恩高材的最新招股說明書（申報稿）及回饋意見。據回饋意見，監管層重點關注了其與“北京化工大學”的關係、控股股東旗下企業環保問題等，而這些早在道恩高材2012年5月首次提交IPO申報稿時已為業界所關注。
四年三度申請
道恩高材的首度IPO闖關是在四年多前。2012年5月17日，證監會網站披露山東道恩高分子材料股份有限公司創業板首發招股說明書（申報稿）。然而，不足兩月後，在7月10日，證監會網站即顯示道恩高材的IPO申請已經被終止審查。至於終止審查的原因，證監會並未披露。
兩年後，2014年10月23日，道恩高材再次向證監會報送IPO相關材料，此後亦未見其他動靜。
直至2016年9月23日，證監會網站再次披露道恩高材的最新招股說明書（申報稿）及回饋意見。
對比前後三份招股說明書，記者關注到，最初的版本與後兩者有較大出入，差別包括引入新股東、高層變動、多項財務資料微調等。如，2012年12月，道恩高材引入新股東蒿文朋，並任命蒿文朋為公司副董事長。同時，公司原副董事長張立群辭去董事職務。有意思的是，1994年至2010年期間，蒿文朋曾歷任海爾集團中試事業部品質部長、新材料事業部部長、裝備部品集團供應鏈總監等職位，而青島海爾零部件有限公司及關聯公司近3年來始終是公司的第一大客戶。
財務資料方面，對比2012年版、2014年版的招股說明書，即可發現兩者相重疊的2011年多項財務資料存在出入。比如，在2012年版本中，發行人2011年度的營業收入、淨利潤分別為3.71億元和3883.34萬元；而2014年版本中，上述兩個數字變為了3.68億元和3807.61萬元。此外，在現金流量表中，兩個版本關於2011年度經營活動產生的現金流量淨額各為3495.08萬元和3289.66萬元。
繞不開的“北化”
最新披露的監管層回饋意見格外關注道恩高材自然人股東的個人簡歷、子公司道恩北化、第二大客戶北化新橡（北化新橡即新三板掛牌企業新橡科技）等，其中要求“說明北化新橡與道恩北化的關係，其均冠名‘北化’的具體原因。”
記者發現，上述問題所指主體與“北京化工大學”有著紛繁複雜的聯繫。
首先，北京化工大學曾在其官網顯示，伍社毛為該校材料學院退休教師，田洪池曾為該校碩士生、博士生。目前伍社毛、田洪池分別持有道恩高材6.17%、0.67%股份。
其次，道恩高材的主要客戶北化新橡亦與北京化工大學有關。在2009年-2015年間，北化新橡有5年均為道恩高材的第二大客戶，另外2年則為道恩高材的第一大客戶。值得關注的是，上文中提及的公司原副董事長張立群曾參與設立北化新橡並曾擔任法定代表人。此外，自1996年開始，張立群即在北京化工大學任職，現為北京化工大學材料科學與工程學院副院長。
最後，道恩北化原為道恩集團（發行人控股股東）與北京化工大學聯合成立，專門從事熱塑性彈性體材料的研發、生產和銷售，後來被發行人吸收合併，而熱塑性彈性體材料即為發行人目前的主營方向之一。北京化工大學當初用於出資的“高性能的EPDM/PP共混型熱塑性硫化橡膠的生產技術”評估價值為325萬元，但該技術出資額只有225萬元。“這是否損害國有或集體股東利益呢？”回饋意見如此問。
回饋意見更進一步追問：“北化新橡與發行人股東、實際控制人和董監高人員是否存在關聯關係、代持關係或其他利益安排？說明發行人與北化新橡及其股東、道恩北化及其原股東是否存在應披露未披露事項？”
關聯公司環保存瑕疵
早在2012年，道恩高材第一版招股說明書甫出，市場即已關注到其控股股東道恩集團旗下子公司的環保問題。
據悉，道恩集團全資子公司山東道恩鈦業有限公司屢次遭遇環保難題，近一年內已經被處罰至少兩次。記者在山東龍口環保局官網上查閱發現，2015年8月，山東道恩鈦業有限公司由於“無組織惡臭排放超標”的問題，被限制生產三個月；2016年5月，該公司又因為“水污染物超標排放”問題，被限制生產三個月，並處罰款19.648萬元。
據悉，山東煙臺市環境保護局已經為道恩高材的上市環保核查初審提供了“通行證”，但回饋意見提出：“請保薦機構和發行人律師說明實際控制人曾控制或參股公司存續期間是否存在重大違法違規行為，是否屬於重污染行業，是否曾受到環保相關處罰、是否存在環保相關訴訟或其他糾紛，是否對本次發行條件構成障礙。”
據發行人介紹，公司是國內領先的高分子新材料製造企業，產品包括熱塑性彈性體、改性塑膠和色母粒等功能性高分子複合材料。
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