9月14日，沙隆達A在停牌一年多之後披露重大資產重組預案，公司擬向間接控股股東中國農化發行股份購買其持有的ADAMA的100%股權，標的資產估值28億美元（折合人民幣185.67億元），同時擬向蕪湖信運漢石發行股份募集不超過25億元的配套資金，用於ADAMA主營業務相關的項目建設、支付定向回購B股價款等。通過本次交易，沙隆達A將一躍成為我國農藥行業的旗艦型企業。
值得一提的是，這是繼中國化工宣佈並購先正達之後，其旗下中國農化的又一次重大並購。據預案，ADAMA原為以色列上市公司，總部位於以色列特拉維夫附近，由兩家老牌以色列化工公司在1997年合併而成。2011年10月，中國農化完成對ADAMA的60%股份收購，ADAMA原第一大股東KOOR持有剩餘40%股份。今年7月22日，農化新加坡與KOOR簽署《股權轉讓協定》，KOOR將所持的40%股權轉讓給農化新加坡；29日，農化新加坡與中國農化簽署《股權轉讓協議》，農化新加坡將ADAMA的100%股權轉讓給中國農化。
正是由於頗為複雜的交易設計，監管層對標的資產的歷史沿革頗為關注。深交所指出，上述提及的今年7月兩次股權轉讓尚未完成交割；在完成交割之後，公司將召開第二次董事會審議本次重組事項，請公司補充披露上述股權轉讓涉及的審批程式、預計辦畢時間，是否對本次交易構成實質性障礙，並請獨立財務顧問和律師核查並發表意見。
進一步來看，重組預案披露，標的資產存在質押擔保及過戶障礙的風險。在中國農化向農化新加坡收購ADAMA的100%股權完成後，ADAMA的100%股權被質押給中國進出口銀行作為對中國農化的債務擔保。中國農化擬向進出口銀行申請ADAMA的100%股權在質押狀態下辦理股權過戶，並且擬將在本次交易中獲得的沙隆達A新股質押給中國進出口銀行並解除ADAMA股權的質押，從而確保上市公司對獲得的ADAMA股權擁有全部權利，同時解除上市公司對控股股東的關聯擔保。基於此，深交所要求公司補充披露上述事項的預計辦理時間，是否對本次交易構成實質性障礙。
股權質押風險引發的另一個問題是業績補償。深交所指出，依據上述的質押情況，未來業績補償義務人中國農化持有的上市公司股份處於被質押狀態，會影響補償責任的履行。請公司補充披露上述股權質押是否對業績補償的實施構成實質性障礙；並請公司根據《上市公司監管指引第4號——上市公司實際控制人、股東、關聯方、收購人以及上市公司承諾及履行》的要求，制定明確可行的業績補償承諾。
事實上，在並購重組中，因標的資產股權質押糾紛而引發的問題並不在少數。如在金穀源並購藏格鉀肥的過程中，李明持有的藏格鉀肥2%股權出現了質押-解押-再質押的異常現象，一度迫使金穀源並購案在證監會審核前夜“急刹車”。儘管攪局者最終將事情妥善解決，但標的資產股權反復質押背後的風險不容小視。
除此之外，在本次問詢中，監管層還對重組涉及的發行價格調整方案、新增股份鎖定期、同業競爭等問題予以關注，並要求公司在9月28日前將有關說明材料報送深交所。
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