儘管匯垠澳豐身為3家公司的第一大股東，卻並非實際控制人。對此，有投行人士對記者表示：“無論是資管產品還是股權基金，都存在退出週期的問題，在入主上市公司之後多數還是扮演掮客的角色，而實際控制人的身份在資本運作中會增加許多麻煩。”
越來越多的資本愛上以小搏大的A股遊戲。
永大集團最新的權益變動報告，披露了廣州匯垠澳豐執掌的多支基金在A股的投資全景圖。令人吃驚的是，這家名不見經傳的公司，在短短8個月內已入主永大集團、匯源通信、萬家樂3家A股公司，並現身多家公司的定向增發。而在為收購上市公司控股權量身訂制的3檔基金中，以GP身份亮相的匯垠澳豐累計出資僅百余萬元，卻撬動了總額43億元的收購案。
上證報記者注意到，匯垠澳豐入主3家公司的策略頗為一致，即在上市公司停牌之後通過協定受讓股份方式獲取控股權，並參與運作重大資產重組。不過，上述3家公司的資產重組方案卻無一善終。在重組上市監管趨嚴的背景下，類似的杠杆收購前路並不明朗。
高杠杆操控術
匯垠澳豐以區區1萬元的出資，主導了一項21.5億元的收購案。最新披露資訊顯示，此前匯源通信、萬家樂“賣殼”的操盤方亦是匯垠澳豐。
永大集團昨日發佈修訂後的權益變動報告書，披露了新任大股東廣州匯垠日豐投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“匯垠日豐”）的最新股東資訊及投資版圖。去年12月，永大集團原控股股東呂永祥將其所持的全部1億股股份協定轉讓給匯垠日豐，後者以23.81%的持股比例晉升為第一大股東，交易總價為21.5億元。
據披露，為此項收購專設的匯垠日豐認繳出資額25億元。其中，普通合夥人匯垠澳豐以貨幣出資1萬元，占出資總額的0.0004%；平安大華代表平安匯通廣州匯垠澳豐7號專項資管計畫，作為有限合夥人以貨幣出資24.9999億元，占出資總額的99.9996%。匯垠澳豐的註冊資本為1303.80萬元，其股東包括匯垠天粵（持股30.68%）、杭州宏拓貿易（持股23.01%）、廣州元亨能源（持股23.01%）、廣州合輝創投資（持股23.30%），而匯垠天粵的實際控制人可向上追溯至廣州市政府。
這意味著，匯垠澳豐以區區1萬元的出資，主導了這項21.5億元的收購案。
最新披露資訊顯示，匯源通信、萬家樂“賣殼”的操盤方亦是匯垠澳豐。2015年11月，蕙富騏驥斥資6億元，從匯源通信原控股股東明君集團手中受讓4000萬股股份，占公司總股本的20.68%，成為匯源通信控股股東。匯垠澳豐擔任蕙富騏驥的GP，並作為LP的投資顧問參與。在該基金的構成中，普通合夥人匯垠澳豐以貨幣出資100萬元，占出資總額的0.17%；有限合夥人平安大華代表平安-匯垠澳豐6號以貨幣出資6億元，占出資總額的99.83%。
萬家樂易主發生在今年4月，廣州蕙富博衍協議受讓了萬家樂原大股東所持的17.37%股份，耗資15.5億元。據資料，蕙富博衍的全體合夥人認繳出資額為10億元。其中，普通合夥人匯垠澳豐以貨幣出資1萬元，占出資總額的0.001%；有限合夥人匯垠天粵以貨幣出資9.9999億元，占出資總額的99.999%。根據當時的公告所述，蕙富博衍將進行工商變更，工商變更完成後，匯垠天粵將退出合夥企業，並由平安大華資產管理計畫擔任新的LP。
值得注意的一個細節是，3家公司的相關公告均強調，由於匯垠澳豐股東人數較少，各個股東出資比例接近，任一股東依出資額均不能獨立對匯垠澳豐的決策形成控制。因此，儘管匯垠澳豐身為3家公司的第一大股東，卻並非實際控制人。對此，有投行人士對記者表示：“無論是資管產品還是股權基金，都存在退出週期的問題，在入主上市公司之後多數還是扮演掮客的角色，而實際控制人的身份在資本運作中會增加許多麻煩。”
除此之外，匯垠澳豐還參與了多家A股公司的資本運作。2014年7月，匯垠澳豐作為“平安大華廣州匯垠澳豐資產管理計畫”的投資顧問參與了雙星新材定向增發，該資產管理計畫持有雙星新材9.84%的股份。2014年10月，匯垠澳豐擔任投資顧問的兩款資管計畫產品參與精工鋼構的定增，分別持有精工鋼構2.91%及2.18%的股份。2015年5月，匯垠澳豐作為“長信-浦發-粵信2號資管計畫”的投資顧問參與了受讓華聞傳媒5%股份的事宜。2016年1月，廣州匯垠鼎耀及匯垠華合分別受讓法因數控（現名“華明裝備”）4.50%及1.64%的股份，匯垠澳豐為匯垠鼎耀及匯垠華合的執行事務合夥人。另外，匯垠澳豐擔任GP的廣州匯垠發展投資合夥企業分別持有港股公司榮豐聯合控股、新華匯富金融的9.93%和5.25%股權。
運作空間逼仄
對於A股市場的“囤殼商”而言，眼下的形勢已今非昔比。今年6月，隨著重組上市的監管大幅收緊，未來“殼公司”的資本運作空間進一步被壓縮，資本掮客將面臨更大挑戰。
然而，“黑馬”匯垠澳豐在A股市場的狩獵之旅絕非坦途。
上證報記者注意到，匯垠澳豐主導收購3家上市公司的策略是，在上市公司停牌期間，通過協定受讓方式獲得控股權，進而參與重大資產重組，以圖分享重組盛宴。但現實的境況卻是，這3家公司的資產重組皆無疾而終。
其中，匯垠澳豐在匯源通信一役的挫敗最出人意料。2015年12月29日，在蕙富騏驥宣告入主後不久，匯源通信火速推出重組預案，擬以“資產置換+定增+現金”的方式，作價32.75億元收購通寶萊與迅通科技各100%股權，轉型進入安防業。引發市場關注的是，蕙富騏驥的關聯方蕙富君奧持有通寶萊5.00%股權，且系當年12月突擊入股；關聯方匯垠成長則持有迅通科技21.377%股權。此外，該方案規避重組上市的痕跡十分明顯，標的資產成色也頗為可疑。最終，該重組方案在股東大會上被否決。
雪上加霜的是，根據蕙富騏驥收購時作出的承諾，自2015年12月24日起，蕙富騏驥須在12個月內履行完成重大資產重組向上市公司注入資產的承諾。目前看來，這幾乎是一個不可能完成的任務。
匯垠日豐入主永大集團的時點，則與後者推出重大資產重組預案同步。根據預案，永大集團擬以發行股份及現金的方式收購海科融通100%的股份，初步協商的交易價格為29.69億元，公司由此切入互聯網金融領域。但今年6月23日，永大集團公告，由於重組監管政策發生變化，重組事項終止。萬家樂的新東家蕙富博衍在上市公司停牌期間，也曾醞釀主導資產重組，但最終雙方僅就股權轉讓交易達成共識。
“從匯源通信的案例看，匯垠澳豐收購A股公司的動機之一是推動旗下資產證券化套利。從資料看，除了通寶萊、迅通科技的股權之外，匯垠澳豐並無更多的優質資產，更多的是股權投資基金，後期資本運作中扮演掮客角色的可能性更大。”市場人士對記者說。
不過，對於A股市場的“囤殼商”而言，眼下的形勢已今非昔比。今年6月，隨著重組上市的監管大幅收緊，未來“殼公司”的資本運作空間進一步被壓縮，資本掮客將面臨更大的挑戰。
越來越多的資本愛上以小搏大的A股遊戲。
永大集團最新的權益變動報告，披露了廣州匯垠澳豐執掌的多支基金在A股的投資全景圖。令人吃驚的是，這家名不見經傳的公司，在短短8個月內已入主永大集團、匯源通信、萬家樂3家A股公司，並現身多家公司的定向增發。而在為收購上市公司控股權量身訂制的3檔基金中，以GP身份亮相的匯垠澳豐累計出資僅百余萬元，卻撬動了總額43億元的收購案。
上證報記者注意到，匯垠澳豐入主3家公司的策略頗為一致，即在上市公司停牌之後通過協定受讓股份方式獲取控股權，並參與運作重大資產重組。不過，上述3家公司的資產重組方案卻無一善終。在重組上市監管趨嚴的背景下，類似的杠杆收購前路並不明朗。
高杠杆操控術
匯垠澳豐以區區1萬元的出資，主導了一項21.5億元的收購案。最新披露資訊顯示，此前匯源通信、萬家樂“賣殼”的操盤方亦是匯垠澳豐。
永大集團昨日發佈修訂後的權益變動報告書，披露了新任大股東廣州匯垠日豐投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“匯垠日豐”）的最新股東資訊及投資版圖。去年12月，永大集團原控股股東呂永祥將其所持的全部1億股股份協定轉讓給匯垠日豐，後者以23.81%的持股比例晉升為第一大股東，交易總價為21.5億元。
據披露，為此項收購專設的匯垠日豐認繳出資額25億元。其中，普通合夥人匯垠澳豐以貨幣出資1萬元，占出資總額的0.0004%；平安大華代表平安匯通廣州匯垠澳豐7號專項資管計畫，作為有限合夥人以貨幣出資24.9999億元，占出資總額的99.9996%。匯垠澳豐的註冊資本為1303.80萬元，其股東包括匯垠天粵（持股30.68%）、杭州宏拓貿易（持股23.01%）、廣州元亨能源（持股23.01%）、廣州合輝創投資（持股23.30%），而匯垠天粵的實際控制人可向上追溯至廣州市政府。
這意味著，匯垠澳豐以區區1萬元的出資，主導了這項21.5億元的收購案。
最新披露資訊顯示，匯源通信、萬家樂“賣殼”的操盤方亦是匯垠澳豐。2015年11月，蕙富騏驥斥資6億元，從匯源通信原控股股東明君集團手中受讓4000萬股股份，占公司總股本的20.68%，成為匯源通信控股股東。匯垠澳豐擔任蕙富騏驥的GP，並作為LP的投資顧問參與。在該基金的構成中，普通合夥人匯垠澳豐以貨幣出資100萬元，占出資總額的0.17%；有限合夥人平安大華代表平安-匯垠澳豐6號以貨幣出資6億元，占出資總額的99.83%。
萬家樂易主發生在今年4月，廣州蕙富博衍協議受讓了萬家樂原大股東所持的17.37%股份，耗資15.5億元。據資料，蕙富博衍的全體合夥人認繳出資額為10億元。其中，普通合夥人匯垠澳豐以貨幣出資1萬元，占出資總額的0.001%；有限合夥人匯垠天粵以貨幣出資9.9999億元，占出資總額的99.999%。根據當時的公告所述，蕙富博衍將進行工商變更，工商變更完成後，匯垠天粵將退出合夥企業，並由平安大華資產管理計畫擔任新的LP。
值得注意的一個細節是，3家公司的相關公告均強調，由於匯垠澳豐股東人數較少，各個股東出資比例接近，任一股東依出資額均不能獨立對匯垠澳豐的決策形成控制。因此，儘管匯垠澳豐身為3家公司的第一大股東，卻並非實際控制人。對此，有投行人士對記者表示：“無論是資管產品還是股權基金，都存在退出週期的問題，在入主上市公司之後多數還是扮演掮客的角色，而實際控制人的身份在資本運作中會增加許多麻煩。”
除此之外，匯垠澳豐還參與了多家A股公司的資本運作。2014年7月，匯垠澳豐作為“平安大華廣州匯垠澳豐資產管理計畫”的投資顧問參與了雙星新材定向增發，該資產管理計畫持有雙星新材9.84%的股份。2014年10月，匯垠澳豐擔任投資顧問的兩款資管計畫產品參與精工鋼構的定增，分別持有精工鋼構2.91%及2.18%的股份。2015年5月，匯垠澳豐作為“長信-浦發-粵信2號資管計畫”的投資顧問參與了受讓華聞傳媒5%股份的事宜。2016年1月，廣州匯垠鼎耀及匯垠華合分別受讓法因數控（現名“華明裝備”）4.50%及1.64%的股份，匯垠澳豐為匯垠鼎耀及匯垠華合的執行事務合夥人。另外，匯垠澳豐擔任GP的廣州匯垠發展投資合夥企業分別持有港股公司榮豐聯合控股、新華匯富金融的9.93%和5.25%股權。
運作空間逼仄
對於A股市場的“囤殼商”而言，眼下的形勢已今非昔比。今年6月，隨著重組上市的監管大幅收緊，未來“殼公司”的資本運作空間進一步被壓縮，資本掮客將面臨更大挑戰。
然而，“黑馬”匯垠澳豐在A股市場的狩獵之旅絕非坦途。
上證報記者注意到，匯垠澳豐主導收購3家上市公司的策略是，在上市公司停牌期間，通過協定受讓方式獲得控股權，進而參與重大資產重組，以圖分享重組盛宴。但現實的境況卻是，這3家公司的資產重組皆無疾而終。
其中，匯垠澳豐在匯源通信一役的挫敗最出人意料。2015年12月29日，在蕙富騏驥宣告入主後不久，匯源通信火速推出重組預案，擬以“資產置換+定增+現金”的方式，作價32.75億元收購通寶萊與迅通科技各100%股權，轉型進入安防業。引發市場關注的是，蕙富騏驥的關聯方蕙富君奧持有通寶萊5.00%股權，且系當年12月突擊入股；關聯方匯垠成長則持有迅通科技21.377%股權。此外，該方案規避重組上市的痕跡十分明顯，標的資產成色也頗為可疑。最終，該重組方案在股東大會上被否決。
雪上加霜的是，根據蕙富騏驥收購時作出的承諾，自2015年12月24日起，蕙富騏驥須在12個月內履行完成重大資產重組向上市公司注入資產的承諾。目前看來，這幾乎是一個不可能完成的任務。
匯垠日豐入主永大集團的時點，則與後者推出重大資產重組預案同步。根據預案，永大集團擬以發行股份及現金的方式收購海科融通100%的股份，初步協商的交易價格為29.69億元，公司由此切入互聯網金融領域。但今年6月23日，永大集團公告，由於重組監管政策發生變化，重組事項終止。萬家樂的新東家蕙富博衍在上市公司停牌期間，也曾醞釀主導資產重組，但最終雙方僅就股權轉讓交易達成共識。
“從匯源通信的案例看，匯垠澳豐收購A股公司的動機之一是推動旗下資產證券化套利。從資料看，除了通寶萊、迅通科技的股權之外，匯垠澳豐並無更多的優質資產，更多的是股權投資基金，後期資本運作中扮演掮客角色的可能性更大。”市場人士對記者說。
不過，對於A股市場的“囤殼商”而言，眼下的形勢已今非昔比。今年6月，隨著重組上市的監管大幅收緊，未來“殼公司”的資本運作空間進一步被壓縮，資本掮客將面臨更大的挑戰。
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