繼電商服飾品牌商“裂帛”6月24日發佈IPO預披露檔後，匯美時尚也在近期做了IPO預披露，其旗下“茵曼”是目前國內最知名的電商服飾品牌之一。而透過預披露檔，上證報記者發現，儘管粉絲驟增、營收規模增長，但專注於中低端的電商品牌女裝近兩年的盈利卻在下滑，陷入與傳統高端女裝一樣的尷尬境地。
預披露檔顯示，匯美時尚控股股東及實際控制人方建華、單鈺芳夫婦目前直接持有34.79%的公司股份，加上一致行動人持股，其持股比例達42.58%。本次IPO，匯美時尚計畫發行不超過8000萬股，發行後總股本不超過3.2億股，所募4.5億元擬用於交易與交互全管道升級改造項目、時尚品牌孵化建設專案、資訊化建設專案等。
目前，匯美時尚旗下“茵曼”品牌粉絲數達410.2萬，“初語”品牌的粉絲也逼近300萬大關。圍繞所謂“慢生活”，匯美時尚還推出了“生活在左”、“秋殼”等品牌，以及女裝品類以外的產品，如鞋類、包類、運動裝、家居裝飾品、傢俱等。匯美時尚主要定位於中低端女裝，報告期內（2013至2015年）的產品綜合毛利率分別為47.18%、48.66%和45.62%，毛利率水準較為穩定，這與同類定位的森馬服飾、美邦服飾、裂帛等相差不多。
值得關注的是，儘管“粉絲經濟”不斷推升著匯美時尚的營收規模，但公司近一年來的盈利情況卻並不理想。公司披露，2013至2015年分別實現營收5.9億、9.49億和11.41億元，對應淨利潤分別為3412.53萬、3896.03萬和1248.14萬元。為何在營收規模跨臺階上升後，公司的淨利潤反而出現下降？對此，匯美時尚表示，主要原因是新品牌快速孵化對業績造成了一定影響：孵化初期需要投入較大的運營成本，新品牌的市場接受過程也要循序漸進，自初始孵化到實現盈利需要經歷一段培育期，因此拖累了2014和2015年的整體業績。
業績下滑同樣發生在另一電商服飾品牌“裂帛”上，2013至2015年，該公司淨利潤分別為7046.91萬元、-421.45萬元和3164.49萬元。其中，儘管2014年該公司營收逼近6億元大關，但卻出現了虧損。
此外，存貨占比較高也值得警惕。匯美時尚披露，報告期各期末，公司存貨帳面價值分別為17394.52萬元、27998.79萬元和37106.39萬元，分別占比同期資產總額的50.48%、61.10%和55.25%，存貨占資產比重較大。而“裂帛”情況則稍好，在上述報告期各期末存貨占當期總資產的比例分別為44.83%、38.83%和33.66%。
對於電商品牌女裝紮堆上市，業內人士指出，與傳統服裝行業相比，電商品牌雖然供應鏈反應較快，但也面臨一定的隱憂，如有些品牌目前銷售額的80%僅依賴單一電商平臺，太高的依賴度對於一家擬上市公司來說還是會帶來一定的經營風險。同時，現在不管是線上還是線下，銷售額超過10億的服裝品牌都在面臨管理、設計理念等方面的瓶頸。
安信證券則認為，中低檔定位的快時尚品牌更易進行電商突破，近年來憑藉平價、時尚、快速反應的優勢實現了逆勢增長，但銷售額接近10億元規模後，容易產生業績瓶頸，如何持續保持品牌佔有率是關鍵。相比之下，奢侈女裝則具有明顯的品牌壁壘，受益於消費升級與差異化競爭，其近年來市場集中度有所提高，前五大品牌佔有率已近60%。
然而也有持不同觀點者，基於對女裝電商這片市場的無限看好，搜於特2015年3月以3.24億元戰略入股匯美時尚，目前持有公司6048.91萬股，占其總股本的25.2%。由此計算，匯美時尚此輪融資時的估值約13億元。
預披露檔顯示，匯美時尚控股股東及實際控制人方建華、單鈺芳夫婦目前直接持有34.79%的公司股份，加上一致行動人持股，其持股比例達42.58%。本次IPO，匯美時尚計畫發行不超過8000萬股，發行後總股本不超過3.2億股，所募4.5億元擬用於交易與交互全管道升級改造項目、時尚品牌孵化建設專案、資訊化建設專案等。
目前，匯美時尚旗下“茵曼”品牌粉絲數達410.2萬，“初語”品牌的粉絲也逼近300萬大關。圍繞所謂“慢生活”，匯美時尚還推出了“生活在左”、“秋殼”等品牌，以及女裝品類以外的產品，如鞋類、包類、運動裝、家居裝飾品、傢俱等。匯美時尚主要定位於中低端女裝，報告期內（2013至2015年）的產品綜合毛利率分別為47.18%、48.66%和45.62%，毛利率水準較為穩定，這與同類定位的森馬服飾、美邦服飾、裂帛等相差不多。
值得關注的是，儘管“粉絲經濟”不斷推升著匯美時尚的營收規模，但公司近一年來的盈利情況卻並不理想。公司披露，2013至2015年分別實現營收5.9億、9.49億和11.41億元，對應淨利潤分別為3412.53萬、3896.03萬和1248.14萬元。為何在營收規模跨臺階上升後，公司的淨利潤反而出現下降？對此，匯美時尚表示，主要原因是新品牌快速孵化對業績造成了一定影響：孵化初期需要投入較大的運營成本，新品牌的市場接受過程也要循序漸進，自初始孵化到實現盈利需要經歷一段培育期，因此拖累了2014和2015年的整體業績。
業績下滑同樣發生在另一電商服飾品牌“裂帛”上，2013至2015年，該公司淨利潤分別為7046.91萬元、-421.45萬元和3164.49萬元。其中，儘管2014年該公司營收逼近6億元大關，但卻出現了虧損。
此外，存貨占比較高也值得警惕。匯美時尚披露，報告期各期末，公司存貨帳面價值分別為17394.52萬元、27998.79萬元和37106.39萬元，分別占比同期資產總額的50.48%、61.10%和55.25%，存貨占資產比重較大。而“裂帛”情況則稍好，在上述報告期各期末存貨占當期總資產的比例分別為44.83%、38.83%和33.66%。
對於電商品牌女裝紮堆上市，業內人士指出，與傳統服裝行業相比，電商品牌雖然供應鏈反應較快，但也面臨一定的隱憂，如有些品牌目前銷售額的80%僅依賴單一電商平臺，太高的依賴度對於一家擬上市公司來說還是會帶來一定的經營風險。同時，現在不管是線上還是線下，銷售額超過10億的服裝品牌都在面臨管理、設計理念等方面的瓶頸。
安信證券則認為，中低檔定位的快時尚品牌更易進行電商突破，近年來憑藉平價、時尚、快速反應的優勢實現了逆勢增長，但銷售額接近10億元規模後，容易產生業績瓶頸，如何持續保持品牌佔有率是關鍵。相比之下，奢侈女裝則具有明顯的品牌壁壘，受益於消費升級與差異化競爭，其近年來市場集中度有所提高，前五大品牌佔有率已近60%。
然而也有持不同觀點者，基於對女裝電商這片市場的無限看好，搜於特2015年3月以3.24億元戰略入股匯美時尚，目前持有公司6048.91萬股，占其總股本的25.2%。由此計算，匯美時尚此輪融資時的估值約13億元。
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