廣州九毛九餐飲連鎖股份有限公司（簡稱“九毛九”）近日發佈IPO預披露檔，公司擬登陸上交所，計畫募資約3.13億元用於在廣州、深圳新建餐飲門店及現有門店升級更新。值得注意的是，九毛九去年淨利潤下滑近三成。
預披露檔顯示，九毛九成立於2005年8月，註冊資本7500萬元，是以“九毛九山西麵食”為主打品牌的餐飲連鎖企業。目前，管毅宏為公司實際控制人，分別通過蕎掌貴、麥旋投資持有公司61.26%股份、0.91%股份，合計持股比例為62.17%，蕎掌貴為九毛九直接控股股東。
九毛九擬通過本次IPO登陸上交所，公開發行不超過2500萬股，計畫募資3.13億元。其中2.09億元用於新建餐飲門店專案，擬在廣州、深圳新建60家直營餐飲門店；另1.04億元用於餐飲門店更新升級項目，擬對廣州、深圳已開設的30家餐飲門店進行更新升級。
截至2016年4月30日，九毛九在全國範圍內還經營有“太二酸菜魚”、“不怕虎牛腩煲”等兩個副品牌，三大品牌旗下的餐飲門店合計137家。
從財務資料上看，九毛九面臨業績下滑風險。合併利潤表顯示，公司2013、2014、2015年分別實現營業收入4.40億、7.35億、10.34億元，2014、2015年增長率分別為67.00%、40.66%；上述三年，九毛九分別實現淨利潤2766.87萬、4390.51萬和3105.87萬元，2014年和2015年的增長率分別為58.68%和-29.26%。換言之，在2015年度，九毛九的營收增速出現下滑，淨利潤規模則有所縮水。
對此，九毛九在預披露檔中表示，公司2015年淨利潤較2014年下降29.26%，主要由於加大了華南地區以外業務的拓展力度，而進入新市場後需要一定時間來提高消費者的品牌接受度，部分地區的門店（如武漢、南京）總體營業收入不高。同時，公司目前處於高速成長期，部分新店開張時間較短，而前期投入的開辦費用較大，導致部分門店出現虧損。另外，公司門店數量較多，人工成本逐期加大，其中，2015年銷售費用中職工薪酬較2014年增加了8246.16萬元，對業績造成較大影響。
雖然2015年業績出現滑坡，九毛九仍然計畫在以華南地區為基地深耕細作的同時，向全國主要城市擴張，同時不斷培育以麵食為主題的新品牌、新產品，計畫在五年內使主營業務收入超過25億元，淨利潤超過1.5億元。
除了業績下滑的問題，九毛九的資產負債率水準也比同業上市公司高。預披露檔顯示，2013、2014、2015年，公司資產負債率（母公司口徑）分別為89.47%、73.85%和43.72%，雖然已有明顯下降，仍高於行業平均水準（2015年可比值為34.64%）。與此同時，2013至2015年，九毛九反映償債能力的流動比率和速動比率分別為0.46、0.49、0.62倍和0.40、0.42、0.52倍，明顯低於同業上市公司1.55、1.85、1.39和1.40、1.71、1.20倍的均值，說明其流動負債相對較高，償債能力還需提升。
九毛九解釋稱，這主要與自身經營模式有關，公司目前正處於擴張階段，門店數量增長較快，每個門店均需投入資金進行裝修和購置固定資產，導致資產組合中更多體現為非流動資產。而公司由於尚未上市，融資管道有限，運營資金除依靠自身積累外，主要通過銀行短期借款、經營性負債以及大股東投入來維持。
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