以資本市場支援實體經濟，IPO、再融資等直接融資管道作用顯著。但也有極少數上市公司，以“融資”之名行“圈錢”之事，所募資金閒置三年五載的情況時有出現，當年招股書中公告的投資計畫和承諾形同虛言。
作為募集資金長期空轉的典型案例，大連就有那麼一家中小板公司，所募資金已空轉近六年。據該公司剛公佈的2015年年報，公司總資產規模只有11.6億元，但2016年卻將要使用不超過4億元閒置募集資金和一億元自有資金購買理財產品，公司對此的解釋是“保護股東權益使收益最大化”，而這部分募集資金已閒置了近六個年頭。
該公司2011年以每股24元發行2500萬股上市，實際募集資金5.66億元，但到2015年底，公司實際投入使用的募資只有8000多萬元，有85%的募集資金和超募資金沒有進入到實業中，其中的問題出在哪裡呢？
按照該公司2011年公告的招股說明書的計畫和承諾，其將以3.01億元投入塑機裝備產業園一期項目，4500萬元用於技術中心建設。此外，另1.6億元超募資金將用於設立機床子公司等項目，向機床行業延伸。但遺憾的是，上述項目至今都沒有實際投入。面對延遲投入的原因，公司在最新的年報中仍然老生常談：塑機裝備產業園一期建設專案、技術中心建設專案因當地政府暫未完成建設用地的淨地工作而延期建設。另外，超募資金的使用也非常不理想，一是公司暫停了機床子公司項目，另一個是擬用2299萬元收購德羅斯巴赫有限公司部分資產的專案已終止運作，標的企業已進入破產核銷之中。無論是該公司的IPO募集資金還是超募資金投資專案，沒有一項是步入正軌的。
再回看該公司當年在招股書中的具體表述：本次IPO募集資金擬投向“塑機裝備產業園一期建設專案”和“技術中心建設項目”。上述專案系公司根據雙壁波紋管市場需求整體情況及公司的中長期業務發展規劃，經過系統細緻的市場調研及反復論證而最終確定的。上述項目的實施將會大大提高公司技術研發設計能力，擴大生產規模，以更好地滿足客戶需求，公司經營業績有望得到大幅度的提升。在風險提示中，公司僅提到上述項目的實施仍存在投資項目效益不確定和投資專案導致折舊及攤銷增加的風險，絲毫沒有提到土地準備的風險，且其對募投專案所用土地狀況的表述為：為實施上述募投項目，公司已於2011年3月通過出讓方式取得大連高新技術園區龍頭分園E21、E24、E25地塊的土地使用權（高新園區國用（2011）第05011 號），使用權面積11.38萬平方米，出讓年限50年。建設地位於大連市高新技術園區龍頭產業園內，該地區水、電、供熱、通訊、交通等設施齊全，建築施工條件良好；另一個募投專案“技術中心專案”也是如此。既然招股書中表示水電通訊等設施齊全，怎麼募集資金到手後反而變成“不是淨地”，而且連續近六年都沒有拿到淨地？對於市場的疑問，該公司有關人士日前表示“快了，今年差不多”。
記者還注意到，招股書中，公司專案已通過環評。招股書顯示：2010年12月3日，大連市環境保護局高新技術產業園區分局出具環評許准字【2010】第060159 號文，對公司編制的《三壘塑機裝備產業園建設專案環境影響報告書》進行了批復，批准本專案建設、項目實施計畫。本項目目前已完成可研編制、環評、初步設計等前期工作，之後的土建、設備採購等相關工作計畫在一年內完成。
對於這一怪現象，有投資者認為，直接融資本為推動企業發展，但有些企業沒有時間成本的概念，更沒有股東意識，這不僅降低了募集資金的使用效率，也不利於市場的正常發展。而記者注意到，這種募資時“如饑似渴”，一旦資金到手便低效使用或無效空轉的現象還不在少數。遼寧另一家剛剛變更實際控制人的創業板公司也有此情形。2010年該公司IPO募資7.78億元，表面看，該公司上市後先後以購買股權的方式投入三個燃氣、能源項目，但在2015年實際控制人股權轉讓前，又轉出所購買的股權，等於募集資金空轉一圈又回到上市公司，該公司實際投入的只有兩個小項目，可在募集資金使用情況一欄中卻表述為已使用4個多億。
募集資金的募集、使用是資本市場的核心功能，不重視承諾、不規範使用的公司應受到有效監管和關注，雖然監管部門要求年報披露時單獨披露《募集資金的使用和存放》，但對於低效、違規使用等並沒有處罰和整改要求，使披露流於形式。
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