證監會網站1月15日發佈的三則處罰決定書震動了PE圈：作為“PE+上市公司”模式的開創者，矽谷天堂子公司天堂矽谷內部工作人員及其客戶、親屬因內幕交易受罰，所利用的“內幕”正是天堂矽谷與上市公司的合作資訊。
再度成為監管重點的背後，是“PE+上市公司”模式野草般的蔓延。據統計，自2014年以來，“PE+上市公司”案例就已達194個，所涉基金規模逾2000億元。但正所謂“存亡在虛實，不在於眾寡”，浩蕩的“PE+上市公司”大軍身後，除了首次公告帶來的股價飆漲效應，至今再無下文的比例竟高達64.43%。此外，更有“標杆項目”的PE與上市公司因交易糾紛從“親密聯姻”走向對簿公堂。
“PE與上市公司利益訴求不同、磨合難；投資專案速度慢、未達到信披要求；借產業並購之名，行市值管理、內幕交易、操縱股價之實”……記者採訪諸多業內人士發現，“PE+上市公司”的爭議與非議其實從未停歇。
客觀而言，“PE與上市公司”模式的驅動力，來自企業轉型整合需求與PE項目退出需求的精准對接；更深一層看，根源則是經濟換擋轉型期產業格局的優化調整與利益重組，所承載在資本市場、落實到上市公司的必然現象與必由之路。
其間出現的弊端、甚至異化，恰因上市公司和PE背離了轉型整合、提升價值的合作初衷，而只為短期利益“博弈”股價，這一現象，確需監管部門與投資者擦亮雙眼，為市場“汰虛留實”。
基金規模已逾2000億
2014年起至今，共有194家上市公司宣佈與PE機構成立產業並購基金，基金總規模逾2000億元，但只有67家公司在設立並購基金後出現資本運作情況
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海南海藥1月12日公告，與上海烽康醫療投資有限公司共同發起設立醫院並購基金，以收購等方式投資於境內醫院；基金募集規模擬不超過50億元，其中首期募資規模為10億元，海南海藥擬以自有資金出資不超過20%，首期擬出資2億元。
這是“PE+上市公司”模式的最新案例。據上證報資訊統計，2014年起至今，共有194家上市公司宣佈與PE機構成立產業並購基金，基金總規模逾2000億元。
記者梳理公告跟蹤上述合作的執行情況發現，只有67家上市公司在設立並購基金後出現資本運作情況。其中，中植資本一手“輔佐”的中南重工成為典型。該公司2015年4月14日晚發佈公告稱，擬以2.6億元的價格收購千易志誠文化傳媒有限公司100%股權。事實上，千易志誠早在2014年8月9日就獲得了中南重工與中植資本所成立的中南文化基金5400萬元的投資。
再向前溯，2014年3月，中南重工公告擬收購影視公司大唐輝煌100%股權，參與資產重組的中植資本、嘉誠資本、常州京控等三家公司均為中植集團旗下公司，而“中植系”亦借重組，以19.9%的持股比例成為中南重工的第二大股東。
在收購預案公佈後的不到一個月，中南重工宣佈與中植資本設立一家總額達30億元的文化傳媒業並購基金，即前述中南文化基金，目前該基金已多次向上市公司出售所投文化傳媒類項目。
並購基金為中南重工提供優質的並購專案的同時，上市公司業績亦隨之增厚。在收購大唐輝煌重組事項完成並從2015年1月1日起並表後，公司規模實現跨越增長，2015年上半年實現淨利潤5149.93萬元，同比增長57.8%，其中大唐輝煌貢獻淨利潤4294.43萬元。
伴隨而來的是股價的一路飆升。在2015年資本市場大幅振盪的背景下，中南重工股價從2014年3月複牌首日的5.13元每股，升至目前的19.87元每股，漲幅高達287%。
此外，合作進展最迅速的當屬九牧王。2015年8月3日，九牧王全資子公司九盛投資與上海景輝投資管理中心（有限合夥）發起設立了上海景林九盛欣聯股權投資中心（有限合夥），投資於互聯網時尚生活相關專案。就在當天，上海景林九盛欣聯就宣佈與九牧王一起投資韓都衣舍，共投入金額1200萬美元，占後者5.9%股權。
再如太龍藥業，2015年4月9日公司披露，其參股子公司太龍健康產業投資公司與江蘇金茂投資設立南京太龍金茂醫藥產業投資企業（有限合夥），同年6月4日，太龍金茂與無錫和邦生物科技有限公司股權合作事宜簽訂了框架協議。
還有天津松江，公司在2015年5月與天津濱海新區財富資管聯合設立並購基金後，該基金同年9月即以3.12億元投資卓朗科技，投資完成後持卓朗科技39%股權。
必須一提的是，上述案例中，有些由於觀察週期較短，即便有項目進展，目前也無法判斷上市公司整合相關項目的實際情況。能否真正長期、有效提升公司價值，仍需投資者長期跟蹤。
再度成為監管重點的背後，是“PE+上市公司”模式野草般的蔓延。據統計，自2014年以來，“PE+上市公司”案例就已達194個，所涉基金規模逾2000億元。但正所謂“存亡在虛實，不在於眾寡”，浩蕩的“PE+上市公司”大軍身後，除了首次公告帶來的股價飆漲效應，至今再無下文的比例竟高達64.43%。此外，更有“標杆項目”的PE與上市公司因交易糾紛從“親密聯姻”走向對簿公堂。
“PE與上市公司利益訴求不同、磨合難；投資專案速度慢、未達到信披要求；借產業並購之名，行市值管理、內幕交易、操縱股價之實”……記者採訪諸多業內人士發現，“PE+上市公司”的爭議與非議其實從未停歇。
客觀而言，“PE與上市公司”模式的驅動力，來自企業轉型整合需求與PE項目退出需求的精准對接；更深一層看，根源則是經濟換擋轉型期產業格局的優化調整與利益重組，所承載在資本市場、落實到上市公司的必然現象與必由之路。
其間出現的弊端、甚至異化，恰因上市公司和PE背離了轉型整合、提升價值的合作初衷，而只為短期利益“博弈”股價，這一現象，確需監管部門與投資者擦亮雙眼，為市場“汰虛留實”。
基金規模已逾2000億
2014年起至今，共有194家上市公司宣佈與PE機構成立產業並購基金，基金總規模逾2000億元，但只有67家公司在設立並購基金後出現資本運作情況
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海南海藥1月12日公告，與上海烽康醫療投資有限公司共同發起設立醫院並購基金，以收購等方式投資於境內醫院；基金募集規模擬不超過50億元，其中首期募資規模為10億元，海南海藥擬以自有資金出資不超過20%，首期擬出資2億元。
這是“PE+上市公司”模式的最新案例。據上證報資訊統計，2014年起至今，共有194家上市公司宣佈與PE機構成立產業並購基金，基金總規模逾2000億元。
記者梳理公告跟蹤上述合作的執行情況發現，只有67家上市公司在設立並購基金後出現資本運作情況。其中，中植資本一手“輔佐”的中南重工成為典型。該公司2015年4月14日晚發佈公告稱，擬以2.6億元的價格收購千易志誠文化傳媒有限公司100%股權。事實上，千易志誠早在2014年8月9日就獲得了中南重工與中植資本所成立的中南文化基金5400萬元的投資。
再向前溯，2014年3月，中南重工公告擬收購影視公司大唐輝煌100%股權，參與資產重組的中植資本、嘉誠資本、常州京控等三家公司均為中植集團旗下公司，而“中植系”亦借重組，以19.9%的持股比例成為中南重工的第二大股東。
在收購預案公佈後的不到一個月，中南重工宣佈與中植資本設立一家總額達30億元的文化傳媒業並購基金，即前述中南文化基金，目前該基金已多次向上市公司出售所投文化傳媒類項目。
並購基金為中南重工提供優質的並購專案的同時，上市公司業績亦隨之增厚。在收購大唐輝煌重組事項完成並從2015年1月1日起並表後，公司規模實現跨越增長，2015年上半年實現淨利潤5149.93萬元，同比增長57.8%，其中大唐輝煌貢獻淨利潤4294.43萬元。
伴隨而來的是股價的一路飆升。在2015年資本市場大幅振盪的背景下，中南重工股價從2014年3月複牌首日的5.13元每股，升至目前的19.87元每股，漲幅高達287%。
此外，合作進展最迅速的當屬九牧王。2015年8月3日，九牧王全資子公司九盛投資與上海景輝投資管理中心（有限合夥）發起設立了上海景林九盛欣聯股權投資中心（有限合夥），投資於互聯網時尚生活相關專案。就在當天，上海景林九盛欣聯就宣佈與九牧王一起投資韓都衣舍，共投入金額1200萬美元，占後者5.9%股權。
再如太龍藥業，2015年4月9日公司披露，其參股子公司太龍健康產業投資公司與江蘇金茂投資設立南京太龍金茂醫藥產業投資企業（有限合夥），同年6月4日，太龍金茂與無錫和邦生物科技有限公司股權合作事宜簽訂了框架協議。
還有天津松江，公司在2015年5月與天津濱海新區財富資管聯合設立並購基金後，該基金同年9月即以3.12億元投資卓朗科技，投資完成後持卓朗科技39%股權。
必須一提的是，上述案例中，有些由於觀察週期較短，即便有項目進展，目前也無法判斷上市公司整合相關項目的實際情況。能否真正長期、有效提升公司價值，仍需投資者長期跟蹤。
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