寶碩股份另辟並購路徑 華創證券借道上市

停牌已十個月的寶碩股份今日終於拿出了華創證券“借道”上市的預案：公司擬以總價77.51億元發行股份購買華創證券100%股權，同時擬向實際控制人劉永好旗下南方希望等定增募集配套資金77.5億元來補充華創證券資本金，並以此避免劉永好方面持股被過分攤薄引起實際控制人變更，從而觸碰“借殼禁區”。由此，通過定增收購並向實控人配套募資的方式，上市公司也可讓股權集中度較低的券商實現“借道”上市，這與此前安信證券、江海證券等借道“同門兄弟”的上市平臺實現證券化的路徑略有不同。

寶碩股份今日公告，公司擬10.29元每股（基準日前120日均價的90%）向貴州物資、茅臺集團、盤江股份、沙鋼集團、杉融實業、和泓置地、易恩實業、貴州燃氣、立昌實業、貴航集團、眾智投資、恒豐偉業、振華科技、華瑞福裕、華瑞福順、華瑞福祥、華瑞福熙等17名華創證券現有股東發行股份購買華創證券100%股權，交易標的作價77.51億元；同時，寶碩股份擬以13.45元每股（基準日前20日均價的90%）向南方希望、北碩投資、明新日異等十名對象發行股份配套募資不超過77.51億元。

寶碩股份表示，本次重組完成後，華創證券將成為全資子公司，而劉永好將通過新希望化工、南方希望和北碩投資合計控制上市公司33593.24萬股股份，占比18.60%，雖然較重組前39.29%的控股比例有所攤薄，但實際控制人地位不變。

據介紹，華創證券現已發展成立足貴州、佈局全國、業務資質齊全的綜合類證券服務機構。其財務資料顯示，2013年、2014年和2015年1至8月，華創證券分別實現營業收入6.72億元、12.25億元和14.90億元，分別實現淨利潤9325.30萬元、2.6億元和5.9億元。

重組完成後，寶碩股份將成為控股型管理平臺，公司塑膠管型材、證券服務業兩大業務模組將分別由不同子公司獨立經營。

對未來發展，寶碩股份表示，將大力發展盈利能力較強的證券服務業，為投資者創造穩定、豐厚的回報；華創證券也將依託上市公司平臺建立持續的資本補充機制，堅持差異化發展道路，致力於為客戶提供投融資與財富管理相結合的綜合性金融服務。

寶碩股份此次重組還開創了券商“借道”上市的新路徑，此前，無論安信證券借道國投安信（原名中紡投資）還是江海證券借道哈投股份，券商都選擇了同一控制人旗下的上市平臺。而此次，華創證券股權較為分散，且其主要股東貴州物資、茅臺集團等也不在寶碩股份實際控制人劉永好旗下，選擇配套募資正好可以避免上市平臺實際控制人變化，因此也避免觸碰“借殼禁區”。

業內人士指出，通過上述多種安排可規避借殼，同時還平衡了各方的利益需求，交易方案的耗時頗久的精心設計也正在情理之中。那麼，下一個通過創新的“借道”方式叩開資本市場大門的又會是哪家券商？