人民幣匯率跌跌不休 上市公司積極應對
1月7日早間，人民幣匯率在在岸市場和離岸市場雙雙大跌。其中，人民幣對美元中間價報6.5032，較前一交易日（1月6日）中間價6.5314貶值332點，創2011年3月底以來新低。在離岸市場，人民幣兌美元（CNH）從北京時間9:10開始急跌逾400點，一度跌至6.7600。此後，跌幅有所收窄。
人民幣匯率下跌正引發一連串連鎖反應。據記者瞭解，對於紡織等有著出口業務的行業來說，人民幣貶值將有利於其更好地開展業務；而對於較為倚重國際融資管道的航空、房地產等行業，貶值則需要相關公司作出更多改變。
出口型公司競爭力增強
“人民幣貶值將提振部分出口占比較高的外向型行業：一方面，出口型企業在出口結匯時一般以美元作為結算貨幣，人民幣貶值可增加相關企業的匯兌收益；另一方面，人民幣貶值後國內出口產品的競爭力將加強。”有行業分析師對記者表示。
據上證報資訊統計，剔除貿易類等特殊行業後，2014年主營業務構成情況資料顯示，共計186家上市公司的出口金額占公司主營業務收入比例超過50%。
上述公司主要分佈在紡織服裝、家用輕工、白色家電、電子製造等行業領域。其中，嘉麟傑、巨星科技、四通股份和山東金泰等15家上市公司的出口占比超過90%。
“貶值將使得公司產品在國外更有競爭力。”某紡織業上市公司銷售經理告訴記者，公司方面已經在做佈局，爭取更多訂單，擴大公司產能。
有機構表示，對於國際比較而言，貶值帶來的競爭力增強（價格優勢）有助於出口訂單量的提升。其次，本幣貶值背景下，以美元結算訂單帶來的匯兌損益將增厚公司業績。
在其看來，人民幣的貶值不僅有利於出口為主的紡織企業釋放利潤，恢復增長。根據相關測算，人民幣每貶值1%，可提高淨利2%至6%。在歐洲經濟低谷的當下，人民幣貶值有利於紡織企業進駐全球市場，開拓新的領域。
不過，上述銷售經理也表示不能過分樂觀，畢竟國內的人力成本已經不低了，即使人民幣貶值也無法重回過去的競爭力。對此，上述行業分析師也表示認同，在紡織服裝較分散的行業格局以及供給過剩的背景下，判斷人民幣貶值對於利潤率的提升較為有限。
航空公司急降美元負債
不同於出口行業將迎利好，人民幣貶值對長期持有美元債務的航空公司而言，並非好消息。近期，不少航空類上市公司紛紛切換融資策略，降低美元負債比例。
東方航空1月6日率先發佈公告對此進行了說明。公告稱，東航已於近日償還了美元債務本金10億美元，公司美元負債占帶息負債比例有效降低。
截至2015年上半年末，東方航空外幣金融資產折合人民幣32.04億元，其中美元金融資產的比例為85.92%；外幣金融負債折合人民幣849.51億元，其中美元金融負債的比例為97.45%。
東方航空人士表示，公司之前美元負債比例在總負債中占80%，形成該局面主要因為人民幣融資成本高且過去幾年總體保持升值。
除了東方航空，其他航空公司也在加速切換融資策略。2015年8月底，南方航空稱，擬申請註冊140億元超短期融資券額度，並在註冊額度內根據資金需求及市場情況擇機分批發行，而發行短融券的原因就在於“調整公司負債結構，防範匯率風險”。
人民幣貶值是否會讓航空業遭遇“霜降”？業內人士在接受採訪時表示，當前的人民幣貶值幅度對航空股估值影響有限，但如果繼續貶值則可能會影響估值。上述人士還表示：“當前人民幣對美元貶值不會大幅影響出境遊，航空公司的市場需求依然會保持旺盛。”
出海公司調整融資結構
除了航空公司，其他海外融資頭寸較大、海外戰略走得早、海外資產或業務比較多公司，也在加速調整融資策略。
資料顯示，2015年上半年披露匯兌損益的2115家上市公司中，出現匯兌淨損失的有834家，這些公司匯兌淨損失合計80.4億元。其中匯兌損失最大的是中國聯通，匯兌淨損失為8.55億元。
2015年11月27日，中國聯通宣佈旗下全資附屬公司中國聯合網路通信有限公司完成100億元2015年度第一期短期融資券；11月20日，中國聯合網路通信有限公司完成發行第二期100億元超短期融資券。另外，在2015年11月30日，中國聯合網路通信有限公司宣佈一天內完成發行三期中期票據，規模分別為35億元、35億元、30億元。
寶鋼股份在2015年11月18日召開臨時股東大會審議通過了申請新增註冊200億元短期融資券和300億元超短期融資券發行額度的議案。此前的10月23日，寶鋼股份剛剛宣佈完成20億元中期票據和100億元短期融資券的發行。2016年1月4日，寶鋼股份宣佈申請註冊額度為100億元的超短期融資券獲准。
在分析人士看來，長期以來，海外融資成本較低，不少有著海外業務的公司都會選擇出海融資，但是，隨著人民幣貶值趨勢逐漸形成，這些公司的海外融資成本也將上升。考慮到國內貨幣環境仍較為寬鬆，將部分融資管道轉回國內將是不少上市公司的較優選擇。
替代行業或迎機遇
“人民幣貶值對整個經濟環境都將產生深遠影響，除了紡織、航空等直接有影響的行業，我們也在關注由於進口減少而產生的替代性行業機會。”滬上某私募人士告訴記者。
該人士舉例稱，進口產品由於品質較優、海淘便宜等因素一直被有一定消費能力的階層所喜愛，但隨著人民幣大幅貶值，這些進口產品的價格也將大幅上升，使得這些消費者轉而選擇更符合需要的國內產品。
其中，被外資品牌佔據較深的乳製品和葡萄酒板塊有望迎來機會。有行業分析師表示，近兩年外資品牌借助電商以價格戰迅速切入國內市場，此次人民幣貶值對進口液態奶將形成重大打擊。
顯然，這一邏輯也可被推廣至汽車、醫藥、旅遊、家電等行業板塊。
事實上，人民幣貶值已經在朋友圈中引發了不小的振動，不少喜愛出境游的人士都表達了出行成本大幅上升的擔憂，轉而將目的地轉向更加低廉的國內遊。
從另一個角度來看，隨著人民幣貶值，入境游有望迎來機遇。
借勢人民幣貶值，入境遊價格優勢和境內購物價格優勢顯現，從事入境游的電商或許會受益，入境游電商的發展空間巨大。未來政府對入境遊政策的支持很有可能先向入境游電商傾斜。
不僅是入境游電商，在國內旅遊景點佈局多年的相關上市公司也將持續受益人民幣貶值，業績有望迎來爆發。
1月7日早間，人民幣匯率在在岸市場和離岸市場雙雙大跌。其中，人民幣對美元中間價報6.5032，較前一交易日（1月6日）中間價6.5314貶值332點，創2011年3月底以來新低。在離岸市場，人民幣兌美元（CNH）從北京時間9:10開始急跌逾400點，一度跌至6.7600。此後，跌幅有所收窄。
人民幣匯率下跌正引發一連串連鎖反應。據記者瞭解，對於紡織等有著出口業務的行業來說，人民幣貶值將有利於其更好地開展業務；而對於較為倚重國際融資管道的航空、房地產等行業，貶值則需要相關公司作出更多改變。
出口型公司競爭力增強
“人民幣貶值將提振部分出口占比較高的外向型行業：一方面，出口型企業在出口結匯時一般以美元作為結算貨幣，人民幣貶值可增加相關企業的匯兌收益；另一方面，人民幣貶值後國內出口產品的競爭力將加強。”有行業分析師對記者表示。
據上證報資訊統計，剔除貿易類等特殊行業後，2014年主營業務構成情況資料顯示，共計186家上市公司的出口金額占公司主營業務收入比例超過50%。
上述公司主要分佈在紡織服裝、家用輕工、白色家電、電子製造等行業領域。其中，嘉麟傑、巨星科技、四通股份和山東金泰等15家上市公司的出口占比超過90%。
“貶值將使得公司產品在國外更有競爭力。”某紡織業上市公司銷售經理告訴記者，公司方面已經在做佈局，爭取更多訂單，擴大公司產能。
有機構表示，對於國際比較而言，貶值帶來的競爭力增強（價格優勢）有助於出口訂單量的提升。其次，本幣貶值背景下，以美元結算訂單帶來的匯兌損益將增厚公司業績。
在其看來，人民幣的貶值不僅有利於出口為主的紡織企業釋放利潤，恢復增長。根據相關測算，人民幣每貶值1%，可提高淨利2%至6%。在歐洲經濟低谷的當下，人民幣貶值有利於紡織企業進駐全球市場，開拓新的領域。
不過，上述銷售經理也表示不能過分樂觀，畢竟國內的人力成本已經不低了，即使人民幣貶值也無法重回過去的競爭力。對此，上述行業分析師也表示認同，在紡織服裝較分散的行業格局以及供給過剩的背景下，判斷人民幣貶值對於利潤率的提升較為有限。
航空公司急降美元負債
不同於出口行業將迎利好，人民幣貶值對長期持有美元債務的航空公司而言，並非好消息。近期，不少航空類上市公司紛紛切換融資策略，降低美元負債比例。
東方航空1月6日率先發佈公告對此進行了說明。公告稱，東航已於近日償還了美元債務本金10億美元，公司美元負債占帶息負債比例有效降低。
截至2015年上半年末，東方航空外幣金融資產折合人民幣32.04億元，其中美元金融資產的比例為85.92%；外幣金融負債折合人民幣849.51億元，其中美元金融負債的比例為97.45%。
東方航空人士表示，公司之前美元負債比例在總負債中占80%，形成該局面主要因為人民幣融資成本高且過去幾年總體保持升值。
除了東方航空，其他航空公司也在加速切換融資策略。2015年8月底，南方航空稱，擬申請註冊140億元超短期融資券額度，並在註冊額度內根據資金需求及市場情況擇機分批發行，而發行短融券的原因就在於“調整公司負債結構，防範匯率風險”。
人民幣貶值是否會讓航空業遭遇“霜降”？業內人士在接受採訪時表示，當前的人民幣貶值幅度對航空股估值影響有限，但如果繼續貶值則可能會影響估值。上述人士還表示：“當前人民幣對美元貶值不會大幅影響出境遊，航空公司的市場需求依然會保持旺盛。”
出海公司調整融資結構
除了航空公司，其他海外融資頭寸較大、海外戰略走得早、海外資產或業務比較多公司，也在加速調整融資策略。
資料顯示，2015年上半年披露匯兌損益的2115家上市公司中，出現匯兌淨損失的有834家，這些公司匯兌淨損失合計80.4億元。其中匯兌損失最大的是中國聯通，匯兌淨損失為8.55億元。
2015年11月27日，中國聯通宣佈旗下全資附屬公司中國聯合網路通信有限公司完成100億元2015年度第一期短期融資券；11月20日，中國聯合網路通信有限公司完成發行第二期100億元超短期融資券。另外，在2015年11月30日，中國聯合網路通信有限公司宣佈一天內完成發行三期中期票據，規模分別為35億元、35億元、30億元。
寶鋼股份在2015年11月18日召開臨時股東大會審議通過了申請新增註冊200億元短期融資券和300億元超短期融資券發行額度的議案。此前的10月23日，寶鋼股份剛剛宣佈完成20億元中期票據和100億元短期融資券的發行。2016年1月4日，寶鋼股份宣佈申請註冊額度為100億元的超短期融資券獲准。
在分析人士看來，長期以來，海外融資成本較低，不少有著海外業務的公司都會選擇出海融資，但是，隨著人民幣貶值趨勢逐漸形成，這些公司的海外融資成本也將上升。考慮到國內貨幣環境仍較為寬鬆，將部分融資管道轉回國內將是不少上市公司的較優選擇。
替代行業或迎機遇
“人民幣貶值對整個經濟環境都將產生深遠影響，除了紡織、航空等直接有影響的行業，我們也在關注由於進口減少而產生的替代性行業機會。”滬上某私募人士告訴記者。
該人士舉例稱，進口產品由於品質較優、海淘便宜等因素一直被有一定消費能力的階層所喜愛，但隨著人民幣大幅貶值，這些進口產品的價格也將大幅上升，使得這些消費者轉而選擇更符合需要的國內產品。
其中，被外資品牌佔據較深的乳製品和葡萄酒板塊有望迎來機會。有行業分析師表示，近兩年外資品牌借助電商以價格戰迅速切入國內市場，此次人民幣貶值對進口液態奶將形成重大打擊。
顯然，這一邏輯也可被推廣至汽車、醫藥、旅遊、家電等行業板塊。
事實上，人民幣貶值已經在朋友圈中引發了不小的振動，不少喜愛出境游的人士都表達了出行成本大幅上升的擔憂，轉而將目的地轉向更加低廉的國內遊。
從另一個角度來看，隨著人民幣貶值，入境游有望迎來機遇。
借勢人民幣貶值，入境遊價格優勢和境內購物價格優勢顯現，從事入境游的電商或許會受益，入境游電商的發展空間巨大。未來政府對入境遊政策的支持很有可能先向入境游電商傾斜。
不僅是入境游電商，在國內旅遊景點佈局多年的相關上市公司也將持續受益人民幣貶值，業績有望迎來爆發。
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