寶能系以大體量資金圍獵萬科，此番舉動的背後蘊藏何種深意？為錢-寶能系選擇萬科，無疑會得到很好的回報；為權-掌控萬科30%的股份所需的巨額資金體量，寶能系若要承擔還有一定困難。在眾多猜測中，寶能系的舉動愈發撲朔迷離。
沒有什麼能夠阻擋寶能系對萬科的嚮往。
2015年一整年，寶能系與萬科的關係，似乎能夠以此概括。
從今年1月起，寶能系旗下的前海人壽保險股份有限公司(以下簡稱前海人壽)和深圳市钜盛華股份有限公司(以下簡稱钜盛華)就開始買入萬科股票；7月10日，前海人壽再度買入萬科A，前海人壽和钜盛華合計持股比例達到5%；7月24日，前海人壽和钜盛華紛紛再次舉牌，持股比例達到10%，成為僅次於華潤的第二大股東；8月24日，寶能系再度舉牌，持股比例達到15.04%，在做了幾天萬科的第一大股東後，第一大股東之位再次被華潤奪回。
故事到這一步並沒有結束。在2015年的最後一個月，钜盛華再度發力。
萬科發佈的公告顯示，12月4日，钜盛華通過資管計畫買入萬科A 5.49億股，增持股票占萬科總股本4.969%。本次權益變動後，钜盛華和前海人壽合計持有萬科20.008%的股份權益。
糾糾纏纏快一年，萬科第一大股東之位終於再度花落寶能系。
寶能系為何如此執著于成為萬科第一大股東？第一大股東的易主會給萬科帶來何種影響？萬科方面對此又有著怎樣的回應？
萬科方面相關負責人對法治週末記者表示，公司股票是公開交易品種，買賣公司股票是股東自身的決定，非公司所能干預，公司不宜就此發表任何評論。公司的責任在於為全體股東創造價值，保護每位股東的利益，無論其持股的多少。
寶能系增持原因之一：為錢
“資訊披露義務人本次權益變動主要是出於對上市公司未來發展前景的看好。”寶能系每一次舉牌萬科，給出的理由都是如此，且每一次舉牌之後都會表示，“在未來12個月內，不排除進一步增持或減持上市公司股份的可能性。”
萬科12月7日因钜盛華增持股票而發佈的《萬科A:詳式權益變動報告書》顯示：寶能集團為钜盛華的控股股東，而寶能集團的控股股東及實際控制人為姚振華先生，因此钜盛華的實際控制人為姚振華先生。
而萬科今年7月因钜盛華和前海人壽增持而發佈的《簡式權益變動報告書》顯示：钜盛華持有前海人壽20%的股份，二者為一致行動人。資料顯示，9月29日，保監會發佈了《關於前海人壽保險股份有限公司變更股東的批復》，批復中稱，此次股東變更之後，钜盛華所持前海人壽的股權達到了51%。
這也是業界將前海人壽和钜盛華稱為寶能系的原因。
中投顧問房地產行業研究員韓長吉認為，前海人壽及其一致行動人連續增持萬科，其意圖之一很明顯，就是看好萬科未來股票的升值空間，而且前海人壽其實看重的是萬科短期投資收益。
“寶能系這第一大股東的身份必定會對萬科日後的經營戰略決策造成一定影響，前海人壽可能會以犧牲萬科長期利益為代價，來獲得或者擴大自己的短期收益。”韓長吉說。
不過克而瑞研究中心研究員朱一鳴則認為，寶能系此番舉牌萬科更多的是追求資金保值增值的一種體現，很多行業的優質標的都在被險資追捧，萬科只是房地產行業中的一個優質標的而已。
追捧萬科的不止前海人壽代表的寶能系，12月8日晚間，萬科發佈公告稱，截至12月7日，安邦保險集團通過其旗下安邦人壽保險、安邦財產保險、和諧健康保險及安邦養老保險合計持有公司股份5.53億股，占公司總股本的5%。
寶能系會否爭權
萬科在《關於第一大股東變更的提示性公告》中表示，公司認為第一大股東雖然發生變更，但公司目前仍不存在控股股東和實際控制人。
寶能系成為萬科第一大股東後，不少媒體發佈的文章多將其冠以“野蠻人”的稱號，把寶能系以一種入侵者的姿態展現，似乎把寶能系和萬科塑造成了攻防雙方。
為何會如此？
“雖然寶能系方面一再表達自己的善意，但它在舉牌萬科之前卻沒有事先與萬科董事會或管理層進行溝通，而這樣的做法更多出現在惡意收購案中。”今年9月，當寶能系第一次成為萬科第一大股東時，一位熟悉萬科的業內人士曾對法治週末記者說。
朱一鳴對法治週末記者分析稱，如果市場或者萬科現有的管理層對寶能系有所顧慮或擔憂，可能是出於21年前的“君萬之爭”的影響。
彼時，君安證券聯合幾個大股東忽然發難，要求改組董事會和管理層。在王石等萬科管理層的強力“外交”下，萬科當時的第一大股東新一代在最後關頭和萬科的管理層站在了一條戰線上，萬科管理層大獲全勝。
那麼，這一次寶能系在成為第一大股東後，會不會想要在萬科董事會上謀求席位，甚至繼續增持控股萬科？加之寶能集團本身也屬於房地產行業，寶能系會不會試圖影響萬科的發展戰略？
資料顯示，寶能集團以綜合物業開發、現代物流產業、文化旅遊產業和金融業等為核心業務。
萬科發佈的公告稱，寶能系在成為萬科第一大股東後承諾，在未來12個月內暫無對上市公司或其子公司的資產和業務進行出售、合併、與他人合資或合作的計畫，上市公司亦暫無購買或置換資產的重組計畫。
而關於人事方面的事情，寶能系並未承諾絕不向萬科推薦董事，只是承諾，在作為上市公司第一大股東期間，將保證與上市公司在人員、資產、財務、機構、業務等方面相互獨立，保證萬科的總經理等高級管理人員以及行銷負責人均專職在萬科任職並領取薪酬，不在寶能系控制的其他企業擔任職務，並保證向萬科推薦董事、監事、高級管理人員人選均通過合法程式進行。
談及第一大股東和萬科現有管理層之間的關係會朝什麼樣的方向發展？
在接受法治週末記者採訪時，朱一鳴表示，此前的確出現過險資成為房企第一大股東後，險資和房企原有管理層出現對抗的情況，並提及生命人壽和金地集團的例子。
此前生命人壽曾和安邦保險爭奪金地集團第一大股東之位，生命人壽最終勝出。後來生命人壽和安邦保險均在金地集團的董事會爭得一個席位。
公開報導顯示，在金地集團5月8日召開的2014年年度股東大會上，當天最重要的三項議案：核心員工專案跟投議案、選舉丁瑋和王俊為獨立董事的議案均被生命人壽和安邦保險聯手否決。
有媒體在報導此事時稱，金地集團門口的“野蠻人”——生命人壽和安邦保險終於開始動用股東權力對金地管理層說不了。
不過朱一鳴認為，由於前海人壽控制的企業很多，想要再去試圖管理萬科、改變萬科管理架構難度比較大。
韓長吉則表示，前海人壽及其一致行動人成為萬科第一大股東之後，能夠為萬科提供相對低成本、穩定的融資管道，為萬科新一輪的擴張提供資金支持，萬科的經營管理和日常運作也會一定程度上應前海人壽等的利益需求而為。
“前海人壽作為一個外行人會否直接空降相關人員取代萬科高層，現在還很難說，但前海人壽一定不會輕易放棄掌控萬科的機會。”韓長吉說。
韓長吉還提到，生命人壽和安邦保險在增持金地集團公司股權之後，金地集團就對公司戰略進行了調整，開始探索養老地產。
寶能系短期內掌權萬科可能性小
雖然探討了未來寶能系和萬科之間的種種可能性，但韓長吉表示，前海人壽在短期內獲得萬科大量掌控權的可能性還比較小。
“一方面是因為萬科新一屆董事會任期要維持到2017年，前海人壽在這兩年內難以攫取到萬科的核心權利；另一方面，萬科30%以上的股份價值百億元甚至千億元，前海人壽當前的資金條件很難繼續大手筆增持萬科股票。”韓長吉說。
記者查閱萬科2014年6月公佈的新公司章程發現，萬科的董事會一屆任期為三年，而萬科的公告顯示，當前這一屆的董事會任期為2014年3月至2017年3月。
“董事任期屆滿，可連選連任。董事在任期屆滿前，股東大會不得無故解除其職務。”萬科公司章程還規定。
除此之外，萬科公司章程第五十七條規定，公司控股股東是具備以下條件之一的人：(一)該人單獨或者與他人一致行動時，可以選出半數以上的董事；(二)該人單獨或者與他人一致行動時，可以行使公司30%以上(含30%)的表決權或者可以控制公司的30%以上(含30%)表決權的行使；(三)該人單獨或者與他人一致行動時，持有公司發行在外30%以上(含30%)的股份；(四)該人單獨或者與他人一致行動時，以其他方式在事實上控制公司。
這也是韓長吉在前述分析中稱，萬科30%的股份價值很高，前海人壽及其一致行動人的資金條件很難達到的原因。
朱一鳴也認為，寶能系以現在這樣的資金體量控制萬科難度太大。
深交所的資料顯示，12月11日，萬科收盤時股價為19.9元，市值超2000億元。
“萬科這樣的巨無霸好控制嗎？很難，相對來說中小型的房企會更好控制。我還是覺得，寶能系一直在低價區間買入萬科股票無非是為了賺錢。”朱一鳴說。
但是，近日有媒體報導稱，安邦保險和姚振華控制的前海人壽及钜盛華或為一致行動人，姚振華或已拿到安邦保險所持5%的股東權益表決權授權。
涉事方目前均對此未作表態，但若此事屬實，如果寶能系和安邦保險此後再接著增持萬科，持股比例達到30%紅線，那麼萬科或許會經歷大的變數，萬科現在的管理層和門外的 “野蠻人”會進行怎樣的博弈，未來誰將會掌舵萬科，都尚未可知。
沒有什麼能夠阻擋寶能系對萬科的嚮往。
2015年一整年，寶能系與萬科的關係，似乎能夠以此概括。
從今年1月起，寶能系旗下的前海人壽保險股份有限公司(以下簡稱前海人壽)和深圳市钜盛華股份有限公司(以下簡稱钜盛華)就開始買入萬科股票；7月10日，前海人壽再度買入萬科A，前海人壽和钜盛華合計持股比例達到5%；7月24日，前海人壽和钜盛華紛紛再次舉牌，持股比例達到10%，成為僅次於華潤的第二大股東；8月24日，寶能系再度舉牌，持股比例達到15.04%，在做了幾天萬科的第一大股東後，第一大股東之位再次被華潤奪回。
故事到這一步並沒有結束。在2015年的最後一個月，钜盛華再度發力。
萬科發佈的公告顯示，12月4日，钜盛華通過資管計畫買入萬科A 5.49億股，增持股票占萬科總股本4.969%。本次權益變動後，钜盛華和前海人壽合計持有萬科20.008%的股份權益。
糾糾纏纏快一年，萬科第一大股東之位終於再度花落寶能系。
寶能系為何如此執著于成為萬科第一大股東？第一大股東的易主會給萬科帶來何種影響？萬科方面對此又有著怎樣的回應？
萬科方面相關負責人對法治週末記者表示，公司股票是公開交易品種，買賣公司股票是股東自身的決定，非公司所能干預，公司不宜就此發表任何評論。公司的責任在於為全體股東創造價值，保護每位股東的利益，無論其持股的多少。
寶能系增持原因之一：為錢
“資訊披露義務人本次權益變動主要是出於對上市公司未來發展前景的看好。”寶能系每一次舉牌萬科，給出的理由都是如此，且每一次舉牌之後都會表示，“在未來12個月內，不排除進一步增持或減持上市公司股份的可能性。”
萬科12月7日因钜盛華增持股票而發佈的《萬科A:詳式權益變動報告書》顯示：寶能集團為钜盛華的控股股東，而寶能集團的控股股東及實際控制人為姚振華先生，因此钜盛華的實際控制人為姚振華先生。
而萬科今年7月因钜盛華和前海人壽增持而發佈的《簡式權益變動報告書》顯示：钜盛華持有前海人壽20%的股份，二者為一致行動人。資料顯示，9月29日，保監會發佈了《關於前海人壽保險股份有限公司變更股東的批復》，批復中稱，此次股東變更之後，钜盛華所持前海人壽的股權達到了51%。
這也是業界將前海人壽和钜盛華稱為寶能系的原因。
中投顧問房地產行業研究員韓長吉認為，前海人壽及其一致行動人連續增持萬科，其意圖之一很明顯，就是看好萬科未來股票的升值空間，而且前海人壽其實看重的是萬科短期投資收益。
“寶能系這第一大股東的身份必定會對萬科日後的經營戰略決策造成一定影響，前海人壽可能會以犧牲萬科長期利益為代價，來獲得或者擴大自己的短期收益。”韓長吉說。
不過克而瑞研究中心研究員朱一鳴則認為，寶能系此番舉牌萬科更多的是追求資金保值增值的一種體現，很多行業的優質標的都在被險資追捧，萬科只是房地產行業中的一個優質標的而已。
追捧萬科的不止前海人壽代表的寶能系，12月8日晚間，萬科發佈公告稱，截至12月7日，安邦保險集團通過其旗下安邦人壽保險、安邦財產保險、和諧健康保險及安邦養老保險合計持有公司股份5.53億股，占公司總股本的5%。
寶能系會否爭權
萬科在《關於第一大股東變更的提示性公告》中表示，公司認為第一大股東雖然發生變更，但公司目前仍不存在控股股東和實際控制人。
寶能系成為萬科第一大股東後，不少媒體發佈的文章多將其冠以“野蠻人”的稱號，把寶能系以一種入侵者的姿態展現，似乎把寶能系和萬科塑造成了攻防雙方。
為何會如此？
“雖然寶能系方面一再表達自己的善意，但它在舉牌萬科之前卻沒有事先與萬科董事會或管理層進行溝通，而這樣的做法更多出現在惡意收購案中。”今年9月，當寶能系第一次成為萬科第一大股東時，一位熟悉萬科的業內人士曾對法治週末記者說。
朱一鳴對法治週末記者分析稱，如果市場或者萬科現有的管理層對寶能系有所顧慮或擔憂，可能是出於21年前的“君萬之爭”的影響。
彼時，君安證券聯合幾個大股東忽然發難，要求改組董事會和管理層。在王石等萬科管理層的強力“外交”下，萬科當時的第一大股東新一代在最後關頭和萬科的管理層站在了一條戰線上，萬科管理層大獲全勝。
那麼，這一次寶能系在成為第一大股東後，會不會想要在萬科董事會上謀求席位，甚至繼續增持控股萬科？加之寶能集團本身也屬於房地產行業，寶能系會不會試圖影響萬科的發展戰略？
資料顯示，寶能集團以綜合物業開發、現代物流產業、文化旅遊產業和金融業等為核心業務。
萬科發佈的公告稱，寶能系在成為萬科第一大股東後承諾，在未來12個月內暫無對上市公司或其子公司的資產和業務進行出售、合併、與他人合資或合作的計畫，上市公司亦暫無購買或置換資產的重組計畫。
而關於人事方面的事情，寶能系並未承諾絕不向萬科推薦董事，只是承諾，在作為上市公司第一大股東期間，將保證與上市公司在人員、資產、財務、機構、業務等方面相互獨立，保證萬科的總經理等高級管理人員以及行銷負責人均專職在萬科任職並領取薪酬，不在寶能系控制的其他企業擔任職務，並保證向萬科推薦董事、監事、高級管理人員人選均通過合法程式進行。
談及第一大股東和萬科現有管理層之間的關係會朝什麼樣的方向發展？
在接受法治週末記者採訪時，朱一鳴表示，此前的確出現過險資成為房企第一大股東後，險資和房企原有管理層出現對抗的情況，並提及生命人壽和金地集團的例子。
此前生命人壽曾和安邦保險爭奪金地集團第一大股東之位，生命人壽最終勝出。後來生命人壽和安邦保險均在金地集團的董事會爭得一個席位。
公開報導顯示，在金地集團5月8日召開的2014年年度股東大會上，當天最重要的三項議案：核心員工專案跟投議案、選舉丁瑋和王俊為獨立董事的議案均被生命人壽和安邦保險聯手否決。
有媒體在報導此事時稱，金地集團門口的“野蠻人”——生命人壽和安邦保險終於開始動用股東權力對金地管理層說不了。
不過朱一鳴認為，由於前海人壽控制的企業很多，想要再去試圖管理萬科、改變萬科管理架構難度比較大。
韓長吉則表示，前海人壽及其一致行動人成為萬科第一大股東之後，能夠為萬科提供相對低成本、穩定的融資管道，為萬科新一輪的擴張提供資金支持，萬科的經營管理和日常運作也會一定程度上應前海人壽等的利益需求而為。
“前海人壽作為一個外行人會否直接空降相關人員取代萬科高層，現在還很難說，但前海人壽一定不會輕易放棄掌控萬科的機會。”韓長吉說。
韓長吉還提到，生命人壽和安邦保險在增持金地集團公司股權之後，金地集團就對公司戰略進行了調整，開始探索養老地產。
寶能系短期內掌權萬科可能性小
雖然探討了未來寶能系和萬科之間的種種可能性，但韓長吉表示，前海人壽在短期內獲得萬科大量掌控權的可能性還比較小。
“一方面是因為萬科新一屆董事會任期要維持到2017年，前海人壽在這兩年內難以攫取到萬科的核心權利；另一方面，萬科30%以上的股份價值百億元甚至千億元，前海人壽當前的資金條件很難繼續大手筆增持萬科股票。”韓長吉說。
記者查閱萬科2014年6月公佈的新公司章程發現，萬科的董事會一屆任期為三年，而萬科的公告顯示，當前這一屆的董事會任期為2014年3月至2017年3月。
“董事任期屆滿，可連選連任。董事在任期屆滿前，股東大會不得無故解除其職務。”萬科公司章程還規定。
除此之外，萬科公司章程第五十七條規定，公司控股股東是具備以下條件之一的人：(一)該人單獨或者與他人一致行動時，可以選出半數以上的董事；(二)該人單獨或者與他人一致行動時，可以行使公司30%以上(含30%)的表決權或者可以控制公司的30%以上(含30%)表決權的行使；(三)該人單獨或者與他人一致行動時，持有公司發行在外30%以上(含30%)的股份；(四)該人單獨或者與他人一致行動時，以其他方式在事實上控制公司。
這也是韓長吉在前述分析中稱，萬科30%的股份價值很高，前海人壽及其一致行動人的資金條件很難達到的原因。
朱一鳴也認為，寶能系以現在這樣的資金體量控制萬科難度太大。
深交所的資料顯示，12月11日，萬科收盤時股價為19.9元，市值超2000億元。
“萬科這樣的巨無霸好控制嗎？很難，相對來說中小型的房企會更好控制。我還是覺得，寶能系一直在低價區間買入萬科股票無非是為了賺錢。”朱一鳴說。
但是，近日有媒體報導稱，安邦保險和姚振華控制的前海人壽及钜盛華或為一致行動人，姚振華或已拿到安邦保險所持5%的股東權益表決權授權。
涉事方目前均對此未作表態，但若此事屬實，如果寶能系和安邦保險此後再接著增持萬科，持股比例達到30%紅線，那麼萬科或許會經歷大的變數，萬科現在的管理層和門外的 “野蠻人”會進行怎樣的博弈，未來誰將會掌舵萬科，都尚未可知。
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