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奇虎360私有化方案曝光:借殼A股或直闖戰略新興板

中国证券网
2015-12-11 10:22

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概念時髦、業績靚麗的奇虎360如果以借殼方式回歸A股,A股的殼資源會否再度被“押寶”?

作為迄今為止中國互聯網企業最大規模的回歸專案,奇虎360私有化及後續如何回歸A股正在引發各方的關注。上證報記者昨日拿到一份奇虎360私有化專案的立項報告,得以對公司的私有化計畫管中窺豹。

立項報告顯示,奇虎360的回歸目的地已鎖定A股,具體方式為借殼A股公司或登陸戰略新興板。整個回歸進程或快于預期,有望在1年至1年半即告完成。

回歸進度快於預期

立項報告顯示,奇虎360整體的私有化交易規模在115億美元左右,私有化交易的資金將通過銀行貸款、權益資本(Equity Capital)及轉續股權(Rollover Equity)的形式獲得。

其中,現有股東(含管理層團隊以及紅杉資本)現有股份轉移約30億美元,債務融資30至40億美元,股權融資45至55億美元。其中15億美元來自於核心管理層和公司員工共同募集的基金,核心管理層將擔任該基金的GP,30至40億美元來自于現有買方聯盟及其他潛在股權投資者。

私有化過程中,公司董事長周鴻禕會套現1至2億美元現金用於支付私有化重組過程中的稅收費用,剩餘部分將全部平移;公司總裁齊向東會套現3至4億美元,剩餘部分將全部平移。

完成私有化後,奇虎360將新增發一個約15%的期權激勵並授予核心管理團隊,其中80%給周鴻禕,20%給其他核心管理團隊。

對於回歸進程,報告顯示,私有化退市週期為6至8個月,在私有化的同時解除VIE架構預計需2至3個月時間,國內IPO主要考慮借殼上市和戰略新興板上市,預計週期為6至8個月,總體來看,奇虎360成功完成私有化需要12至18個月時間。

樂觀估值或達3600億

在報告中,奇虎360對未來計畫也給出了闡述。按照計畫,其將鞏固及提高PC和移動端安全軟體、搜尋引擎、手機應用商店等傳統業務的市場地位;深耕物聯網,推出軟硬體結合產品(如360行車記錄儀、360兒童衛士);與酷派合作,進入手機製造及移動作業系統領域;拓展企業安全解決方案產品與市場。

立項報告還透露,截至2015年3月31日,奇虎360已經成為中國最大的個人電腦安全提供商,擁有5.03億月活躍用戶,市場滲透率超94.7%;中國最大的移動安全提供商,累計用戶7.78億;中國最大的互聯網流覽器提供商,月活躍用戶3.76億,市場滲透率70.8%;中國最大的安卓應用市場,累計下載用戶超6億;中國第二位的搜尋引擎,市場佔有率約30%。

基於對未來發展的強烈看好,投行預測,奇虎360主營收入有望在2015年至2019年分別達到26.44億美元、33.28億美元、42.14億美元和50.58億美元,2015年至2018年預測淨利潤分別為4.86億美元、6.79億美元、8.67億美元和11.24億美元。

根據投行測算,如果奇虎360在2018年的市盈率達到50倍,那麼其彼時估值將達到562億美元,約合3613億元人民幣;如果其彼時市盈率為40倍,那麼公司估值將達到449.6億美元,約合2890.9億元人民幣;如果其彼時市盈率為30倍,那麼公司估值將達到337.2億美元,約合2168.2億元人民幣。
 
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