概念時髦、業績靚麗的奇虎360如果以借殼方式回歸A股，A股的殼資源會否再度被“押寶”？
作為迄今為止中國互聯網企業最大規模的回歸專案，奇虎360私有化及後續如何回歸A股正在引發各方的關注。上證報記者昨日拿到一份奇虎360私有化專案的立項報告，得以對公司的私有化計畫管中窺豹。
立項報告顯示，奇虎360的回歸目的地已鎖定A股，具體方式為借殼A股公司或登陸戰略新興板。整個回歸進程或快于預期，有望在1年至1年半即告完成。
回歸進度快於預期
立項報告顯示，奇虎360整體的私有化交易規模在115億美元左右，私有化交易的資金將通過銀行貸款、權益資本（Equity Capital）及轉續股權（Rollover Equity）的形式獲得。
其中，現有股東（含管理層團隊以及紅杉資本）現有股份轉移約30億美元，債務融資30至40億美元，股權融資45至55億美元。其中15億美元來自於核心管理層和公司員工共同募集的基金，核心管理層將擔任該基金的GP，30至40億美元來自于現有買方聯盟及其他潛在股權投資者。
私有化過程中，公司董事長周鴻禕會套現1至2億美元現金用於支付私有化重組過程中的稅收費用，剩餘部分將全部平移；公司總裁齊向東會套現3至4億美元，剩餘部分將全部平移。
完成私有化後，奇虎360將新增發一個約15%的期權激勵並授予核心管理團隊，其中80%給周鴻禕，20%給其他核心管理團隊。
對於回歸進程，報告顯示，私有化退市週期為6至8個月，在私有化的同時解除VIE架構預計需2至3個月時間，國內IPO主要考慮借殼上市和戰略新興板上市，預計週期為6至8個月，總體來看，奇虎360成功完成私有化需要12至18個月時間。
樂觀估值或達3600億
在報告中，奇虎360對未來計畫也給出了闡述。按照計畫，其將鞏固及提高PC和移動端安全軟體、搜尋引擎、手機應用商店等傳統業務的市場地位；深耕物聯網，推出軟硬體結合產品（如360行車記錄儀、360兒童衛士）；與酷派合作，進入手機製造及移動作業系統領域；拓展企業安全解決方案產品與市場。
立項報告還透露，截至2015年3月31日，奇虎360已經成為中國最大的個人電腦安全提供商，擁有5.03億月活躍用戶，市場滲透率超94.7%；中國最大的移動安全提供商，累計用戶7.78億；中國最大的互聯網流覽器提供商，月活躍用戶3.76億，市場滲透率70.8%；中國最大的安卓應用市場，累計下載用戶超6億；中國第二位的搜尋引擎，市場佔有率約30%。
基於對未來發展的強烈看好，投行預測，奇虎360主營收入有望在2015年至2019年分別達到26.44億美元、33.28億美元、42.14億美元和50.58億美元，2015年至2018年預測淨利潤分別為4.86億美元、6.79億美元、8.67億美元和11.24億美元。
根據投行測算，如果奇虎360在2018年的市盈率達到50倍，那麼其彼時估值將達到562億美元，約合3613億元人民幣；如果其彼時市盈率為40倍，那麼公司估值將達到449.6億美元，約合2890.9億元人民幣；如果其彼時市盈率為30倍，那麼公司估值將達到337.2億美元，約合2168.2億元人民幣。
作為迄今為止中國互聯網企業最大規模的回歸專案，奇虎360私有化及後續如何回歸A股正在引發各方的關注。上證報記者昨日拿到一份奇虎360私有化專案的立項報告，得以對公司的私有化計畫管中窺豹。
立項報告顯示，奇虎360的回歸目的地已鎖定A股，具體方式為借殼A股公司或登陸戰略新興板。整個回歸進程或快于預期，有望在1年至1年半即告完成。
回歸進度快於預期
立項報告顯示，奇虎360整體的私有化交易規模在115億美元左右，私有化交易的資金將通過銀行貸款、權益資本（Equity Capital）及轉續股權（Rollover Equity）的形式獲得。
其中，現有股東（含管理層團隊以及紅杉資本）現有股份轉移約30億美元，債務融資30至40億美元，股權融資45至55億美元。其中15億美元來自於核心管理層和公司員工共同募集的基金，核心管理層將擔任該基金的GP，30至40億美元來自于現有買方聯盟及其他潛在股權投資者。
私有化過程中，公司董事長周鴻禕會套現1至2億美元現金用於支付私有化重組過程中的稅收費用，剩餘部分將全部平移；公司總裁齊向東會套現3至4億美元，剩餘部分將全部平移。
完成私有化後，奇虎360將新增發一個約15%的期權激勵並授予核心管理團隊，其中80%給周鴻禕，20%給其他核心管理團隊。
對於回歸進程，報告顯示，私有化退市週期為6至8個月，在私有化的同時解除VIE架構預計需2至3個月時間，國內IPO主要考慮借殼上市和戰略新興板上市，預計週期為6至8個月，總體來看，奇虎360成功完成私有化需要12至18個月時間。
樂觀估值或達3600億
在報告中，奇虎360對未來計畫也給出了闡述。按照計畫，其將鞏固及提高PC和移動端安全軟體、搜尋引擎、手機應用商店等傳統業務的市場地位；深耕物聯網，推出軟硬體結合產品（如360行車記錄儀、360兒童衛士）；與酷派合作，進入手機製造及移動作業系統領域；拓展企業安全解決方案產品與市場。
立項報告還透露，截至2015年3月31日，奇虎360已經成為中國最大的個人電腦安全提供商，擁有5.03億月活躍用戶，市場滲透率超94.7%；中國最大的移動安全提供商，累計用戶7.78億；中國最大的互聯網流覽器提供商，月活躍用戶3.76億，市場滲透率70.8%；中國最大的安卓應用市場，累計下載用戶超6億；中國第二位的搜尋引擎，市場佔有率約30%。
基於對未來發展的強烈看好，投行預測，奇虎360主營收入有望在2015年至2019年分別達到26.44億美元、33.28億美元、42.14億美元和50.58億美元，2015年至2018年預測淨利潤分別為4.86億美元、6.79億美元、8.67億美元和11.24億美元。
根據投行測算，如果奇虎360在2018年的市盈率達到50倍，那麼其彼時估值將達到562億美元，約合3613億元人民幣；如果其彼時市盈率為40倍，那麼公司估值將達到449.6億美元，約合2890.9億元人民幣；如果其彼時市盈率為30倍，那麼公司估值將達到337.2億美元，約合2168.2億元人民幣。
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