大摩罕見組團調研 大華股份高管年內完成增持計畫

上周(10月26日~10月30日)機構調研突增。其中，大華股份(002236)接待摩根士丹利組團調研，這也是今年9月以來造訪公司多家外資機構中最熱情的一次。

10月28日，摩根士丹利2位機構投資者和摩根中國投資信託4人攜手調研安防公司大華股份。通覽此前調研情況，大摩罕現派出多人調研一家上市公司的情況。

調研記錄未顯波瀾。大摩詢問大華股份的發展情況、未來銷售增長以及海外業務毛利率，以及公司去年以來發展略有下滑的原因、未來的產業規劃及重心。

大華股份介紹，自2001年正式進入安防行業，從事視頻監控產品研發、生產與銷售，從上千萬的銷售收入做到幾十億銷售規模，一躍成為安防行業龍頭企業。目前，大華股份正在積極推進從設備提供向方案服務的創新變革，同時也在重點佈局海外市場拓展以及運營服務模式的創新。

機構關心公司未來的銷售增長更多的是來自國內還是海外。大華股份回應，基於海外市場是國內市場的好幾倍空間，預計海外市場業務銷售與國內合理占比應該是1:1，甚至到2:1，未來幾年海外業務增速會很快。然而，目前海外市場銷售占比還非常小，未來具備較大的可持續提升空間。

大華股份還披露，關於產業主要支柱方面，目前來看國內市場行業應用主要集中在公安、金融、大交通、文教衛、能源、智慧樓宇等行業以及平安城市、智慧城市項目領域，主要應用將圍繞使用者業務需求為導向，朝著智慧分析、資料採擷與價值資訊分享等提供更深層次的服務。

大摩提出，大華股份前幾年業績增長非常快，自去年開始有下滑跡象。大華股份解釋，自去年正式進入到從設備提供商向解決方案服務商的創新變革階段。然而，創新變革是為了適應行業未來的主流趨勢，立足公司長遠發展的需要。目前業務團隊正在積極推進解決方案的落地，通過專案帶動來驅動經營業績的持續增長。

大摩並非首家熱情登門的外資機構。今年9月份以來，許多知名外資機構調研大華股份，在A股上市公司中並不多見。

9月8日，14家外資機構合計19位機構投資者調研大華股份，詢問公司轉型、大資料處理等問題；9月11日，兩家日本投資機構調研大華股份，詢問公司激勵機制、海外拓展計畫等問題；9月16日，美林證券和新加坡政府投資公司調研大華股份，詢問公司拓展模式、並購計畫。

值得一提的是，大華股份實際控制人與董監高增持計畫及員工持股計畫第二期尚未實施。目前大華股份股價為34.92元，比第一期員工持股均價略高10%左右。

今年5月7日，大華股份員工持股計畫第一期實施完畢，購買均價每股約31元，數量約1691萬股，股份來源公司實控人傅利泉大宗交易減持。隨後大華股份推出第二期計畫，於8月7日通過股東大會，根據規定將在6個月內完成購買。

截至10月30日，大華股份未披露員工持股計畫，10月8日稱尚未購買。對於實控人增持情況，大華股份稱將在今年12月31日之前完成。