327家公司定增“未發先破” 上市公司多舉措應對
A股持續寬幅震盪，上市公司定增再融資的勢頭卻依舊強勁。9月21日，中弘股份（000979.SZ）和華昌達（300278.SZ）同時披露的發行股份購買資產和募集配套資金預案顯示，前者擬再融資570000萬元，後者計畫募集配套資金180000萬元。
百家公司定增破發 新項目報會後仍存調價機會
世事難料。回首三個月前，定增猶是“香饃饃”。如今，定增已變“燙手山芋”。在股市跌跌不休的最近三個多月，A股的定增破發及“未發先破” 現象蔚為壯觀。定增市場遭遇尷尬，下調定增價、終止定增專案的消息不斷。然而，新的轉機也在此時誕生，有機構正在喊出“現在正是佈局定增的好時點”的聲音。
巨震市定增專案頻流產 機構欲趁低位佈局
日前，又一起定向增發籌畫專案宣告流產。然而，對於欲參與定增計畫的機構而言，近期定增市場遭遇的尷尬卻反而催生出新的投資機會。不少受訪機構人士向記者表示，“現在正是佈局定增的好時點。”
必須挽救的股價：7股股價還在倒掛中(名單)
實施定向增發的最好時機已經過去，各類投資者清楚這個道理，上市公司們更是明白。對那些已經過會卻還沒實施定增的公司來說，如何將在牛市中推出定增預案，成功地在熊市中實施並賣出新股，是對上市公司財技的一大考驗。
解禁潮來襲 低位定增具吸引力
9月7日至13日，滬深兩市46家上市公司解禁，較之前幾周顯著增加；此外，9月底之前，仍有61家公司等待解禁，解禁股數達到81.68億股。面對洶湧的解禁潮，投資者嚴陣以待——是立即拋售還是堅定持有，有業內人士認為，市場風險已明顯釋放，優質定增項目值得參與。
【公司最新動態】
北信源擬定增15億延長產業鏈
7月8日起停牌的北信源(300352)今日發佈定增預案，公司擬向不超過五名特定物件非公開發行不超過3500萬股，募集資金總額不超過15億元，用於新一代互聯網安全聚合通道項目和北信源（南京）研發運營基地專案。公司表示，將通過本次定增延長產業鏈，開發具有鮮明特點的即時通信系統，打造新的利潤增長點，有助於公司成為新一代即時通信行業的引領者和行業標準的制定者。
珠江啤酒擬定增募資48億元謀劃高端發展宏圖
自6月4日宣佈停牌籌畫非公開發行事項以來，珠江啤酒的資本定增動作一直是業界和投資者關注點。
維爾利定增12億做大環保產業
在長達近4個月的停牌後，維爾利今日發佈定增預案，公司擬向不超過5名特定物件非公開發行不超過6000萬股，募資總額不超過12億元，投向汙水處理、管網改造等環保項目。
易食股份定增收購凱撒同盛獲批復
易食股份22日早間公告，2015年9月21日收到中國證券監督管理委員會出具的批復，核准公司向海航旅遊集團有限公司發行220,540,540股股份、向凱撒世嘉旅遊管理顧問股份有限公司發行211,891,891股股份購買相關資產。核准公司非公開發行不超過124,025,812股新股募集本次發行股份購買資產的配套資金。批復自下發之日起12個月內有效。
中衡設計擬定增募資近6億 收購卓創設計100%股權
中衡設計9月21日晚間發佈定增預案，公司擬定增募資5.98億元用於收購民營設計機構卓創設計100%股權，加速拓展中西部地區市場，推進公司的跨區域發展戰略。公司同日公告，擬以8000萬元收購蘇州華造不低於51%股權。
327家公司定增“未發先破” 上市公司多舉措應對
A股持續寬幅震盪，上市公司定增再融資的勢頭卻依舊強勁。
9月21日，中弘股份（000979.SZ）和華昌達（300278.SZ）同時披露的發行股份購買資產和募集配套資金預案顯示，前者擬再融資570000萬元，後者計畫募集配套資金180000萬元。
與此前上市公司披露定增預案即複牌不同，分別停牌約4個月和半年的中弘股份與華昌達，其股票均暫不復牌交易。而在今年6月15日前停牌的上市公司，複牌之後大多經歷了大幅“補跌”，如華聞傳媒（000793.SZ）8月31日發佈再融資39.154億元預案並複牌，股價隨即從停牌前創下的上市以來最高價下挫至近兩年最低點，出現擬定增價與股價倒掛逾40%的“未發先破”現象。
按照Wind資訊統計資料，截至9月21日，今年以來推出定增預案的上市公司，已有327家的擬定增價與股價出現倒掛，其中，有94家上市公司的擬定增價比收盤股價高出30%以上。
“未發先破”湧現
“我們正在密切關注，如果近期股價無法回升，不排除暫停定增再融資的申報，等市場看好時再重啟。”9月21日下午，福建一家上市公司董秘告訴21世紀經濟報導記者，“在大股東未參與的情況下，同等募資規模的低股價定增會影響控制權。”
實際上，在大股東持股比例不高的上市公司，對高額定增再融資較為謹慎。此前，單個股東的持股比例未超過公司總股本30%的富瑞特裝（300228.SZ），要求定增認購物件及其關聯方、一致行動人持股數量不超過900萬股，以“限購”的方式保全大股東地位。
但擬定增價與股價大範圍出現倒掛，相關上市公司紛紛開始下調定增價，典型如券商股，長江證券（000783.SZ）定增價從15.25元/股下調為10.91元/股，申萬宏源（000166.SZ）將定增價從16.92元/股下調為12.3元/股，東吳證券（601555.SH）由23.5元/股下調為15.83元/股。但這3家券商股9月21日的收盤價，均低於已經下調的定增價。
此外，國元證券（000728.SZ）雖然公告7月17日收到證監會核准非公開發行股票的批復，但其30.14元/股的定增價相較9月21日16.58元/股的收盤價，顯然需大幅下調。而國金證券（600109.SH）面對倒掛的定增價和股價，其工作人員稱將可能下調定增價。
“按照相關規定，在定增材料沒報到證監會之前，定增價可以按照已經設定的方案調整，多少次都沒關係，報會後也還有一次調整機會。”九安醫療（002432.SZ）相關人士對21世紀經濟報導記者說。
不過，上述九安醫療相關人士表示，證監會並不鼓勵定增價下調，尤其是報會後進行下調。
艾派克（002180.SZ）9月21日中午亦披露，證監會要求回饋的問題包括“定增價格調整方案是否符合《上市公司重大資產重組管理辦法》”等。
由此，不少上市公司在停牌籌畫定增再融資之際，當市場出現深幅調整，索性暫停了定增再融資事項的籌畫。如新開源（300109.SZ）公告稱，鑒於股票市場發生了劇烈波動，致部分機構投資者在對於非公開發行股票的關鍵條款上出現了分歧，公司已暫停該事項。
Wind資訊統計資料表明，今年以來至今，A股已有42家上市公司停止實施定增計畫，這其中並不包括未披露定增預案就暫停的上市公司。
應對調整方案層出
計畫不如變化快，在終止、暫停定增和下調發行價之際，一些上市公司則以“發行價格調整機制”來規避股價調整。
據誠志股份（000990.SZ）9月16日披露的發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案，在公司股東大會審議通過本次交易的決議公告日至證監會核准前，出現深證綜指（399106.SZ）或深證材料指數（399614.SZ）在任一交易日前的連續30個交易日中至少20個交易日收盤點數，相比於上市公司本次交易首次停牌日前一交易日跌幅超過5%，或公司股票在上述期間的收盤價相比于定增加跌幅超過10%，發行價格進行相應調整。
也有一些上市公司選擇以延長非公開發行有效期的方式來應對市場影響。
就在9月份，包括北京文化（000802.SZ）、東方網路（002175.SZ）、盾安環境（002011.SZ）等上市公司均先後披露，對定增的有效期進行延長。
但令人不解的是，上述3家上市公司中，除了盾安環境股價低於定增價，其餘兩家的股價均高於定增價，此時延長究竟有何用意？
“現在市場不樂觀，參與定增的資金比較謹慎，已經從賣方市場轉變為買方市場了。”上述福建一家上市公司董秘認為。
可是，A股上市公司推出定增再融資預案依舊此起彼伏，據同花順iFinD統計資料，今年9月以來至今，已有64家上市公司推出了包括收購資產、專案融資、借殼上市等的定增預案，募資規模百億以上的並不鮮見。
9月份推出定增再融資規模最大的是華資實業（600191.SH），據9月19日公告，其擬以9.14元/股的價格，非公開發行不超過34.66億股，募集資金不超過316.8億元用於對華夏人壽保險股份有限公司進行增資。增資完成後，華資實業將持有華夏人壽不超過51%股權，將實現從以制糖業務為主業轉型為以金融保險、制糖為主業的雙主業上市公司。
由此，停牌超過半年的華資實業複牌即告“一字”漲停。
與華資實業定增發行價按前20個交易日均價的90%定價不同，以120個交易日股票均價作為定價方式的上市公司已經大量出現，同花順iFinD統計資料顯示，今年7月以來至今公告定增的上市公司，將近100家採用120個交易日定價方式。
以航太電子（600879.SH）9月16日公告為例，其定價基準日前20個、60個、120 個交易日股票交易均價的90%，分別為20.17元/股、18.33元/股和16.57元/股，公司以採用更長時間區間的交易均價更能合理避免公司股票價格大幅度波動的理由，確定定增價為16.57元/股。
東誠藥業（002675.SZ）則稱，120個交易日定價主要考慮到公司股價的變動情況，為減少股價短期波動對交易對價的影響，兼顧各方利益。
“120個交易日定價將時間拉長，應對股價上下浮動的空間更大，壓力會相對小些。”航太電子工作人員說。
百家公司定增破發 新項目報會後仍存調價機會
世事難料。回首三個月前，定增猶是“香饃饃”。如今，定增已變“燙手山芋”。
在股市跌跌不休的最近三個多月，A股的定增破發及“未發先破” 現象蔚為壯觀。定增市場遭遇尷尬，下調定增價、終止定增專案的消息不斷。然而，新的轉機也在此時誕生，有機構正在喊出“現在正是佈局定增的好時點”的聲音。
大幅跌破定增價已成為當下A股蔚為壯觀的尷尬現象。
按照統計資料 ，截至9月21日收盤，今年以來已實施定增的上市公司，有100家的定增價與股價出現倒掛，其中3家上市公司的定增價被“腰斬”以上。定增股大量破發及“未發先破”，導致不少上市公司紛紛下調定增價。
大幅跌破定增價已成為當下A股蔚為壯觀的尷尬現象。
按照統計資料，截至9月21日收盤，今年以來已實施定增的上市公司，有100家的定增價與股價出現倒掛，其中3家上市公司的定增價被“腰斬”以上。
定增股大量破發及“未發先破”，導致不少上市公司紛紛下調定增價。就在9月21日，九安醫療 (002432.SZ)公告稱，公司董事會對定增方案進行了調整，定增價由18.4元/股調整為12.67 元/股，定增數量和再融資規模也從4400萬股與8.1億元調整為7300萬股與9.2425億元。
“定增價應該不會再調了，定增方案在10月9日股東會後將上報證監會。”九安醫療相關人士告訴21世紀經濟報導記者。
公開資料顯示，九安醫療自2014年9月19日推出定增預案之後，股價一路上行，並在今年6月一度攀上了40元/股上方，但此番定增價下調的幅度卻高達31.14%。
溢價定增後遺症
與如今不少上市公司紛紛下調擬定增價相比，今年6月中旬之前實施定增再融資的上市公司，大多上調了發行價。
資料顯示，目前股價低於已發行定增價居首位的是芭田股份 (002170.SZ)，其股價較定增價的折價率高達69.23%(後複權)。而其是次募集配套資金發行價與發行底價5.14元/股的比例為558.95%，與發行申購日前20個交易日公司股票交易均價21.73元/股的比率為132.21%。
據公告，芭田股份於今年6月15日接受報價後確定的募集配套資金發行價為28.73 元/股，認購方為華安基金及東海基金。
但複盤發現，芭田股份的股價從未達到28.73元/股的定增價，今年5月25日出現的歷史最高價為26.65元/股。而芭田股份發行對象的申購報價卻有較大差異，最高報價達到30.02元/股，最低僅為19.05元/股。
如此一來，芭田股份增發股份的數量隨著定增價的水漲船高而大幅縮減，從擬非公開發行924.773萬股變成165.45萬股。
“定增價提高了，同樣的募資規模，股本卻沒怎麼放大，對控股股東的稀釋要少一些，每股收益和淨資產也會增多。”石化機械 (000852.SZ)工作人員向21世紀經濟報導記者表示。
公告顯示，石化機械原計劃以每股13.65元非公開發行1.2億股，募資18億元。今年6月，石化機械實施的定增發行價為30.14 元/股，發行數量5972.13萬股，募資規模不變。
“定增價是詢價的結果，當時市場比較好，機構比較認可。”上述石化機械工作人員認為，“發行價肯定會要受到大環境的影響，在大環境非常好的情況下，發行價會水漲船高。”
然而，最終定增價是原定價格2.2倍的石化機械，截至9月21日收盤的股價卻只為15.69元/股，較定增價下降了47.94%。
兩種定增價的尷尬
A股出現定增破發股群體，相關上市公司隨後推出的定增方案也令其之前實施的定增價呈現破發局面。
繼今年6月實施定增之後，芭田股份於7月28日再次推出非公開發行股票預案，計畫以18.71 元/股定增8551.58萬股，募資16億元。
相較已實施的28.73 元/股定增價，芭田股份本次方案定增價比上次降低了34.88%。儘管如此，截至9月21日，其8.84元/股的收盤價仍導致“未發先破”幅度達到52.75%。
“本次定增再融資上周已經上報證監會，定增價是否調整要等審核後再說。”芭田股份工作人員對21世紀經濟報導記者說，“證監會審完之後，上市公司還可以進行一次定增價調整。”
定增材料報到證監會之後還可調整定增價一次的說法，也得到前述九安醫療相關人士的證實。
但芭田股份今年6月實施的定增也有兩種價格，其一是向鄧祖科等45名交易對方發行2357.2655萬股購買資產的發行價為5.71 元/股，向華安基金及東海基金定增募集配套資金的發行價為28.73元/股
事實上，涉及發行股份購買資產及募集配套資金的上市公司，其定增出現兩種價格並不鮮見，如新宙邦 (300037.SZ)今年6月完成的定增，發行942.668萬股購買資產的發行價為36.28元/股，配套融資發行339.4204萬股的價格為50.38元/股。
但無論哪種定增價，相較新宙邦9月21日26元/股的收盤價，皆有較大幅度的溢價率。而新宙邦配套融資發行期首日前一日均價為48.76元/股，也低於定增價。
不過，國金證券(600109.SH)在今年5月完成的定增中，24元/股的發行價相當於發行底價10.1元/股的237.62%，但6月25日再推的定增預案，發行價提高至 26.85 元/股，而其9月21日的收盤價僅為12.17元/股，破發幅度相當驚人。
據公告，國金證券上次募資總額為45億元，本次計畫再融資150億元。
而作為首家擁抱互聯網的券商 ，之前股價表現優異的國金證券，儘管近期先後宣告與騰訊微眾銀行金融服務平臺和百度合作，但依舊未能挽回股價頹勢，並且其淨利繼7月環比下降三成後，8月環比又下降52%。
但即便如此，今年5月15日起停牌的航太電子，在9月16日複牌後即連續3個跌停，目前17.48元/股的收盤價已接近定增價。
巨震市定增專案頻流產 機構欲趁低位佈局
日前，又一起定向增發籌畫專案宣告流產。
9月15日，通富微電 (002156.SZ)發佈公告稱，公司將終止籌畫非公開發行股票事項並於9月16日複牌。巧合的是，此前一日，長城影視 (002071.SZ)也宣佈了公司終止非公開發行股票的相關事宜。
事實上，兩家公司定增項目的終止皆與“資本市場環境發生較大變化有關”。由於近期A股市場的非理性調整，不少原計劃定向增發的上市公司的股價已經跌破了定向增發價，部分上市公司不得不選擇終止定增，或重新調整定增方案。
然而，對於欲參與定增計畫的機構而言，近期定增市場遭遇的尷尬卻反而催生出新的投資機會。不少受訪機構人士向記者表示，“現在正是佈局定增的好時點。”
市場調整致定增頻流產
對於定增專案的意外終止，通富微電在9月15日的公告中有所解釋。
通富微電表示，公司原擬籌畫非公開發行股票事項，但由於證券市場出現較大變化，公司及仲介機構與有關方面進行多次溝通研究認為在此市場背景下，原定發行預案風險較大，不能達到多方共贏的實施效果。為切實維護投資者利益，公司審慎決定終止籌畫本次非公開發行股票事項。
顯然，市場的劇烈調整是致使通富微電定增項目失敗的重要原因，更為糟糕的是，項目的流產又使得資金大量出逃，導致公司股價進一步下跌。
自9月16日複牌至今，通富微電股價已出現連續三個跌停，直至9月21日，股價終告別跌停，但仍下挫1.18%。
從該股龍虎榜資料來看，機構賣出的跡象亦十分明顯。9月16日，該股買入前5名營業部合計買入資金僅287.54萬元，占總成交比例18.35%；而賣出資金合計1152.22萬元，占總成交比例73.52%，賣出席位的前兩名均是機構。9月17日和18日的機構賣出的情況進一步加劇，18日當天，賣出資金高達2626.42萬元，占總成交比例的85.58%，前兩大賣出席位同樣是機構。
通富微電的情況並非個案，此前提到的長城影視，本欲按17.26元/股的價格進行定增，但截至其9月14日晚間宣告定增終止當天，其股價已經跌至12.48元/股，出現嚴重“倒掛”，最終使得專案告吹。
事實上，除了上述兩家公司，四環生物 (000518.SZ)、盛屯礦業 (600711.SH)、維維股份 (600300.SH)、慧球科技 (600556.SH)等多家公司都於近期發佈了終止定增方案的公告。
截至9月21日，今年以來已有41家公司發佈定增預案但最終終止實施。
北京一位從事定增業務的私募基金經理劉涵(化名)告訴記者，“由於股市調整幅度較大，不少原計劃定增的上市公司股價已跌破增發底價，這可能導致本欲參與定增的機構選擇退出而使得定增流產，或是要求上市公司修改方案，重新定價。”
部分機構欲趁低佈局
為了避免定增計畫流產，部分上市公司不得不選擇重新調整定增方案，而對欲參與定增的機構而言，當前定增市場遭遇的尷尬，使他們在這場博弈中頗具話語權。
“現在絕對是參與定增的好時點！”深圳一家私募基金的負責人朱雲(化名)語氣興奮地向記者表示，“一方面，現在定增市場的降溫使定增資金的議價能力大大提高；另一方面，許多公司經過這幾輪調整，股價也已經觸及低位，定增的成本也相應降低。比起那些上半年高位定增被套的，我們現在做定增算是撿著便宜了。”
朱雲透露，目前其公司已經聯合各方客戶組建了一個100億至150億之間的資金池，準備投資於定增項目，“二級市場這邊不確定性還比較強，但從定增來看，現在參與風險邊界比年初已大大降低，我們愁的是怕找不到好項目。”
在定增領域頗有口碑的財通基金，對此觀點亦表示認同。財通基金相關人士表示，“股市自6月開始處於震盪行情中，因此確實存在部分即將實施的定增項目價格跌破了定增底價的情況，上市公司可以選擇調整增發底價。”
上述財通人士進一步解釋，“雖然近期股市調整，參與定增的機構更謹慎，但優質定增標的吸引力仍然比較強烈。而且我們發現，在震盪行情中，定增折扣率往往比單邊上漲的市場更高，這就意味著市場下跌時，定增投資將更為抗跌。今年已實施的定增方案中不乏大折扣的專案，例如中國鐵建 (601186.SH)(5折中標)、中國中鐵 (601390.SH)(6.6折中標)、華銀電力 (600744.SH)(6折中標)、天業股份 (600807.SH)(6.2折中標)等。目前在股市相對低點、定增標的充足的情況下，我們認為現在正是參與定增的好時機。”
事實上，雖然定增市場在市場劇烈調整中同樣未能倖免，約1/4的項目出現了浮虧，但不少機構人士仍認為，“定增的安全邊界仍相對較高，即使虧損也沒有直接買股票虧得那麼誇張。”
從7月1日(IPO暫停後)至9月21日，參與定增專案的基金公司中，取得股票浮盈的占大多數。其中，前海開源、建信、匯添富、財通、平安大華等公司鎖定股票的浮盈情況位居前列，均在20億元以上，位於首位的前海開源浮盈超過43億元。
前述財通基金人士表示，“今年做定增的確實有不少人虧錢，尤其是恰好趕上市場劇烈調整的一些項目，虧損是比較嚴重的。但整體而言，定增賺錢效應還比較強，此時尋找一些優質定增專案，是一個不錯的選擇。”
值得一提的是，與此前結構化定增的大為火熱相比，近期單一化的產品較受推崇，不少公司都已撤掉了結構化定增產品。
“我們公司絕對不做杠杆”，朱雲告訴記者，“雖然定增沒有限制結構化產品，但是畢竟現在是敏感時期，大家多多少少都有些排斥。而且這輪調整，大家對杠杆的威力也有所感受，因此我們完全不做結構化產品，參與定增的資金全部都是客戶自有資金。”
不過，財通基金人士則告訴記者，目前公司管理型、結構化的定增產品都有，但公司一直嚴控杠杆比例，對劣後客戶嚴格審查，目前尚未發生風險事件。
必須挽救的股價：7股股價還在倒掛中(名單)
導讀
1、截至今日，兩市有74只個股、合計116單定增已經過會卻還未實施，合計計畫增發183.13億股，預計募資1620.97億。
2、由於發審委批文僅6個月有效期，上市公司如果持續不實施定增，定增項目批文將自動失效。
3、上述116個項目中有9個項目價格倒掛，即定增價格高於二級市場價格，其中，中材國際(600970)的一次定增預案價格為15.5元，但最新股價只有10.22元，預案差價率達到34.06%。
4、已經過會個股走勢堅挺，74只個股在自發佈預案公告後平均上上漲了27.26%，其中易食股份(000796)在4月18日發佈預案後至今上漲了234.85%。
實施定向增發的最好時機已經過去，各類投資者清楚這個道理，上市公司們更是明白。對那些已經過會卻還沒實施定增的公司來說，如何將在牛市中推出定增預案，成功地在熊市中實施並賣出新股，是對上市公司財技的一大考驗。
據券商中國記者統計，今年以來，兩市目前一共有74家上市公司、合計116個定增項目已經成功過會但仍未實施，其中有111單是在6月13日以前才發佈定增預案公告。這些定增計畫如果全部實施，將向市場合計增發177.3億元股、募走資金177.3億元。
由於發審委的定增批文只有6個月有效期，上市公司如果持續不實施定增，定增項目批文將陸續自動失效，上市公司對於股價上漲或有強烈的主觀願望。有意思的是，資料顯示，這部分個股在發佈定增預案以來，股價也確實較為堅挺。
九成過會項目價格結束“倒掛”在當前的慘澹市況下，提起定增項目，投資者的第一印象或許就是“大面積價格倒掛”，但實際資料卻要否定這一印象，尤其對那些定增預案已經過會、卻還沒實施的個股而言。
資料顯示，剔除已停止實施項目後，今年以來，兩市總計發佈了931個定增預案，如全部實施，合計募集資金2.18萬億元。不過，由於股市連續走低，目前有306個定增預案出現價格倒掛，即定增價格高於二級市場的股價，占比高達32.87%。
一般而言，由於定增資金存在較長時間的鎖定期、且參與資金規模較大，投資者會要求相對市價的折扣價格，以滿足相應的風險報酬比，而當定增預案出現價格倒掛時，意味著定增預案實施難度加大，存在專案“流產”的可能。
相較之下，已經過會的項目們似乎可以更安心一些了。資料顯示，截至今日，兩市有74只個股、合計116單定增已經過會卻還未實施，預計增發股份183.13億股，募資合計1620.97億元。其中，116個專案中只有9個專案價格倒掛、共涉及7只個股，項目占比只有7.8%，而其餘的107個定向專案都已經擺脫了“倒掛”狀態。
從預案差價率的幅度來看，其中有83只定增項目的預案差價率在20%以上，占比高達71%；71只個定增項目的預案差價率在30%以上，占比超過60%；63只個定項目的預案差價率在40%以上，占比超過54%。同時，易食股份、泰亞股份(002517)、藍鼎控股(000971)、東方網路(002175)等13只個股的預案差價率更是在100%以上
已過會項目：發佈預案後平均上漲27.63%推出定增預案的上市公司都有股價上漲的願望，但有一些公司的願望會更強烈，尤其是那些已經過會的上市公司，畢竟他們已更接近“成事”、時間也更為緊迫，這或許也是他們更快結束價格“倒掛”狀態的原因之一。
資料顯示，兩市一共有74只個股的定增預案成功過會，以各自的預案公告日計算，這74只個股平均上漲了27.63%，其中只有28只股出現下跌，即只有37.84%的個股在發佈定增預案後股價下跌。可以作為比較的是，剔除已停止專案後，今年發佈了定增預案個股一共有741只，但它們自發佈預案後至今的平均跌幅為5.6%，並且超過六成個股股價出現下跌。
具體到個股上，易食股份是其中漲幅最高的個股，自發佈預案後至今一共上漲了234.85%。
在4月18日發佈了涉及借殼上市的定增預案公告後，易食股份開始啟動暴漲模式、連續拉出11個漲停板，股價從啟動前的7.23元一路上漲到了44.33元，之後伴隨大盤一同大跌，但目前股價仍然為24.21元。
根據定增方案，易食股份將以5.55元和6.45元的每股價格實施定增，預計合計募集資金32億元，按當前最新股價24.21元計算，預案差價率達到了336.22%和275.35%
此外，泰亞股份、藍鼎控股、新嘉聯(002188)和泰格醫藥(300347)的估價自發佈定增預案後的上漲幅度也超過100%，分別達到175.85 %、156.58 %、152.05 %和105.72。
中材國際預案差價率達-34.06%對於尋找機會的投資者來說，由於已過會上市公司必須在6個月以來完成定增，那些股價倒掛的上市公司將有充分的主觀願望希望估計上漲，其中或許存在和上市公司進行博弈的投資機會。
資料顯示，在9個價格倒掛的定增項目中，中材國際2筆定增的倒掛情況最為嚴重，預案差價率達到-34.06%和-22.69%，包攬了倒掛排名的冠亞軍。5月30日，中材國際發佈了兩個定增預案，計畫合計增發股份1.41億元，預計募集資金合計20.07億元，定增目的是配套融資和融資收購其他資產，定增預案價為15.5元和13.22元，但最新股價只有10.22元。
此外，鳳凰股份(600716)和泰亞股份的預案差價率也超過-10%。公告顯示，鳳凰股份在1月份發佈了定增預案，計畫以7.74元增發1.96億股、募集資金15.15億元，但目前最新股價只有6.42元每股，預案差價率達到-17.05.%；泰亞股份在5月26日發佈了定增預案，計畫以46.75元增發6782萬股、募集資金31.71億元，但目前股價為39.75億元，預案價差率達到-14.97%。
同時，鼎立股份(600614)、深華新(000010)、淩鋼股份(600231)和金隅股份(601992)等6只個股上也出現了定增預案價格倒掛，預案差價率分別為-7.86%、-6.21%、-2.28和-1.65%。
北信源擬定增15億延長產業鏈
7月8日起停牌的北信源(300352)今日發佈定增預案，公司擬向不超過五名特定物件非公開發行不超過3500萬股，募集資金總額不超過15億元，用於新一代互聯網安全聚合通道項目和北信源（南京）研發運營基地專案。公司表示，將通過本次定增延長產業鏈，開發具有鮮明特點的即時通信系統，打造新的利潤增長點，有助於公司成為新一代即時通信行業的引領者和行業標準的制定者。
按非公開發行股票數量的上限測算，此次定增完成後，控股股東林皓的持股比例為42.76%，控股地位不變。
據披露，作為募投項目的新一代互聯網安全聚合通道項目擬投資7.7億元，其中Linkdood及相關基礎設施研發需要4.32億元，Linkdood即時通信系統運營推廣需要3.38億元。另外，北信源（南京）研發運營基地專案需要7.30億元投資。
在新一代互聯網安全聚合通道項目上，北信源力圖打造新一代互聯網通道，將基礎網路通信、資訊安全和互聯網應用在一個新平臺上進行重新整合，為用戶提供商用級的社交網路安全通信系統、合作共贏的互聯網應用生態圈、互聯互通的社交網路安全通信體系、智慧化的社交網路通信系統以及自主可控的新一代互聯網通道。
解禁潮來襲 低位定增具吸引力
9月7日至13日，滬深兩市46家上市公司解禁，較之前幾周顯著增加；此外，9月底之前，仍有61家公司等待解禁，解禁股數達到81.68億股。
面對洶湧的解禁潮，投資者嚴陣以待——是立即拋售還是堅定持有，有業內人士認為，市場風險已明顯釋放，優質定增項目值得參與。
9月10日解禁的信威集團(600485)在解禁後連續出現一字跌停，此後跌停板打開，放量成交，資金大筆出逃。國時資產投資總監王俊峰坦言，一般期限在一年半的結構化定增產品，在個股解禁後基本會選擇拋售，機構會在解禁後1~2個月內不停成交。王俊峰表示，今年市場大幅下挫，不少參與定增的個股已跌破發行價，一年期結構化產品大多配一到兩倍的杠杆，確實出現跌破警戒線而補倉的情況。“我們和一些基金公司合作的產品出現了這樣的情況，大多都是今年4、5月發行的產品，去年較早發行的定增項目還有下跌空間。”
針對個股解禁後的拋售壓力，王俊峰非常無奈。“很多散戶並不會從估值角度看待，也有公司會在沒有達到預期的情況下選擇出售，畢竟現在市場風險難料，所以會考慮止損。”
滬上一家基金子公司總經理也透露，解禁後上市公司面臨大幅拋售的壓力，即使公司發佈業績利好，也難以起到作用。統計表示，8月份以定增為主的事件驅動策略私募產品收益繼續下降，115只產品平均收益下跌5.42%。定增“躺著賺錢”的優勢被打破。
實際上，並不是所有機構都選擇立即拋售。“股災當中，不少優質個股被錯殺，估值已到達合理甚至非常低估的水準，不少機構會繼續持有。並且公募、社保有倉位上的限制，不會輕易操作。”王俊峰說。
滬上一家基金公司專戶部總監認為，相比上半年定增熱潮，現在的市場更值得期待。“目前股價較低，參與定增往往會獲得較多的盈利。”
私募排排網統計的過往資料表明，低位參與定增的盈利概率遠高於高位參與。
王俊峰也表示，現在市場對定增的追捧熱度已明顯較低，但仍有專業機構堅定參與。“去年行情好的時候，很多並不具備專業選股能力的資金，多是通過基金公司設立一個專項計畫，再根據基金公司的推薦去參與定增。這部分資金現在已經不敢參與了，但一些專業機構仍然在關注定增，畢竟現在的風險已經大幅下降。”
珠江啤酒擬定增募資48億元謀劃高端發展宏圖
自6月4日宣佈停牌籌畫非公開發行事項以來，珠江啤酒的資本定增動作一直是業界和投資者關注點。
7月24日，珠江啤酒發佈公告揭開謎底，並推出了多項募投項目，在啤酒主業上投入16.6億元進行產能擴建和搬遷，8億元升級行銷網路，3億元打造“互聯網+”銷售網路，3億元搭建資訊化平臺；瞄準高端潛力市場投入2.4億元建設4家精釀啤酒廠；借力琶洲CBD投入15億元打造大琶醍文化休閒產業等。
上述規劃並非“空中樓閣”，本次定增的兩大參與者絕對是珠江啤酒的各位投資者的定心丸。在本次珠江啤酒募集的48億元中，廣州國資發展控股有限公司（下稱廣州國發）豪攬超25億元，百威英博增持不少於16億元，有兩大巨人在背後撐腰，將極大提升珠江啤酒的市場競爭力和發展動力。此外，員工持股認購約1.3億元，對公司的發展動力也有極大提升。
前兩大股東競相增持 一致看好未來發展
珠江啤酒資本運作的突然加速，和廣州市今年5月份出臺的全面深化國資國企改革的意見有關。該意見指出，要積極引入非國有資本，發展各類社會資本交叉持股、相互融合的混合所有制經濟，實現國有資本和非國有資本的優勢互補。
業內專家分析認為，此次增發作為國企改革的一項重要舉措，體現了廣州市政府對各類資本的開放性態度，改革速度快、力度大，也體現了市政府對珠江啤酒未來發展的支持和信心。這一點，從廣州國發在珠江啤酒此次資本定增中的“出手不凡”便可一窺端倪。
廣州國發是廣州國資的運作平臺，其先後參與了廣州友誼的百億定增，又作為重要戰略投資者認購廣州浪奇定增股份。在珠江啤酒此次總額約48億元的資本定增中，廣州國發豪攬了超25億元。廣州國發直接及間接持股比例合計不低於原持股比例52.83%，絕對控股地位不變。
作為珠江啤酒的第二大股東，百威英博是全球領先的啤酒集團，也是當年珠啤集團改制上市的發起人之一。增持後，其股權比例從25.62%上升至29.99%。百威英博表示，將以本次增持為契機，深化與珠江啤酒的合作，擴大合作範圍，實現共同發展。而就在9月17日，百威英博和珠江啤酒公開合作2015全球理性飲酒日公益宣傳活動，在全國40多個城市同時啟動理性飲酒日活動，近萬名員工、經銷商代表走向街頭，向消費者發放預防未成年人飲酒的《父母指導手冊》，宣傳理性飲酒。據珠江啤酒透露，目前正與百威英博商討更進一步的深度合作，雙方未來的結合將更為緊密。
“廣州國發和外資方百威英博通過本次非公開發行股票對其進行增持，將向市場傳遞積極信號。”中國食品商務研究院研究員朱丹蓬表示，珠江啤酒與百威英博已經有30年的良好合作基礎，其資金優勢、技術領先優勢和豐富的跨國、跨區域管理經驗及市場管道經驗對珠江啤酒的發展起到了積極作用。
值得注意的是，珠江啤酒此次還實施了員工持股計畫，員工認購約1.3億元。有分析認為，建立合理的激勵約束機制，讓員工享受企業發展成果，共同承擔企業發展的壓力與風險，有利於挖掘公司內部成長動力。
重點打造“互聯網+”銷售管道 搶佔未來空間
在“互聯網+”的發展趨勢下，啤酒行業與互聯網的結合具有巨大的發展潛力空間。在中國酒業協會啤酒分會秘書長何勇看來，啤酒行業銷售管道靈活，只要解決了物流問題，啤酒電商銷售將取得突破性發展。而珠江啤酒此次募集到資金後，即將升級行銷體系，解決物流難題，重點打造“互聯網+”銷售管道。
珠江啤酒表示，在推進深度分銷、深耕傳統管道的基礎上，將投入10億元對全國銷售網路進行升級建設，擬在公司的優勢市場——廣東市場投資物流設備及設施，完善物流配送體系，強化公司快速應對市場及配送能力。此外，在已有啤酒產能的河北、廣西、湖南及周邊等重點區域提升行銷網路的覆蓋能力，投資冷鏈設備，對約30萬個銷售網站進行建設，同時對上述地區的物流配送體系進行完善。
珠江啤酒還將投入3億元深化互聯網的銷售管道建設。與線下社區門店合作，線上消費+線下門店配送相結合，以實現就近區域極短時間冰凍配送，解決啤酒行業電商物流的難題。同時，投入6億元建設資訊化平臺，通過產品上的二維碼，消費者可以獲得產品所有資訊追溯（包括生產地、日期等），而公司可以獲得消費者的消費習慣等有價值資訊，有針對性地改進產品和服務。
據珠江啤酒相關負責人介紹，在“互聯網+”的背景下，珠江啤酒經過一年的大力投入，在電商管道也取得了突破發展，2014年相繼開通了天貓、京東旗艦店和微商城，基本對消費者習慣使用的網路管道實現全覆蓋。在去年天貓“雙11”當天，成為天貓純生類啤酒產品銷量第一。
瞄準精釀啤酒市場 助力高端品牌戰略
在業內人士看來，此次廣州國發平臺的建立以及珠江啤酒定增的連鎖動作，將為珠江啤酒目前實施的高端啤酒市場戰略提供充足的“彈藥”支持。5月28日，珠江啤酒宣佈針對高端市場推出全新雪堡·精釀系列，包括原漿啤酒、黑啤酒、紅啤酒共3款極具個性和品位的頂級釀酒師手工精釀產品，在天貓旗艦店開售當天首批200箱即被搶購一空，市場反應良好。近日，珠江啤酒在廣州一些酒家試銷15天保質期的瓶裝原漿啤酒，其新鮮的口感和優質的服務得到了消費者的熱捧！
珠江啤酒表示，精釀啤酒是最具潛力的細分市場，將投資2.5億元升級精釀啤酒生產網路。未來擬在廣西、東莞、湛江、湖南等新建精釀啤酒生產線，擴大精釀產能，滿足消費者多元化個性需求，抓住中高檔產品發展的機遇。
“隨著消費者的品類需求日益多元化，除了普通啤酒、純生啤酒外，一些新的啤酒品種如黑啤、精釀啤酒等也逐漸被消費者接受，成為最具增長潛力的啤酒產品細分市場。”何勇說。
業內人士分析認為，目前國內精釀啤酒市場還處於起步階段，雖然市場上出現了各種小型精釀啤酒店，但上規模的精釀啤酒廠仍未出現，珠江啤酒若能喝到這“頭啖湯”，加之其在業內的技術優勢，有望在未來的差異化競爭中殺出重圍，搶佔先機。
大琶醍電商雲集 南沙基地優勢明顯
珠江啤酒未來發展可以說是占盡了天時地利，先有南沙生產基地享受自貿區政策優勢，又有琶洲總部地塊結伴阿裡、騰訊等豪門鄰居，打造千億級琶洲CBD。
珠江啤酒此次定增募資，重頭放在總部6.9萬平方米地塊的大琶醍項目。大琶醍毗鄰琶洲電商群，珠江啤酒表示，通過對琶醍園區的前期開發，公司已積累了豐富的啤酒文化與商業開發相結合的運作經驗，將投資18億元對琶洲地塊進行升級改造，打造公司新的業績增長極。
“公司將配合廣州的產業升級建設企業總部，推動啤酒創意文化、旅遊休閒、商業地產等關聯產業的發展，使之深度融合、相互促進。”珠江啤酒表示，未來計畫利用搬遷空置廠房建設創意辦公和啤酒消費區，為獨立互聯網公司提供辦公場地，同時，對琶醍餐飲娛樂商戶全面升級，打造精釀啤酒消費區，消費者能一邊欣賞啤酒生產全過程和珠江美景，一邊享用新鮮啤酒，將大琶醍打造成為千億級地標經濟平臺、近億人次消費平臺和廣州市的產業地標、文化地標和城市地標。
有行業分析師認為，珠江啤酒的上述規劃並非“空中樓閣”，琶洲地塊未來具有很大的升值潛力。據瞭解，6月30日下午，廣州琶洲電商總部7宗地塊開賣，騰訊、阿裡、複星、國美四巨頭以78億元落戶，據規劃，琶洲A區電商總部將會成為互聯網創新集聚區，營業收入達1000億元，提供約8萬人次的工作崗位。
此外，珠江啤酒還表示，根據廣州市“退二進三”戰略規劃，公司在南沙建設130萬KL啤酒基地，利用毗鄰南沙自貿區輻射粵港澳三地的區位優勢，自貿區在投資及貿易規則上的政策先行優勢，以及港航物流產業集群的便利貿易條件，推動公司啤酒主業快速發展。同時，擴大東莞、湛江工廠產能。（南方日報）
維爾利定增12億做大環保產業
在長達近4個月的停牌後，維爾利今日發佈定增預案，公司擬向不超過5名特定物件非公開發行不超過6000萬股，募資總額不超過12億元，投向汙水處理、管網改造等環保項目。
值得注意的是，在牛市當中停牌的維爾利，本次定增發行價格為：低於發行期首日前二十個交易日公司股票均價但不低於百分之九十，或者發行價格低於發行期首日前一個交易日股票均價但不低於百分之九十。
具體來看，本次的慕投專案為：擬以6000萬元投向桐廬縣城汙水處理一級A提標改造工程BOT專案；3000萬元投向溫嶺市垃圾滲濾液處理廠改擴建二期工程BOT特許經營專案；6000萬元投向桐廬縣富春江鎮七裡瀧汙水處理廠(一期TOT，一期提標及二期 BOT)項目；9.8億元投向金壇市供水及管網改造工程項目；另外7000萬元用於補充流動資金。
2011 年上市以來，維爾利已從單一的垃圾滲濾液處理工程供應商轉型升級為一家可提供城市固體廢棄物處置設施和汙水處理設施的投資、建設、運營、專業技術研發應用等服務的綜合服務提供者。近年來，公司業務領域已從垃圾滲濾液處理拓展至園區廢水處理、餐廚垃圾處理、混合垃圾綜合處理、煙氣淨化、土壤生態修復等新興領域。伴隨公司業務規模的不斷擴大，BT、BOT等業務模式的開展，以及開拓環保行業PPP專案的需要，公司營運資金需求日趨迫切。
公司表示，本次定增募資主要用於公司BOT、PPP 專案建設，包括垃圾滲濾液處理、餐廚垃圾處理、沼氣處理、廢水處理建設工程施工和運營以及環保領域PPP 業務的拓展。隨著公司建設和運營專案數量的增加和規模的擴大，公司工程施工收入和專案運營收入將持續增加，公司盈利能力將進一步增強。
易食股份定增收購凱撒同盛獲批復
易食股份22日早間公告，2015年9月21日收到中國證券監督管理委員會出具的批復，核准公司向海航旅遊集團有限公司發行220,540,540股股份、向凱撒世嘉旅遊管理顧問股份有限公司發行211,891,891股股份購買相關資產。核准公司非公開發行不超過124,025,812股新股募集本次發行股份購買資產的配套資金。批復自下發之日起12個月內有效。
5月5日公司公告，股東大會同意公司以5.55元/股定增4.32億股合計24億元購買海航旅遊和凱撒世嘉所持有的凱撒同盛100%股權，同時，公司擬以6.45元/股的發行價格發行1.24億股股份募集配套資金金總額約為7.99億元元，擬用於凱撒同盛國內行銷總部專案、凱撒資訊化+電商平臺升級項目、凱撒體育旅遊項目和凱撒戶外旅遊專案，全部投資於凱撒同盛主營業務。 凱撒同盛承諾2015-2017年度淨利潤分別不低於16180萬元、20840萬元、25370萬元。
中衡設計擬定增募資近6億 收購卓創設計100%股權
中衡設計9月21日晚間發佈定增預案，公司擬定增募資5.98億元用於收購民營設計機構卓創設計100%股權，加速拓展中西部地區市場，推進公司的跨區域發展戰略。公司同日公告，擬以8000萬元收購蘇州華造不低於51%股權。
根據公告，本次非公開發行股票的數量合計不超過1000萬股，發行底價不低於60.23元/股，擬向十名特定物件募集資金總額不超過5.98億元，扣除發行費用後全部作為收購重慶卓創國際工程設計有限公司（以下簡稱“卓創設計”）100%股權的價款。
卓創國際位於重慶，是西部地區最大的民營設計機構之一，主要從事商業地產、高端住宅、城市綜合體、山地建築等多種業態地產規劃設計，是面向全國的綜合性甲級建築設計公司，具有建築工程設計甲級、城鄉規劃乙級、風景園林工程設計乙級、市政行業（道路工程、排水工程）專業乙級等資質。業務遍佈重慶、四川、雲南、福建、廣西、貴州、甘肅、上海等多個省、市、自治區，並與國內三十多家房地產企業建立了合作關係。
根據上海社會科學院主辦的《設計新潮》的統計，卓創國際2013-2014 年度在中國建築[0.48% 資金 研報]市場排行榜建築設計民營榜中排名第7名，建築設計總榜排名第17名。
根據未經審計的財務報表，卓創國際盈利能力良好，2014年實現營業收入2.58億元，淨利潤2807.85萬元；2015年1-6月實現營收1.19億元，淨利潤2736.49萬元。
交易對方承諾，卓創國際2015年度、2016年度、2017年度實現的稅後淨利潤分別不低於4500萬元、5100萬元與5700萬元。
公司表示，本次收購有利於擴大公司市場份額，實現業務的外延式擴展；有利於提升上市公司在中西部地區的業務承接能力，加快推進公司跨區域發展戰略，完善主營業務佈局，增強公司整體實力。
公司同日公告，擬以不超過8000萬元的價格收購部分股東持有的蘇州華造建築設計有限公司（以下簡稱“蘇州華造”）不低於51%的股權。
蘇州華造目前擁有建築行業（建築工程）甲級、風景園林工程設計專項乙級資質。根據未經審計資料，2014年主營業務收入為9228.77萬元；淨利潤1079.47萬元；總資產 8400.61萬元；淨資產2757.75萬元。
收購完成後蘇州華造將成為中衡設計控股子公司。中衡設計擬利用自身技術與融資管道等方面的優勢，實現蘇州華造業務的快速發展。
A股持續寬幅震盪，上市公司定增再融資的勢頭卻依舊強勁。9月21日，中弘股份（000979.SZ）和華昌達（300278.SZ）同時披露的發行股份購買資產和募集配套資金預案顯示，前者擬再融資570000萬元，後者計畫募集配套資金180000萬元。
百家公司定增破發 新項目報會後仍存調價機會
世事難料。回首三個月前，定增猶是“香饃饃”。如今，定增已變“燙手山芋”。在股市跌跌不休的最近三個多月，A股的定增破發及“未發先破” 現象蔚為壯觀。定增市場遭遇尷尬，下調定增價、終止定增專案的消息不斷。然而，新的轉機也在此時誕生，有機構正在喊出“現在正是佈局定增的好時點”的聲音。
巨震市定增專案頻流產 機構欲趁低位佈局
日前，又一起定向增發籌畫專案宣告流產。然而，對於欲參與定增計畫的機構而言，近期定增市場遭遇的尷尬卻反而催生出新的投資機會。不少受訪機構人士向記者表示，“現在正是佈局定增的好時點。”
必須挽救的股價：7股股價還在倒掛中(名單)
實施定向增發的最好時機已經過去，各類投資者清楚這個道理，上市公司們更是明白。對那些已經過會卻還沒實施定增的公司來說，如何將在牛市中推出定增預案，成功地在熊市中實施並賣出新股，是對上市公司財技的一大考驗。
解禁潮來襲 低位定增具吸引力
9月7日至13日，滬深兩市46家上市公司解禁，較之前幾周顯著增加；此外，9月底之前，仍有61家公司等待解禁，解禁股數達到81.68億股。面對洶湧的解禁潮，投資者嚴陣以待——是立即拋售還是堅定持有，有業內人士認為，市場風險已明顯釋放，優質定增項目值得參與。
【公司最新動態】
北信源擬定增15億延長產業鏈
7月8日起停牌的北信源(300352)今日發佈定增預案，公司擬向不超過五名特定物件非公開發行不超過3500萬股，募集資金總額不超過15億元，用於新一代互聯網安全聚合通道項目和北信源（南京）研發運營基地專案。公司表示，將通過本次定增延長產業鏈，開發具有鮮明特點的即時通信系統，打造新的利潤增長點，有助於公司成為新一代即時通信行業的引領者和行業標準的制定者。
珠江啤酒擬定增募資48億元謀劃高端發展宏圖
自6月4日宣佈停牌籌畫非公開發行事項以來，珠江啤酒的資本定增動作一直是業界和投資者關注點。
維爾利定增12億做大環保產業
在長達近4個月的停牌後，維爾利今日發佈定增預案，公司擬向不超過5名特定物件非公開發行不超過6000萬股，募資總額不超過12億元，投向汙水處理、管網改造等環保項目。
易食股份定增收購凱撒同盛獲批復
易食股份22日早間公告，2015年9月21日收到中國證券監督管理委員會出具的批復，核准公司向海航旅遊集團有限公司發行220,540,540股股份、向凱撒世嘉旅遊管理顧問股份有限公司發行211,891,891股股份購買相關資產。核准公司非公開發行不超過124,025,812股新股募集本次發行股份購買資產的配套資金。批復自下發之日起12個月內有效。
中衡設計擬定增募資近6億 收購卓創設計100%股權
中衡設計9月21日晚間發佈定增預案，公司擬定增募資5.98億元用於收購民營設計機構卓創設計100%股權，加速拓展中西部地區市場，推進公司的跨區域發展戰略。公司同日公告，擬以8000萬元收購蘇州華造不低於51%股權。
327家公司定增“未發先破” 上市公司多舉措應對
A股持續寬幅震盪，上市公司定增再融資的勢頭卻依舊強勁。
9月21日，中弘股份（000979.SZ）和華昌達（300278.SZ）同時披露的發行股份購買資產和募集配套資金預案顯示，前者擬再融資570000萬元，後者計畫募集配套資金180000萬元。
與此前上市公司披露定增預案即複牌不同，分別停牌約4個月和半年的中弘股份與華昌達，其股票均暫不復牌交易。而在今年6月15日前停牌的上市公司，複牌之後大多經歷了大幅“補跌”，如華聞傳媒（000793.SZ）8月31日發佈再融資39.154億元預案並複牌，股價隨即從停牌前創下的上市以來最高價下挫至近兩年最低點，出現擬定增價與股價倒掛逾40%的“未發先破”現象。
按照Wind資訊統計資料，截至9月21日，今年以來推出定增預案的上市公司，已有327家的擬定增價與股價出現倒掛，其中，有94家上市公司的擬定增價比收盤股價高出30%以上。
“未發先破”湧現
“我們正在密切關注，如果近期股價無法回升，不排除暫停定增再融資的申報，等市場看好時再重啟。”9月21日下午，福建一家上市公司董秘告訴21世紀經濟報導記者，“在大股東未參與的情況下，同等募資規模的低股價定增會影響控制權。”
實際上，在大股東持股比例不高的上市公司，對高額定增再融資較為謹慎。此前，單個股東的持股比例未超過公司總股本30%的富瑞特裝（300228.SZ），要求定增認購物件及其關聯方、一致行動人持股數量不超過900萬股，以“限購”的方式保全大股東地位。
但擬定增價與股價大範圍出現倒掛，相關上市公司紛紛開始下調定增價，典型如券商股，長江證券（000783.SZ）定增價從15.25元/股下調為10.91元/股，申萬宏源（000166.SZ）將定增價從16.92元/股下調為12.3元/股，東吳證券（601555.SH）由23.5元/股下調為15.83元/股。但這3家券商股9月21日的收盤價，均低於已經下調的定增價。
此外，國元證券（000728.SZ）雖然公告7月17日收到證監會核准非公開發行股票的批復，但其30.14元/股的定增價相較9月21日16.58元/股的收盤價，顯然需大幅下調。而國金證券（600109.SH）面對倒掛的定增價和股價，其工作人員稱將可能下調定增價。
“按照相關規定，在定增材料沒報到證監會之前，定增價可以按照已經設定的方案調整，多少次都沒關係，報會後也還有一次調整機會。”九安醫療（002432.SZ）相關人士對21世紀經濟報導記者說。
不過，上述九安醫療相關人士表示，證監會並不鼓勵定增價下調，尤其是報會後進行下調。
艾派克（002180.SZ）9月21日中午亦披露，證監會要求回饋的問題包括“定增價格調整方案是否符合《上市公司重大資產重組管理辦法》”等。
由此，不少上市公司在停牌籌畫定增再融資之際，當市場出現深幅調整，索性暫停了定增再融資事項的籌畫。如新開源（300109.SZ）公告稱，鑒於股票市場發生了劇烈波動，致部分機構投資者在對於非公開發行股票的關鍵條款上出現了分歧，公司已暫停該事項。
Wind資訊統計資料表明，今年以來至今，A股已有42家上市公司停止實施定增計畫，這其中並不包括未披露定增預案就暫停的上市公司。
應對調整方案層出
計畫不如變化快，在終止、暫停定增和下調發行價之際，一些上市公司則以“發行價格調整機制”來規避股價調整。
據誠志股份（000990.SZ）9月16日披露的發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案，在公司股東大會審議通過本次交易的決議公告日至證監會核准前，出現深證綜指（399106.SZ）或深證材料指數（399614.SZ）在任一交易日前的連續30個交易日中至少20個交易日收盤點數，相比於上市公司本次交易首次停牌日前一交易日跌幅超過5%，或公司股票在上述期間的收盤價相比于定增加跌幅超過10%，發行價格進行相應調整。
也有一些上市公司選擇以延長非公開發行有效期的方式來應對市場影響。
就在9月份，包括北京文化（000802.SZ）、東方網路（002175.SZ）、盾安環境（002011.SZ）等上市公司均先後披露，對定增的有效期進行延長。
但令人不解的是，上述3家上市公司中，除了盾安環境股價低於定增價，其餘兩家的股價均高於定增價，此時延長究竟有何用意？
“現在市場不樂觀，參與定增的資金比較謹慎，已經從賣方市場轉變為買方市場了。”上述福建一家上市公司董秘認為。
可是，A股上市公司推出定增再融資預案依舊此起彼伏，據同花順iFinD統計資料，今年9月以來至今，已有64家上市公司推出了包括收購資產、專案融資、借殼上市等的定增預案，募資規模百億以上的並不鮮見。
9月份推出定增再融資規模最大的是華資實業（600191.SH），據9月19日公告，其擬以9.14元/股的價格，非公開發行不超過34.66億股，募集資金不超過316.8億元用於對華夏人壽保險股份有限公司進行增資。增資完成後，華資實業將持有華夏人壽不超過51%股權，將實現從以制糖業務為主業轉型為以金融保險、制糖為主業的雙主業上市公司。
由此，停牌超過半年的華資實業複牌即告“一字”漲停。
與華資實業定增發行價按前20個交易日均價的90%定價不同，以120個交易日股票均價作為定價方式的上市公司已經大量出現，同花順iFinD統計資料顯示，今年7月以來至今公告定增的上市公司，將近100家採用120個交易日定價方式。
以航太電子（600879.SH）9月16日公告為例，其定價基準日前20個、60個、120 個交易日股票交易均價的90%，分別為20.17元/股、18.33元/股和16.57元/股，公司以採用更長時間區間的交易均價更能合理避免公司股票價格大幅度波動的理由，確定定增價為16.57元/股。
東誠藥業（002675.SZ）則稱，120個交易日定價主要考慮到公司股價的變動情況，為減少股價短期波動對交易對價的影響，兼顧各方利益。
“120個交易日定價將時間拉長，應對股價上下浮動的空間更大，壓力會相對小些。”航太電子工作人員說。
百家公司定增破發 新項目報會後仍存調價機會
世事難料。回首三個月前，定增猶是“香饃饃”。如今，定增已變“燙手山芋”。
在股市跌跌不休的最近三個多月，A股的定增破發及“未發先破” 現象蔚為壯觀。定增市場遭遇尷尬，下調定增價、終止定增專案的消息不斷。然而，新的轉機也在此時誕生，有機構正在喊出“現在正是佈局定增的好時點”的聲音。
大幅跌破定增價已成為當下A股蔚為壯觀的尷尬現象。
按照統計資料 ，截至9月21日收盤，今年以來已實施定增的上市公司，有100家的定增價與股價出現倒掛，其中3家上市公司的定增價被“腰斬”以上。定增股大量破發及“未發先破”，導致不少上市公司紛紛下調定增價。
大幅跌破定增價已成為當下A股蔚為壯觀的尷尬現象。
按照統計資料，截至9月21日收盤，今年以來已實施定增的上市公司，有100家的定增價與股價出現倒掛，其中3家上市公司的定增價被“腰斬”以上。
定增股大量破發及“未發先破”，導致不少上市公司紛紛下調定增價。就在9月21日，九安醫療 (002432.SZ)公告稱，公司董事會對定增方案進行了調整，定增價由18.4元/股調整為12.67 元/股，定增數量和再融資規模也從4400萬股與8.1億元調整為7300萬股與9.2425億元。
“定增價應該不會再調了，定增方案在10月9日股東會後將上報證監會。”九安醫療相關人士告訴21世紀經濟報導記者。
公開資料顯示，九安醫療自2014年9月19日推出定增預案之後，股價一路上行，並在今年6月一度攀上了40元/股上方，但此番定增價下調的幅度卻高達31.14%。
溢價定增後遺症
與如今不少上市公司紛紛下調擬定增價相比，今年6月中旬之前實施定增再融資的上市公司，大多上調了發行價。
資料顯示，目前股價低於已發行定增價居首位的是芭田股份 (002170.SZ)，其股價較定增價的折價率高達69.23%(後複權)。而其是次募集配套資金發行價與發行底價5.14元/股的比例為558.95%，與發行申購日前20個交易日公司股票交易均價21.73元/股的比率為132.21%。
據公告，芭田股份於今年6月15日接受報價後確定的募集配套資金發行價為28.73 元/股，認購方為華安基金及東海基金。
但複盤發現，芭田股份的股價從未達到28.73元/股的定增價，今年5月25日出現的歷史最高價為26.65元/股。而芭田股份發行對象的申購報價卻有較大差異，最高報價達到30.02元/股，最低僅為19.05元/股。
如此一來，芭田股份增發股份的數量隨著定增價的水漲船高而大幅縮減，從擬非公開發行924.773萬股變成165.45萬股。
“定增價提高了，同樣的募資規模，股本卻沒怎麼放大，對控股股東的稀釋要少一些，每股收益和淨資產也會增多。”石化機械 (000852.SZ)工作人員向21世紀經濟報導記者表示。
公告顯示，石化機械原計劃以每股13.65元非公開發行1.2億股，募資18億元。今年6月，石化機械實施的定增發行價為30.14 元/股，發行數量5972.13萬股，募資規模不變。
“定增價是詢價的結果，當時市場比較好，機構比較認可。”上述石化機械工作人員認為，“發行價肯定會要受到大環境的影響，在大環境非常好的情況下，發行價會水漲船高。”
然而，最終定增價是原定價格2.2倍的石化機械，截至9月21日收盤的股價卻只為15.69元/股，較定增價下降了47.94%。
兩種定增價的尷尬
A股出現定增破發股群體，相關上市公司隨後推出的定增方案也令其之前實施的定增價呈現破發局面。
繼今年6月實施定增之後，芭田股份於7月28日再次推出非公開發行股票預案，計畫以18.71 元/股定增8551.58萬股，募資16億元。
相較已實施的28.73 元/股定增價，芭田股份本次方案定增價比上次降低了34.88%。儘管如此，截至9月21日，其8.84元/股的收盤價仍導致“未發先破”幅度達到52.75%。
“本次定增再融資上周已經上報證監會，定增價是否調整要等審核後再說。”芭田股份工作人員對21世紀經濟報導記者說，“證監會審完之後，上市公司還可以進行一次定增價調整。”
定增材料報到證監會之後還可調整定增價一次的說法，也得到前述九安醫療相關人士的證實。
但芭田股份今年6月實施的定增也有兩種價格，其一是向鄧祖科等45名交易對方發行2357.2655萬股購買資產的發行價為5.71 元/股，向華安基金及東海基金定增募集配套資金的發行價為28.73元/股
事實上，涉及發行股份購買資產及募集配套資金的上市公司，其定增出現兩種價格並不鮮見，如新宙邦 (300037.SZ)今年6月完成的定增，發行942.668萬股購買資產的發行價為36.28元/股，配套融資發行339.4204萬股的價格為50.38元/股。
但無論哪種定增價，相較新宙邦9月21日26元/股的收盤價，皆有較大幅度的溢價率。而新宙邦配套融資發行期首日前一日均價為48.76元/股，也低於定增價。
不過，國金證券(600109.SH)在今年5月完成的定增中，24元/股的發行價相當於發行底價10.1元/股的237.62%，但6月25日再推的定增預案，發行價提高至 26.85 元/股，而其9月21日的收盤價僅為12.17元/股，破發幅度相當驚人。
據公告，國金證券上次募資總額為45億元，本次計畫再融資150億元。
而作為首家擁抱互聯網的券商 ，之前股價表現優異的國金證券，儘管近期先後宣告與騰訊微眾銀行金融服務平臺和百度合作，但依舊未能挽回股價頹勢，並且其淨利繼7月環比下降三成後，8月環比又下降52%。
“現在公司在等證監會的定增監管意見函，如果到了發行的時候，定增價比市場股價高，肯定要下調定增價。”國金證券工作人員表示。
但即便如此，今年5月15日起停牌的航太電子，在9月16日複牌後即連續3個跌停，目前17.48元/股的收盤價已接近定增價。
巨震市定增專案頻流產 機構欲趁低位佈局
日前，又一起定向增發籌畫專案宣告流產。
9月15日，通富微電 (002156.SZ)發佈公告稱，公司將終止籌畫非公開發行股票事項並於9月16日複牌。巧合的是，此前一日，長城影視 (002071.SZ)也宣佈了公司終止非公開發行股票的相關事宜。
事實上，兩家公司定增項目的終止皆與“資本市場環境發生較大變化有關”。由於近期A股市場的非理性調整，不少原計劃定向增發的上市公司的股價已經跌破了定向增發價，部分上市公司不得不選擇終止定增，或重新調整定增方案。
然而，對於欲參與定增計畫的機構而言，近期定增市場遭遇的尷尬卻反而催生出新的投資機會。不少受訪機構人士向記者表示，“現在正是佈局定增的好時點。”
市場調整致定增頻流產
對於定增專案的意外終止，通富微電在9月15日的公告中有所解釋。
通富微電表示，公司原擬籌畫非公開發行股票事項，但由於證券市場出現較大變化，公司及仲介機構與有關方面進行多次溝通研究認為在此市場背景下，原定發行預案風險較大，不能達到多方共贏的實施效果。為切實維護投資者利益，公司審慎決定終止籌畫本次非公開發行股票事項。
顯然，市場的劇烈調整是致使通富微電定增項目失敗的重要原因，更為糟糕的是，項目的流產又使得資金大量出逃，導致公司股價進一步下跌。
自9月16日複牌至今，通富微電股價已出現連續三個跌停，直至9月21日，股價終告別跌停，但仍下挫1.18%。
從該股龍虎榜資料來看，機構賣出的跡象亦十分明顯。9月16日，該股買入前5名營業部合計買入資金僅287.54萬元，占總成交比例18.35%；而賣出資金合計1152.22萬元，占總成交比例73.52%，賣出席位的前兩名均是機構。9月17日和18日的機構賣出的情況進一步加劇，18日當天，賣出資金高達2626.42萬元，占總成交比例的85.58%，前兩大賣出席位同樣是機構。
通富微電的情況並非個案，此前提到的長城影視，本欲按17.26元/股的價格進行定增，但截至其9月14日晚間宣告定增終止當天，其股價已經跌至12.48元/股，出現嚴重“倒掛”，最終使得專案告吹。
事實上，除了上述兩家公司，四環生物 (000518.SZ)、盛屯礦業 (600711.SH)、維維股份 (600300.SH)、慧球科技 (600556.SH)等多家公司都於近期發佈了終止定增方案的公告。
截至9月21日，今年以來已有41家公司發佈定增預案但最終終止實施。
北京一位從事定增業務的私募基金經理劉涵(化名)告訴記者，“由於股市調整幅度較大，不少原計劃定增的上市公司股價已跌破增發底價，這可能導致本欲參與定增的機構選擇退出而使得定增流產，或是要求上市公司修改方案，重新定價。”
部分機構欲趁低佈局
為了避免定增計畫流產，部分上市公司不得不選擇重新調整定增方案，而對欲參與定增的機構而言，當前定增市場遭遇的尷尬，使他們在這場博弈中頗具話語權。
“現在絕對是參與定增的好時點！”深圳一家私募基金的負責人朱雲(化名)語氣興奮地向記者表示，“一方面，現在定增市場的降溫使定增資金的議價能力大大提高；另一方面，許多公司經過這幾輪調整，股價也已經觸及低位，定增的成本也相應降低。比起那些上半年高位定增被套的，我們現在做定增算是撿著便宜了。”
朱雲透露，目前其公司已經聯合各方客戶組建了一個100億至150億之間的資金池，準備投資於定增項目，“二級市場這邊不確定性還比較強，但從定增來看，現在參與風險邊界比年初已大大降低，我們愁的是怕找不到好項目。”
在定增領域頗有口碑的財通基金，對此觀點亦表示認同。財通基金相關人士表示，“股市自6月開始處於震盪行情中，因此確實存在部分即將實施的定增項目價格跌破了定增底價的情況，上市公司可以選擇調整增發底價。”
上述財通人士進一步解釋，“雖然近期股市調整，參與定增的機構更謹慎，但優質定增標的吸引力仍然比較強烈。而且我們發現，在震盪行情中，定增折扣率往往比單邊上漲的市場更高，這就意味著市場下跌時，定增投資將更為抗跌。今年已實施的定增方案中不乏大折扣的專案，例如中國鐵建 (601186.SH)(5折中標)、中國中鐵 (601390.SH)(6.6折中標)、華銀電力 (600744.SH)(6折中標)、天業股份 (600807.SH)(6.2折中標)等。目前在股市相對低點、定增標的充足的情況下，我們認為現在正是參與定增的好時機。”
事實上，雖然定增市場在市場劇烈調整中同樣未能倖免，約1/4的項目出現了浮虧，但不少機構人士仍認為，“定增的安全邊界仍相對較高，即使虧損也沒有直接買股票虧得那麼誇張。”
從7月1日(IPO暫停後)至9月21日，參與定增專案的基金公司中，取得股票浮盈的占大多數。其中，前海開源、建信、匯添富、財通、平安大華等公司鎖定股票的浮盈情況位居前列，均在20億元以上，位於首位的前海開源浮盈超過43億元。
前述財通基金人士表示，“今年做定增的確實有不少人虧錢，尤其是恰好趕上市場劇烈調整的一些項目，虧損是比較嚴重的。但整體而言，定增賺錢效應還比較強，此時尋找一些優質定增專案，是一個不錯的選擇。”
值得一提的是，與此前結構化定增的大為火熱相比，近期單一化的產品較受推崇，不少公司都已撤掉了結構化定增產品。
“我們公司絕對不做杠杆”，朱雲告訴記者，“雖然定增沒有限制結構化產品，但是畢竟現在是敏感時期，大家多多少少都有些排斥。而且這輪調整，大家對杠杆的威力也有所感受，因此我們完全不做結構化產品，參與定增的資金全部都是客戶自有資金。”
不過，財通基金人士則告訴記者，目前公司管理型、結構化的定增產品都有，但公司一直嚴控杠杆比例，對劣後客戶嚴格審查，目前尚未發生風險事件。
必須挽救的股價：7股股價還在倒掛中(名單)
導讀
1、截至今日，兩市有74只個股、合計116單定增已經過會卻還未實施，合計計畫增發183.13億股，預計募資1620.97億。
2、由於發審委批文僅6個月有效期，上市公司如果持續不實施定增，定增項目批文將自動失效。
3、上述116個項目中有9個項目價格倒掛，即定增價格高於二級市場價格，其中，中材國際(600970)的一次定增預案價格為15.5元，但最新股價只有10.22元，預案差價率達到34.06%。
4、已經過會個股走勢堅挺，74只個股在自發佈預案公告後平均上上漲了27.26%，其中易食股份(000796)在4月18日發佈預案後至今上漲了234.85%。
實施定向增發的最好時機已經過去，各類投資者清楚這個道理，上市公司們更是明白。對那些已經過會卻還沒實施定增的公司來說，如何將在牛市中推出定增預案，成功地在熊市中實施並賣出新股，是對上市公司財技的一大考驗。
據券商中國記者統計，今年以來，兩市目前一共有74家上市公司、合計116個定增項目已經成功過會但仍未實施，其中有111單是在6月13日以前才發佈定增預案公告。這些定增計畫如果全部實施，將向市場合計增發177.3億元股、募走資金177.3億元。
由於發審委的定增批文只有6個月有效期，上市公司如果持續不實施定增，定增項目批文將陸續自動失效，上市公司對於股價上漲或有強烈的主觀願望。有意思的是，資料顯示，這部分個股在發佈定增預案以來，股價也確實較為堅挺。
九成過會項目價格結束“倒掛”在當前的慘澹市況下，提起定增項目，投資者的第一印象或許就是“大面積價格倒掛”，但實際資料卻要否定這一印象，尤其對那些定增預案已經過會、卻還沒實施的個股而言。
資料顯示，剔除已停止實施項目後，今年以來，兩市總計發佈了931個定增預案，如全部實施，合計募集資金2.18萬億元。不過，由於股市連續走低，目前有306個定增預案出現價格倒掛，即定增價格高於二級市場的股價，占比高達32.87%。
一般而言，由於定增資金存在較長時間的鎖定期、且參與資金規模較大，投資者會要求相對市價的折扣價格，以滿足相應的風險報酬比，而當定增預案出現價格倒掛時，意味著定增預案實施難度加大，存在專案“流產”的可能。
相較之下，已經過會的項目們似乎可以更安心一些了。資料顯示，截至今日，兩市有74只個股、合計116單定增已經過會卻還未實施，預計增發股份183.13億股，募資合計1620.97億元。其中，116個專案中只有9個專案價格倒掛、共涉及7只個股，項目占比只有7.8%，而其餘的107個定向專案都已經擺脫了“倒掛”狀態。
從預案差價率的幅度來看，其中有83只定增項目的預案差價率在20%以上，占比高達71%；71只個定增項目的預案差價率在30%以上，占比超過60%；63只個定項目的預案差價率在40%以上，占比超過54%。同時，易食股份、泰亞股份(002517)、藍鼎控股(000971)、東方網路(002175)等13只個股的預案差價率更是在100%以上
已過會項目：發佈預案後平均上漲27.63%推出定增預案的上市公司都有股價上漲的願望，但有一些公司的願望會更強烈，尤其是那些已經過會的上市公司，畢竟他們已更接近“成事”、時間也更為緊迫，這或許也是他們更快結束價格“倒掛”狀態的原因之一。
資料顯示，兩市一共有74只個股的定增預案成功過會，以各自的預案公告日計算，這74只個股平均上漲了27.63%，其中只有28只股出現下跌，即只有37.84%的個股在發佈定增預案後股價下跌。可以作為比較的是，剔除已停止專案後，今年發佈了定增預案個股一共有741只，但它們自發佈預案後至今的平均跌幅為5.6%，並且超過六成個股股價出現下跌。
具體到個股上，易食股份是其中漲幅最高的個股，自發佈預案後至今一共上漲了234.85%。
在4月18日發佈了涉及借殼上市的定增預案公告後，易食股份開始啟動暴漲模式、連續拉出11個漲停板，股價從啟動前的7.23元一路上漲到了44.33元，之後伴隨大盤一同大跌，但目前股價仍然為24.21元。
根據定增方案，易食股份將以5.55元和6.45元的每股價格實施定增，預計合計募集資金32億元，按當前最新股價24.21元計算，預案差價率達到了336.22%和275.35%
此外，泰亞股份、藍鼎控股、新嘉聯(002188)和泰格醫藥(300347)的估價自發佈定增預案後的上漲幅度也超過100%，分別達到175.85 %、156.58 %、152.05 %和105.72。
中材國際預案差價率達-34.06%對於尋找機會的投資者來說，由於已過會上市公司必須在6個月以來完成定增，那些股價倒掛的上市公司將有充分的主觀願望希望估計上漲，其中或許存在和上市公司進行博弈的投資機會。
資料顯示，在9個價格倒掛的定增項目中，中材國際2筆定增的倒掛情況最為嚴重，預案差價率達到-34.06%和-22.69%，包攬了倒掛排名的冠亞軍。5月30日，中材國際發佈了兩個定增預案，計畫合計增發股份1.41億元，預計募集資金合計20.07億元，定增目的是配套融資和融資收購其他資產，定增預案價為15.5元和13.22元，但最新股價只有10.22元。
此外，鳳凰股份(600716)和泰亞股份的預案差價率也超過-10%。公告顯示，鳳凰股份在1月份發佈了定增預案，計畫以7.74元增發1.96億股、募集資金15.15億元，但目前最新股價只有6.42元每股，預案差價率達到-17.05.%；泰亞股份在5月26日發佈了定增預案，計畫以46.75元增發6782萬股、募集資金31.71億元，但目前股價為39.75億元，預案價差率達到-14.97%。
同時，鼎立股份(600614)、深華新(000010)、淩鋼股份(600231)和金隅股份(601992)等6只個股上也出現了定增預案價格倒掛，預案差價率分別為-7.86%、-6.21%、-2.28和-1.65%。
北信源擬定增15億延長產業鏈
7月8日起停牌的北信源(300352)今日發佈定增預案，公司擬向不超過五名特定物件非公開發行不超過3500萬股，募集資金總額不超過15億元，用於新一代互聯網安全聚合通道項目和北信源（南京）研發運營基地專案。公司表示，將通過本次定增延長產業鏈，開發具有鮮明特點的即時通信系統，打造新的利潤增長點，有助於公司成為新一代即時通信行業的引領者和行業標準的制定者。
按非公開發行股票數量的上限測算，此次定增完成後，控股股東林皓的持股比例為42.76%，控股地位不變。
據披露，作為募投項目的新一代互聯網安全聚合通道項目擬投資7.7億元，其中Linkdood及相關基礎設施研發需要4.32億元，Linkdood即時通信系統運營推廣需要3.38億元。另外，北信源（南京）研發運營基地專案需要7.30億元投資。
在新一代互聯網安全聚合通道項目上，北信源力圖打造新一代互聯網通道，將基礎網路通信、資訊安全和互聯網應用在一個新平臺上進行重新整合，為用戶提供商用級的社交網路安全通信系統、合作共贏的互聯網應用生態圈、互聯互通的社交網路安全通信體系、智慧化的社交網路通信系統以及自主可控的新一代互聯網通道。
解禁潮來襲 低位定增具吸引力
9月7日至13日，滬深兩市46家上市公司解禁，較之前幾周顯著增加；此外，9月底之前，仍有61家公司等待解禁，解禁股數達到81.68億股。
面對洶湧的解禁潮，投資者嚴陣以待——是立即拋售還是堅定持有，有業內人士認為，市場風險已明顯釋放，優質定增項目值得參與。
9月10日解禁的信威集團(600485)在解禁後連續出現一字跌停，此後跌停板打開，放量成交，資金大筆出逃。國時資產投資總監王俊峰坦言，一般期限在一年半的結構化定增產品，在個股解禁後基本會選擇拋售，機構會在解禁後1~2個月內不停成交。王俊峰表示，今年市場大幅下挫，不少參與定增的個股已跌破發行價，一年期結構化產品大多配一到兩倍的杠杆，確實出現跌破警戒線而補倉的情況。“我們和一些基金公司合作的產品出現了這樣的情況，大多都是今年4、5月發行的產品，去年較早發行的定增項目還有下跌空間。”
針對個股解禁後的拋售壓力，王俊峰非常無奈。“很多散戶並不會從估值角度看待，也有公司會在沒有達到預期的情況下選擇出售，畢竟現在市場風險難料，所以會考慮止損。”
滬上一家基金子公司總經理也透露，解禁後上市公司面臨大幅拋售的壓力，即使公司發佈業績利好，也難以起到作用。統計表示，8月份以定增為主的事件驅動策略私募產品收益繼續下降，115只產品平均收益下跌5.42%。定增“躺著賺錢”的優勢被打破。
實際上，並不是所有機構都選擇立即拋售。“股災當中，不少優質個股被錯殺，估值已到達合理甚至非常低估的水準，不少機構會繼續持有。並且公募、社保有倉位上的限制，不會輕易操作。”王俊峰說。
滬上一家基金公司專戶部總監認為，相比上半年定增熱潮，現在的市場更值得期待。“目前股價較低，參與定增往往會獲得較多的盈利。”
私募排排網統計的過往資料表明，低位參與定增的盈利概率遠高於高位參與。
王俊峰也表示，現在市場對定增的追捧熱度已明顯較低，但仍有專業機構堅定參與。“去年行情好的時候，很多並不具備專業選股能力的資金，多是通過基金公司設立一個專項計畫，再根據基金公司的推薦去參與定增。這部分資金現在已經不敢參與了，但一些專業機構仍然在關注定增，畢竟現在的風險已經大幅下降。”
珠江啤酒擬定增募資48億元謀劃高端發展宏圖
自6月4日宣佈停牌籌畫非公開發行事項以來，珠江啤酒的資本定增動作一直是業界和投資者關注點。
7月24日，珠江啤酒發佈公告揭開謎底，並推出了多項募投項目，在啤酒主業上投入16.6億元進行產能擴建和搬遷，8億元升級行銷網路，3億元打造“互聯網+”銷售網路，3億元搭建資訊化平臺；瞄準高端潛力市場投入2.4億元建設4家精釀啤酒廠；借力琶洲CBD投入15億元打造大琶醍文化休閒產業等。
上述規劃並非“空中樓閣”，本次定增的兩大參與者絕對是珠江啤酒的各位投資者的定心丸。在本次珠江啤酒募集的48億元中，廣州國資發展控股有限公司（下稱廣州國發）豪攬超25億元，百威英博增持不少於16億元，有兩大巨人在背後撐腰，將極大提升珠江啤酒的市場競爭力和發展動力。此外，員工持股認購約1.3億元，對公司的發展動力也有極大提升。
前兩大股東競相增持 一致看好未來發展
珠江啤酒資本運作的突然加速，和廣州市今年5月份出臺的全面深化國資國企改革的意見有關。該意見指出，要積極引入非國有資本，發展各類社會資本交叉持股、相互融合的混合所有制經濟，實現國有資本和非國有資本的優勢互補。
業內專家分析認為，此次增發作為國企改革的一項重要舉措，體現了廣州市政府對各類資本的開放性態度，改革速度快、力度大，也體現了市政府對珠江啤酒未來發展的支持和信心。這一點，從廣州國發在珠江啤酒此次資本定增中的“出手不凡”便可一窺端倪。
廣州國發是廣州國資的運作平臺，其先後參與了廣州友誼的百億定增，又作為重要戰略投資者認購廣州浪奇定增股份。在珠江啤酒此次總額約48億元的資本定增中，廣州國發豪攬了超25億元。廣州國發直接及間接持股比例合計不低於原持股比例52.83%，絕對控股地位不變。
作為珠江啤酒的第二大股東，百威英博是全球領先的啤酒集團，也是當年珠啤集團改制上市的發起人之一。增持後，其股權比例從25.62%上升至29.99%。百威英博表示，將以本次增持為契機，深化與珠江啤酒的合作，擴大合作範圍，實現共同發展。而就在9月17日，百威英博和珠江啤酒公開合作2015全球理性飲酒日公益宣傳活動，在全國40多個城市同時啟動理性飲酒日活動，近萬名員工、經銷商代表走向街頭，向消費者發放預防未成年人飲酒的《父母指導手冊》，宣傳理性飲酒。據珠江啤酒透露，目前正與百威英博商討更進一步的深度合作，雙方未來的結合將更為緊密。
“廣州國發和外資方百威英博通過本次非公開發行股票對其進行增持，將向市場傳遞積極信號。”中國食品商務研究院研究員朱丹蓬表示，珠江啤酒與百威英博已經有30年的良好合作基礎，其資金優勢、技術領先優勢和豐富的跨國、跨區域管理經驗及市場管道經驗對珠江啤酒的發展起到了積極作用。
值得注意的是，珠江啤酒此次還實施了員工持股計畫，員工認購約1.3億元。有分析認為，建立合理的激勵約束機制，讓員工享受企業發展成果，共同承擔企業發展的壓力與風險，有利於挖掘公司內部成長動力。
重點打造“互聯網+”銷售管道 搶佔未來空間
在“互聯網+”的發展趨勢下，啤酒行業與互聯網的結合具有巨大的發展潛力空間。在中國酒業協會啤酒分會秘書長何勇看來，啤酒行業銷售管道靈活，只要解決了物流問題，啤酒電商銷售將取得突破性發展。而珠江啤酒此次募集到資金後，即將升級行銷體系，解決物流難題，重點打造“互聯網+”銷售管道。
珠江啤酒表示，在推進深度分銷、深耕傳統管道的基礎上，將投入10億元對全國銷售網路進行升級建設，擬在公司的優勢市場——廣東市場投資物流設備及設施，完善物流配送體系，強化公司快速應對市場及配送能力。此外，在已有啤酒產能的河北、廣西、湖南及周邊等重點區域提升行銷網路的覆蓋能力，投資冷鏈設備，對約30萬個銷售網站進行建設，同時對上述地區的物流配送體系進行完善。
珠江啤酒還將投入3億元深化互聯網的銷售管道建設。與線下社區門店合作，線上消費+線下門店配送相結合，以實現就近區域極短時間冰凍配送，解決啤酒行業電商物流的難題。同時，投入6億元建設資訊化平臺，通過產品上的二維碼，消費者可以獲得產品所有資訊追溯（包括生產地、日期等），而公司可以獲得消費者的消費習慣等有價值資訊，有針對性地改進產品和服務。
據珠江啤酒相關負責人介紹，在“互聯網+”的背景下，珠江啤酒經過一年的大力投入，在電商管道也取得了突破發展，2014年相繼開通了天貓、京東旗艦店和微商城，基本對消費者習慣使用的網路管道實現全覆蓋。在去年天貓“雙11”當天，成為天貓純生類啤酒產品銷量第一。
瞄準精釀啤酒市場 助力高端品牌戰略
在業內人士看來，此次廣州國發平臺的建立以及珠江啤酒定增的連鎖動作，將為珠江啤酒目前實施的高端啤酒市場戰略提供充足的“彈藥”支持。5月28日，珠江啤酒宣佈針對高端市場推出全新雪堡·精釀系列，包括原漿啤酒、黑啤酒、紅啤酒共3款極具個性和品位的頂級釀酒師手工精釀產品，在天貓旗艦店開售當天首批200箱即被搶購一空，市場反應良好。近日，珠江啤酒在廣州一些酒家試銷15天保質期的瓶裝原漿啤酒，其新鮮的口感和優質的服務得到了消費者的熱捧！
珠江啤酒表示，精釀啤酒是最具潛力的細分市場，將投資2.5億元升級精釀啤酒生產網路。未來擬在廣西、東莞、湛江、湖南等新建精釀啤酒生產線，擴大精釀產能，滿足消費者多元化個性需求，抓住中高檔產品發展的機遇。
“隨著消費者的品類需求日益多元化，除了普通啤酒、純生啤酒外，一些新的啤酒品種如黑啤、精釀啤酒等也逐漸被消費者接受，成為最具增長潛力的啤酒產品細分市場。”何勇說。
業內人士分析認為，目前國內精釀啤酒市場還處於起步階段，雖然市場上出現了各種小型精釀啤酒店，但上規模的精釀啤酒廠仍未出現，珠江啤酒若能喝到這“頭啖湯”，加之其在業內的技術優勢，有望在未來的差異化競爭中殺出重圍，搶佔先機。
大琶醍電商雲集 南沙基地優勢明顯
珠江啤酒未來發展可以說是占盡了天時地利，先有南沙生產基地享受自貿區政策優勢，又有琶洲總部地塊結伴阿裡、騰訊等豪門鄰居，打造千億級琶洲CBD。
珠江啤酒此次定增募資，重頭放在總部6.9萬平方米地塊的大琶醍項目。大琶醍毗鄰琶洲電商群，珠江啤酒表示，通過對琶醍園區的前期開發，公司已積累了豐富的啤酒文化與商業開發相結合的運作經驗，將投資18億元對琶洲地塊進行升級改造，打造公司新的業績增長極。
“公司將配合廣州的產業升級建設企業總部，推動啤酒創意文化、旅遊休閒、商業地產等關聯產業的發展，使之深度融合、相互促進。”珠江啤酒表示，未來計畫利用搬遷空置廠房建設創意辦公和啤酒消費區，為獨立互聯網公司提供辦公場地，同時，對琶醍餐飲娛樂商戶全面升級，打造精釀啤酒消費區，消費者能一邊欣賞啤酒生產全過程和珠江美景，一邊享用新鮮啤酒，將大琶醍打造成為千億級地標經濟平臺、近億人次消費平臺和廣州市的產業地標、文化地標和城市地標。
有行業分析師認為，珠江啤酒的上述規劃並非“空中樓閣”，琶洲地塊未來具有很大的升值潛力。據瞭解，6月30日下午，廣州琶洲電商總部7宗地塊開賣，騰訊、阿裡、複星、國美四巨頭以78億元落戶，據規劃，琶洲A區電商總部將會成為互聯網創新集聚區，營業收入達1000億元，提供約8萬人次的工作崗位。
此外，珠江啤酒還表示，根據廣州市“退二進三”戰略規劃，公司在南沙建設130萬KL啤酒基地，利用毗鄰南沙自貿區輻射粵港澳三地的區位優勢，自貿區在投資及貿易規則上的政策先行優勢，以及港航物流產業集群的便利貿易條件，推動公司啤酒主業快速發展。同時，擴大東莞、湛江工廠產能。（南方日報）
維爾利定增12億做大環保產業
在長達近4個月的停牌後，維爾利今日發佈定增預案，公司擬向不超過5名特定物件非公開發行不超過6000萬股，募資總額不超過12億元，投向汙水處理、管網改造等環保項目。
值得注意的是，在牛市當中停牌的維爾利，本次定增發行價格為：低於發行期首日前二十個交易日公司股票均價但不低於百分之九十，或者發行價格低於發行期首日前一個交易日股票均價但不低於百分之九十。
具體來看，本次的慕投專案為：擬以6000萬元投向桐廬縣城汙水處理一級A提標改造工程BOT專案；3000萬元投向溫嶺市垃圾滲濾液處理廠改擴建二期工程BOT特許經營專案；6000萬元投向桐廬縣富春江鎮七裡瀧汙水處理廠(一期TOT，一期提標及二期 BOT)項目；9.8億元投向金壇市供水及管網改造工程項目；另外7000萬元用於補充流動資金。
2011 年上市以來，維爾利已從單一的垃圾滲濾液處理工程供應商轉型升級為一家可提供城市固體廢棄物處置設施和汙水處理設施的投資、建設、運營、專業技術研發應用等服務的綜合服務提供者。近年來，公司業務領域已從垃圾滲濾液處理拓展至園區廢水處理、餐廚垃圾處理、混合垃圾綜合處理、煙氣淨化、土壤生態修復等新興領域。伴隨公司業務規模的不斷擴大，BT、BOT等業務模式的開展，以及開拓環保行業PPP專案的需要，公司營運資金需求日趨迫切。
公司表示，本次定增募資主要用於公司BOT、PPP 專案建設，包括垃圾滲濾液處理、餐廚垃圾處理、沼氣處理、廢水處理建設工程施工和運營以及環保領域PPP 業務的拓展。隨著公司建設和運營專案數量的增加和規模的擴大，公司工程施工收入和專案運營收入將持續增加，公司盈利能力將進一步增強。
易食股份定增收購凱撒同盛獲批復
易食股份22日早間公告，2015年9月21日收到中國證券監督管理委員會出具的批復，核准公司向海航旅遊集團有限公司發行220,540,540股股份、向凱撒世嘉旅遊管理顧問股份有限公司發行211,891,891股股份購買相關資產。核准公司非公開發行不超過124,025,812股新股募集本次發行股份購買資產的配套資金。批復自下發之日起12個月內有效。
5月5日公司公告，股東大會同意公司以5.55元/股定增4.32億股合計24億元購買海航旅遊和凱撒世嘉所持有的凱撒同盛100%股權，同時，公司擬以6.45元/股的發行價格發行1.24億股股份募集配套資金金總額約為7.99億元元，擬用於凱撒同盛國內行銷總部專案、凱撒資訊化+電商平臺升級項目、凱撒體育旅遊項目和凱撒戶外旅遊專案，全部投資於凱撒同盛主營業務。 凱撒同盛承諾2015-2017年度淨利潤分別不低於16180萬元、20840萬元、25370萬元。
中衡設計擬定增募資近6億 收購卓創設計100%股權
中衡設計9月21日晚間發佈定增預案，公司擬定增募資5.98億元用於收購民營設計機構卓創設計100%股權，加速拓展中西部地區市場，推進公司的跨區域發展戰略。公司同日公告，擬以8000萬元收購蘇州華造不低於51%股權。
根據公告，本次非公開發行股票的數量合計不超過1000萬股，發行底價不低於60.23元/股，擬向十名特定物件募集資金總額不超過5.98億元，扣除發行費用後全部作為收購重慶卓創國際工程設計有限公司（以下簡稱“卓創設計”）100%股權的價款。
卓創國際位於重慶，是西部地區最大的民營設計機構之一，主要從事商業地產、高端住宅、城市綜合體、山地建築等多種業態地產規劃設計，是面向全國的綜合性甲級建築設計公司，具有建築工程設計甲級、城鄉規劃乙級、風景園林工程設計乙級、市政行業（道路工程、排水工程）專業乙級等資質。業務遍佈重慶、四川、雲南、福建、廣西、貴州、甘肅、上海等多個省、市、自治區，並與國內三十多家房地產企業建立了合作關係。
根據上海社會科學院主辦的《設計新潮》的統計，卓創國際2013-2014 年度在中國建築[0.48% 資金 研報]市場排行榜建築設計民營榜中排名第7名，建築設計總榜排名第17名。
根據未經審計的財務報表，卓創國際盈利能力良好，2014年實現營業收入2.58億元，淨利潤2807.85萬元；2015年1-6月實現營收1.19億元，淨利潤2736.49萬元。
交易對方承諾，卓創國際2015年度、2016年度、2017年度實現的稅後淨利潤分別不低於4500萬元、5100萬元與5700萬元。
公司表示，本次收購有利於擴大公司市場份額，實現業務的外延式擴展；有利於提升上市公司在中西部地區的業務承接能力，加快推進公司跨區域發展戰略，完善主營業務佈局，增強公司整體實力。
公司同日公告，擬以不超過8000萬元的價格收購部分股東持有的蘇州華造建築設計有限公司（以下簡稱“蘇州華造”）不低於51%的股權。
蘇州華造目前擁有建築行業（建築工程）甲級、風景園林工程設計專項乙級資質。根據未經審計資料，2014年主營業務收入為9228.77萬元；淨利潤1079.47萬元；總資產 8400.61萬元；淨資產2757.75萬元。
收購完成後蘇州華造將成為中衡設計控股子公司。中衡設計擬利用自身技術與融資管道等方面的優勢，實現蘇州華造業務的快速發展。
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