現如今龍星化工放棄增發，意味著一筆巨額財富已與陳坤失之交臂。
終止增發或鋪路重組
對演員陳坤而言，一塊即將到嘴的肥肉已經飛了。
近日，龍星化工(002442，SZ)在深交所宣佈，因政策、資本市場及行業環境發生變化，經綜合考慮，公司決定終止增發。
龍星化工發佈此利空公告的時點頗耐人尋味。前一天(2015年12月28日)，該公司股票已大跌5.33%。
他們放棄再融資的行為亦讓外界難以理解。
原來，二級市場公司股價早已超過15元/股，而本次增發價僅為10.34元/股，並未“破發”。另外，發行對象早已確定，除了董事長劉江山外，演員陳坤也將參與認購。
無緣無故放棄融資，是否意味著公司又要重組？接到《華夏時報》記者來電後，相關負責人不願透露，僅表示：“這是董事會討論了很久之後才作出的決定。”
三度融資皆告失敗
龍星化工這次增發始於2015年6月，方案披露，公司計畫募資約8.93億元，全部用於償還銀行貸款。
有別於其它公司，他們這次給出的是增發價而不是增發底價，價格為10.34元/股；發行對象為劉江山、劉英飛、陳坤及北京億藝投資。
這四個認購對象頗有來頭。其中，劉江山現為龍星化工的董事長，也是實際控制人；劉英飛則是劉江山的女兒。
陳坤確實是藝人陳坤。方案顯示，他出生於1975年，北京電影學院表演系畢業，身份除了演員外，還是歌手。
億藝投資的實際控制人為賈雲剛，股東共有北京納仟百、東申童話兩家，其中，東申童話由陳坤全資擁有。
現如今龍星化工放棄增發，意味著一筆巨額財富已與這位演員失之交臂。
原來，陳坤本打算出資1000萬元認購96.71萬股，按照2015年12月28日股價計算，這部分股份市值約1615.09萬元，帳面浮盈615.09萬元。
億藝投資認購的數量則為154.74萬股，若能成功，陳坤也能分得約295.24萬元收益。兩項共計約910.33萬元，投資總收益近一倍。
放棄增發對龍星化工而言，似乎也算得上是一種打擊。
這家上市公司於2010年7月在深交所掛牌，除了首發淨募集了約6.25億元資金外，迄今為止再未獲“輸血”。
龍星化工並非不想融資，2011年他們就曾推出過一份增發方案。
方案顯示，公司計畫發行不超過6750萬股，發行底價為6.04元/股，所募資金將用於子公司焦作龍星建設炭黑生產線及尾氣綜合利用項目。
這次增發於2012年5月獲中國證監會核准，9月拿到批文；不承想，次年(2013年)3月公司便決定放棄。
對於放棄原因，當時公司曾進行過詳細說明。他們透露：“自2012年9月以來，二級市場公司的股票價格一直低於發行底價，因而不能在6個月內完成募資，增發批文到期失效。”
發行股票不成，龍星化工改而籌畫發行公司債券，融資總規模約4.5億元。
2013年8月，中國證監會再度給他們亮了“綠燈”；孰料，2014年2月公司又一次讓批文作廢，這次的解釋變成了“債券市場利率變化造成發行公司債券成本過高”。
終止增發疑點重重
龍星化工終止增發對投資者而言絕對是一則利空，然而，這當中卻存在著諸多疑問，頗值得外界玩味。
來自招商證券的分析師柴沁虎透露，民營上市公司一般很關心公司股價，這涉及到他們的個人利益。
為響應中國證監會號召，維護資本市場穩定，2015年7、8月，包括總經理李學波、董事會秘書江浩、財務總監李英等在內，龍星化工有多位元高管從二級市場增持了公司股份。
他們購入的這部分股份現已有浮盈，並很快可上市流通，“哪有上市公司會在這個時候發佈利空的？更何況，前一天公司股票還出現大跌。”柴沁虎說。
與前一次增發失敗不同，這次龍星化工的股價沒有“破發”，終止理由已難成立。幾天前，公司董事長、副董事長減持股份，甚至被外界一度解讀為增發即將過會。
原來，2015年12月24日龍星化工曾披露劉江山、俞菊美已與金鷹基金簽署《股權轉讓意向書》，他們將向後者協定轉讓部分上市公司股份。
其中，劉江山計畫出售的股份數量為5801.36萬股，每股轉讓價格為13.4元，總價7.77億元。
俞菊美出售的股份數量則為1461.58萬股，轉讓價也是13.4元/股，交易總價約1.96億元。
兩項交易完成之後，劉江山的持股比例將由48.34%降為36.26%，仍為上市公司的大股東、實際控制人；金鷹基金的持股比例則升至15.13%，變成二股東。
柴沁虎表示：“若說資金緊張不能參與增發，劉江山現在不是已經有了資金來源麼？”
“所以，他們終止增發並讓金鷹基金入股或有其它含義。我個人認為，可參照准油股份(002207，SZ)、青松股份(300132，SZ)案例。”他說。
《華夏時報》記者注意到，2015年12月28日，青松股份亦宣佈終止增發，並計畫向中國證監會撤回已申報的材料。他們放棄再融資，不過是正籌畫通過發行股份及支付現金的方式收購園林資產，公司股票現已停牌。
准油股份披露放棄增發的時間則為2015年12月23日。這家公司也已停牌，計畫收購的是一家快遞物流企業。“增發會與重組產生衝突。”公司方曾透露。
龍星化工會不會重組？資料顯示，公司現在的主營業務為炭黑，產能逾40萬噸/年，僅次於黑貓股份(002068，SZ)、卡博特，在行業內排名第三。
炭黑主要用於輪胎生產，“自2014年美國確定對中國輪胎企業徵收反傾銷稅後，輪胎的日子已很難過。”卓創資訊輪胎分析師郭娟透露。
下游不景氣，炭黑亦慘遭拖累。龍星化工就曾在增發方案中透露：“2014年國內炭黑總產能接近700萬噸，市場需求量不到500萬噸，產能過剩嚴重。行業內36家在統計的會員企業中有10家企業虧損，虧損面達28%。”
2014年逃過一劫，2015年龍星化工不再走運，公司現已預告全年將虧損5000萬-6500萬元。鑒於此，2015年5月他們便停牌籌畫過重組，當時計畫跨界收購海外教育資產，只是那次最終以失敗收場，當時承諾六個月內不會再議，此保證現已到期。
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