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通脹油價推升美利率匯率 牽動全球資本流動

新華財金 中国财富网
2018-05-09 09:48

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一路飆升的美元再次打破了關鍵點位。5月8日晚間,美元指數刷新高至93.22,這不但創造了0.4%的日內漲幅,更是打破了今年美元指數的最高位;與此同時,美國10年期國債收益率漲至2.98%。

在美債收益率快速飆升、美聯儲加息、貿易摩擦不確定性下,美元利率匯率雙漲已經是全球經濟不可忽視的重要趨勢。

本輪美元指數的上漲源於4月17日。隨著美國債券市場持續下跌、國債收益率快速上行,美元指數開始了一波“狂飆突進”的走勢,從4月17日89.43的相對低位開始連續拉漲。在突破89-90的運行區間後迅速飆升,截至發稿時間,增幅超過4%。

作為全球各類資產的定價貨幣,上述大幅變動已經對全球宏觀走勢產生了影響。歐元、日元連續刷新低,新興市場外流壓力已顯露苗頭。阿根廷比索在阿根廷央行加息三次後仍然不抵美元強勢,最新開盤暴跌2%。

“目前的美元匯率上漲、美債飆升與通脹、大宗商品價格猛增等持久性因素有重要聯繫,並將持續不少的時間。” ADS證券研究部主管Konstantinos Anthis表示。

通脹、油價引發變動

5月8日截至發稿,美國10年期國債收益率漲至2.98%,刷新了此前的盤中高位。

美國通脹水準終於到達目標、美聯儲6月的加息預期、大宗商品尤其是油價的大漲,是推動本次美元利率和匯率雙漲的關鍵因素。

從油價來看,過去一個月上漲已經接近15%,截至北京時間5月8日19:00,布倫特報75.33美元/桶,WTI報69.78美元/桶。美國3月核心個人消費支出(PCE)物價指數同比上漲1.9%,是自2017年2月以來的最大漲幅,今年2月為上漲1.6%。另據美國勞工部上週五公佈的資料,非農部門4月份新增就業崗位16.4萬個,失業率降至3.9%,為17年來首次跌破4%的水準。此外,在上周的FOMC會議後,市場普遍認為,6月份美聯儲再加息是板上釘釘,全年加息4次的概率在加大。

美債收益率可能漲到4%

分析人士認為,因美債主導的美元走升還沒到頭,美債利率還有上行空間,美國通脹預期強化、加快升息預期上升、國債供給增多等可能進一步推高美債利率。

“如果通脹繼續上升,而經濟繼續好轉,那麼未來美債收益率超過4%並不意外。”J.P.Morgan CEO Jamie Dimon表示。

一旦美債繼續上漲,美元的上漲幾乎不可避免。美元的強弱對各類型資產都有較大影響,同時會影響全球資金流向。歷史上,一旦美元走強,特別是持續走強,會對部分新興市場造成較大衝擊。美元走強可能導致新興市場資本外流、匯率貶值、資產價格波動,進而影響經濟運行。在2014年至2016年美元強勢升值階段,這些都曾是困擾很多非美經濟體的難題。

平安宏觀認為,隨著美聯儲大概率在6月20日左右加息,而歐日央行貨幣政策正常化視窗目前仍看不到開啟的具體時點,且隨著歐日經濟景氣度繼續下行,市場之前關於歐日央行貨幣政策轉向的預期將得到修正,美元指數存在中期向上的動能。結合美聯儲主席鮑威爾可能在二季度著手放鬆金融監管,以及貿易保護主義蔓延或導致工業國及資源國經濟前景難料,資本進而可能加速向美國流動。

新興市場資金外流壓力已顯露苗頭。除阿根廷比索外,追蹤基金動向的EPFR Global資料顯示,新興市場從4月底以來經歷資金撤離,投資者從新興市場債券基金撤出12.8億美元資金,為今年2月中旬以來最大撤出規模。
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