央行“呵護”短期資金面 逆回購量創近兩個月新高

央行近期更加注重對短期流動性的調控。20日，央行以利率招標方式開展了2500億7天逆回購，該操作量創下了近2個月的新高。但並未改變市場資金面的趨緊態勢，昨日銀行間市場中短期資金價格普漲。

昨日，央行將逆回購操作量增至2500億，創下了2月26日以來單日操作量的新高。鑒於當天到期逆回購為400億，故昨日實現資金淨投放2100億。而上周全周才實現淨投放700億。

央行如此加大資金淨投放力度，主要是為了應對近期因中期借貸便利（下稱“MLF”）集中到期和繳稅帶來的短期資金面趨緊問題。據記者統計，除了19日已到期了3280億MLF外，21日還將有2230億MLF到期，其中包括1175億的3月期MLF和1055億的6月期MLF。

儘管央行本月13日和18日均續作了MLF，這兩天的操作已對沖掉本周MLF到期資金量的逾八成，但從前日開始，銀行間市場資金價格仍出現上漲態勢，資金面略有趨緊。昨日2500億逆回購投放後，也並未大幅改變這一趨勢。

昨日，銀行間市場質押式回購利率多數上揚。隔夜回購加權平均利率上漲了2個基點至2.01%；7天回購加權平均利率上漲了5個基點至2.35%；14天回購加權平均利率上漲了7個基點至2.85%。

而從價格來看，昨日央行7天逆回購中標利率繼續持平於2.25%。同時，本月已開展的MLF中標利率均繼續維穩。市場人士分析，央行昨日注入大量逆回購將於7天后到期，MLF利率未進一步下降，也反映出貨幣政策寬鬆意味有限。

“MLF利率未下降，反映出在當前經濟金融形勢下，央行僅通過貨幣政策微調來應對市場短期流動性緊張，無意通過量價配合來過度刺激市場。”東莞銀行金融市場部研究員余緣波分析認為，目前整體經濟走勢仍處在築底過程中，未來向上趨勢暫未明朗。同時，美聯儲加息“靴子”尚未落地，央行此時更多保持貨幣政策的穩健基調，有針對性地進行微調，以不變應萬變。

儘管少數機構對4月降准仍存預期，但在昨日央行放量開展2500億逆回購後，多數機構認為4月降准概率下降。招行金融市場部昨日表示，考慮到近期MLF利率和回購開盤利率均保持平穩，未來央行引導資金利率下行的意願並不高。同時，近期MLF和放量的逆回購已基本對沖了本月MLF到期量，降准概率已明顯降低。