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中信建投張玉龍:CBS助力緩解銀行資本金壓力

中国财富网
2019-01-25 15:01

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1月24日,央行創設了央票互換工具(CBS)置換商業銀行永續債券。中信建投證券策略首席分析師張玉龍認為,CBS對於降低銀行資本金壓力具有重要幫助。CBS本質上是以票據的互換,但是央行的互換需求,實際上提升了永續債的流動性,對於降低永續債的成本具有重要的幫助。

張玉龍表示,在允許商業銀行發行永續債補充資本金後,商業銀行補充資本進一步加快。央行採用CBS置換永續債,採用固定費率數量招標方式,面向公開市場業務一級交易商進行公開招標。互換過程中,永續債的利息仍然歸一級交易商,互換的央票不能現券買賣,買斷式回購等,可以作為央行貨幣政策的抵押品。互換的期限與央票的期限相同。

張玉龍認為,這意味著CBS本質上是以票據的互換,但是央行的互換需求,實際上提升了永續債的流動性,對於降低永續債的成本具有重要的幫助。央行票據互換工具間接增加了銀行永續債抵押功能,商業銀行可以通過互換之後抵押央票的方式獲得基礎貨幣,實際上是可以派生基礎貨幣的。

具體來看,張玉龍分析,可以用於CBS的永續債條件是:一是最新季度末的資本充足率不低於8%;二是最新季度末以逾期90天貸款計算的不良貸款率不高於5%;三是最近三年累計不虧損;四是最新季度末資產規模不低於2000億元;五是補充資本後能夠加大對實體經濟的支援力度。

張玉龍認為,CBS的創立具有一石二鳥的效果:首先,商業銀行可以發行永續債補充資本;其次,通過CBS換成央票,重新抵押從央行獲得基礎貨幣,可以進一步購買永續債,形成一個閉環。這就極大地緩解了銀行體系資本金的壓力,信用寬鬆的瓶頸也得到了緩解。

張玉龍判斷,無論是利潤補充資本的方式,還是通過CBS+永續債的方式來補充資本,商業銀行資本金壓力在2019年都會得到緩解。
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